什麼是 DeFi 中的“長尾”資產？將其用作抵押品有哪些風險？

了解 DeFi 中的長尾資產

1. 在去中心化金融（DeFi）的背景下，長尾資產是指不屬於Bitcoin或以太坊等最廣泛採用或流動性加密貨幣的數字代幣。這些資產通常代表交易量和市值有限的利基項目、新興協議或社區驅動的代幣。隨著生態系統不斷擴大，包含更多樣化的價值形式，它們在 DeFi 平台中的影響力也在不斷增長。

2.“長尾”一詞源於統計分佈模型，其中少數項目主導主流使用，而大量不太受歡迎的項目共同構成了活動的重要部分。在 DeFi 中，這意味著大量鮮為人知的代幣被用於跨各種協議的借貸或質押。

3. 現在許多 DeFi 平台允許用戶存入這些長尾代幣作為抵押品來借入穩定幣或其他主要資產。這種包容性增加了可訪問性，但由於與此類代幣相關的固有不穩定性和不可預測性而引入了複雜性。

4.接受長尾資產的協議通常會實施自定義風險參數，包括更高的貸款價值比、動態定價預言機和更短的清算窗口。這些措施旨在抵消小盤股代幣常見的波動性和低流動性。

5. 儘管存在風險，長尾資產在區塊鍊網絡內金融服務的民主化方面發揮著作用。它們使持有不知名或新推出的代幣的參與者能夠利用其持有的代幣，而無需在公開市場上出售它們。

使用長尾資產作為抵押品的相關風險

1.價格劇烈波動是使用長尾資產作為抵押品時最緊迫的危險之一。與藍籌加密貨幣不同，由於交易量低、投機行為或協調操縱，這些代幣可能會在幾分鐘內經歷劇烈的價格波動。這種波動增加了突然清算的可能性。

2、流動性低，加大了及時清算的難度。如果協議需要在經濟低迷時期出售長尾代幣，則可能沒有足夠的買家以公平的市場價格出售。這可能導致壞賬積累，清算中收回的價值無法覆蓋未償貸款金額。

3. 當非流動性資產依賴外部價格供給時，預言機操縱成為更大的威脅。攻擊者可以通過人為抬高或壓低長尾代幣的報告價格來利用薄弱的預言機設計，從而引發無根據的清算或進行欺詐性借貸。

4. 智能合約漏洞在發行長尾代幣的新項目中更為常見。這些代幣可能具有未經審計的代碼、隱藏的功能或可被利用的可升級邏輯。將此類資產作為抵押品存入，會使整個貸款池面臨源自代幣本身的潛在漏洞。

5. 監管的不確定性也籠罩著許多長尾資產。有些可能被視為未註冊證券或面臨從主要交易所摘牌的風險，從而導致貨幣突然貶值。接受這些代幣的 DeFi 協議會間接受到影響其基礎抵押品的法律變化的影響。

對協議穩定性和用戶暴露的影響

1. 當借貸平台的抵押品基礎很大一部分由長尾資產組成時，系統性風險就會上升。廣泛的市場調整或對次要代幣失去信心可能會引發級聯清算，從而使協議的破產緩衝緊張。

2. 將 ETH 或 DAI 等主要資產提供給允許長尾抵押的池的用戶間接承擔交易對手風險。如果借款人違約並且貶值的抵押品無法有效出售，即使貸款人從未直接與有風險的代幣互動，也可能會遭受損失。

3. 當投票權與代幣所有權掛鉤時，治理攻擊變得更加可行。惡意行為者可以積累用於治理的廉價長尾代幣，然後以犧牲更廣泛的用戶群為代價推動有利於自己的變革。

4. 相對於波動性抵押品類型造成的總風險敞口，安全模塊或後備準備金等保險機制往往資本不足。在壓力情況下，這些保障措施可能不足以吸收大規模清算失敗造成的損失。

5. 一些協議如何評估和監控長尾抵押品頭寸的健康狀況存在透明度差距。如果沒有實時分析或明確的風險評分，用戶和開發人員都會在有關潛在責任的不完整信息的情況下進行操作。

常見問題解答

是什麼讓代幣成為 DeFi 中的長尾資產？如果一種代幣的市值較低、交易量極小、交易所上市數量有限，並且與主流加密貨幣相比缺乏廣泛採用，則該代幣被視為長尾資產。它通常來自早期或實驗性區塊鏈項目。

長尾資產可以安全地用作抵押品嗎？在嚴格的風險控制下，例如極低的貸款價值比、頻繁的價格更新和熔斷機制，一些長尾資產可能會被謹慎接受。然而，安全性在很大程度上取決於特定代幣、協議設計和任何給定時間的市場狀況。

DeFi平台如何確定長尾抵押品的價值？平台依賴於價格預言機，有時會結合多個分散來源的數據。對於非流動性代幣，他們可能會應用折扣、使用時間加權平均價格或限制在孤立市場使用以限制傳染風險。

當長尾抵押品被清算時會發生什麼？清算人試圖出售抵押品以償還貸款。如果資產缺乏買家，出售可能會以大幅折扣進行，從而留下赤字。一些協議通過保險基金來彌補這一損失，而另一些協議則將損失轉嫁給儲備池或利益相關者。