什么是 DeFi 中的“长尾”资产？将其用作抵押品有哪些风险？

了解 DeFi 中的长尾资产

1. 在去中心化金融（DeFi）的背景下，长尾资产是指不属于Bitcoin或以太坊等最广泛采用或流动性加密货币的数字代币。这些资产通常代表交易量和市值有限的利基项目、新兴协议或社区驱动的代币。随着生态系统不断扩大，包含更多样化的价值形式，它们在 DeFi 平台中的影响力也在不断增长。

2.“长尾”一词源于统计分布模型，其中少数项目主导主流使用，而大量不太受欢迎的项目共同构成了活动的重要部分。在 DeFi 中，这意味着大量鲜为人知的代币被用于跨各种协议的借贷或质押。

3. 现在许多 DeFi 平台允许用户存入这些长尾代币作为抵押品来借入稳定币或其他主要资产。这种包容性增加了可访问性，但由于与此类代币相关的固有不稳定性和不可预测性而引入了复杂性。

4.接受长尾资产的协议通常会实施自定义风险参数，包括更高的贷款价值比、动态定价预言机和更短的清算窗口。这些措施旨在抵消小盘股代币常见的波动性和低流动性。

5. 尽管存在风险，长尾资产在区块链网络内金融服务的民主化方面发挥着作用。它们使持有不知名或新推出的代币的参与者能够利用其持有的代币，而无需在公开市场上出售它们。

使用长尾资产作为抵押品的相关风险

1.价格剧烈波动是使用长尾资产作为抵押品时最紧迫的危险之一。与蓝筹加密货币不同，由于交易量低、投机行为或协调操纵，这些代币可能会在几分钟内经历剧烈的价格波动。这种波动增加了突然清算的可能性。

2、流动性低，加大了及时清算的难度。如果协议需要在经济低迷时期出售长尾代币，则可能没有足够的买家以公平的市场价格出售。这可能导致坏账积累，清算中收回的价值无法覆盖未偿贷款金额。

3. 当非流动性资产依赖外部价格供给时，预言机操纵成为更大的威胁。攻击者可以通过人为抬高或压低长尾代币的报告价格来利用薄弱的预言机设计，从而引发无根据的清算或进行欺诈性借贷。

4. 智能合约漏洞在发行长尾代币的新项目中更为常见。这些代币可能具有未经审计的代码、隐藏的功能或可被利用的可升级逻辑。将此类资产作为抵押品存入，会使整个贷款池面临源自代币本身的潜在漏洞。

5. 监管的不确定性也笼罩着许多长尾资产。有些可能被视为未注册证券或面临从主要交易所摘牌的风险，从而导致货币突然贬值。接受这些代币的 DeFi 协议会间接受到影响其基础抵押品的法律变化的影响。

对协议稳定性和用户暴露的影响

1. 当借贷平台的抵押品基础很大一部分由长尾资产组成时，系统性风险就会上升。广泛的市场调整或对次要代币失去信心可能会引发级联清算，从而使协议的破产缓冲紧张。

2. 将 ETH 或 DAI 等主要资产提供给允许长尾抵押的池的用户间接承担交易对手风险。如果借款人违约并且贬值的抵押品无法有效出售，即使贷款人从未直接与有风险的代币互动，也可能会遭受损失。

3. 当投票权与代币所有权挂钩时，治理攻击变得更加可行。恶意行为者可以积累用于治理的廉价长尾代币，然后以牺牲更广泛的用户群为代价推动有利于自己的变革。

4. 相对于波动性抵押品类型造成的总风险敞口，安全模块或后备准备金等保险机制往往资本不足。在压力情况下，这些保障措施可能不足以吸收大规模清算失败造成的损失。

5. 一些协议如何评估和监控长尾抵押品头寸的健康状况存在透明度差距。如果没有实时分析或明确的风险评分，用户和开发人员都会在有关潜在责任的不完整信息的情况下进行操作。

常见问题解答

是什么让代币成为 DeFi 中的长尾资产？如果一种代币的市值较低、交易量极小、交易所上市数量有限，并且与主流加密货币相比缺乏广泛采用，则该代币被视为长尾资产。它通常来自早期或实验性区块链项目。

长尾资产可以安全地用作抵押品吗？在严格的风险控制下，例如极低的贷款价值比、频繁的价格更新和熔断机制，一些长尾资产可能会被谨慎接受。然而，安全性在很大程度上取决于特定代币、协议设计和任何给定时间的市场状况。

DeFi平台如何确定长尾抵押品的价值？平台依赖于价格预言机，有时会结合多个分散来源的数据。对于非流动性代币，他们可能会应用折扣、使用时间加权平均价格或限制在孤立市场使用以限制传染风险。

当长尾抵押品被清算时会发生什么？清算人试图出售抵押品以偿还贷款。如果资产缺乏买家，出售可能会以大幅折扣进行，从而留下赤字。一些协议通过保险基金来弥补这一损失，而另一些协议则将损失转嫁给储备池或利益相关者。