區塊鏈上的交易費用由什麼決定？

了解流動性池在去中心化金融中的作用

1. 流動性池是去中心化交易所（DEX）的基礎組成部分，使用戶能夠在不依賴傳統訂單簿的情況下交易代幣。相反，這些池使用智能合約來持有兩種或多種代幣的儲備，從而允許通過算法定價模型進行自動做市。

2. 被稱為流動性提供者的參與者將等值的兩種代幣存入池中，作為回報，他們將收到代表其份額的 LP 代幣。這些 LP 代幣稍後可以按照其在池中的比例股權進行贖回，包括累積的交易費用。

3. 提供流動性的一個主要動機是交易費用產生的收益，在 Uniswap 等平台上，每筆交易通常設定為 0.3%。儘管無常損失仍然是與配對資產之間的價格波動相關的關鍵風險，但大交易量的配對通常會為提供商提供可觀的回報。

4. 隨著 DeFi 協議的擴展，許多協議都整合了遊戲化激勵措施，例如額外的代幣獎勵或 LP 代幣的質押選項。這導致了流動性挖礦的興起，用戶跨平台轉移資本以實現回報最大化，從而在生態系統內創造動態的資本流動。

5. 區塊鏈的透明度確保所有礦池活動都是可公開驗證的。任何人都可以檢查儲備金、跟踪費用應計情況並監控大額提款，儘管缺乏集中監管，但這仍有助於不信任的參與。

與流動性挖礦策略相關的風險

1. 當存入的代幣的市場價格與其在池中的比例相比發生顯著變化時，就會產生無常損失。即使賺取了費用，這種差異也可能導致相對於簡單地持有池外資產的淨損失。

2. 智能合約漏洞構成另一個重大威脅。許多流動性挖礦平台都是基於新部署的代碼構建的，這些代碼可能沒有經過嚴格的審核。重入攻擊等漏洞已導致各個項目損失數百萬美元。

3. 地毯拉力是一種持續存在的危險，尤其是在鮮為人知的協議中。開發商可能會突然放棄一個項目或撤回所有流動性，給投資者留下毫無價值的代幣。許多團隊的匿名性質放大了這種風險。

4. 監管的不確定性又增加了一層複雜性。多個司法管轄區的當局正在審查某些流動性挖礦模式是否構成未經註冊的證券發行，這可能會導致突然關閉或採取法律行動。

5. 以太坊等網絡的 Gas 成本可能會侵蝕利潤，特別是對於小投資者而言。頻繁的存款、取款或策略轉變會產生交易費用，這些費用在網絡擁塞期間可能會超過賺取的收益。

以穩定幣為中心的交易池的演變

1. DAI/USDC 或 USDT/USDC 等穩定幣對由於波動性降低而在一些最大的流動性池中佔據主導地位。由於這兩種資產的目標都是與美元保持平價，因此無常損失被最小化，這使得它們對保守的提供商具有吸引力。

2. Curve Finance 等協議專門通過優化針對錨定資產的聯合曲線來實現高效的穩定幣互換。與通用 AMM 相比，它們的低滑點模型允許更小的點差和更高的資本效率。

3. 一些平台為穩定幣流動性提供增強的激勵措施，包括治理代幣的發行。這些獎勵可以顯著提高 APY，即使基本交易費用適中，也能吸引大量存款。

4. Circle 和 Coinbase 等中心化實體已開始參與這些池，部署 USDC 儲備來產生收益，同時支持生態系統流動性。這種機構的參與標誌著 DeFi 基礎設施的日益成熟。

5. 儘管穩定，脫鉤事件仍可能擾亂這些資金池。涉及 UST 或 MIM 的歷史事件表明，所謂的安全配對會導致快速拋售，引發清算和暫時失衡。

常見問題解答

是什麼導致流動性池出現無常損失？當一對代幣中的一個代幣的價格在存款後相對於另一個代幣的價格發生變化時，就會出現無常損失。由於 AMM 保持恆定的產品公式，因此池的組成會自動調整，從而導致與外部持有代幣不同的資產分配。

去中心化交易所如何驗證流動性提供者的餘額？流動性提供者的餘額通過存款時鑄造的 LP 代幣進行跟踪。這些代幣代表總池的一部分並記錄在鏈上。池大小或組成的任何變化都會按比例更新基礎值。

任何人都可以為任何代幣對創建流動性池嗎？是的，大多數 DEX 都允許創建無需許可的池。然而，成功啟動資金池需要足夠的初始流動性和持續的交易量。如果沒有激勵或需求，新礦池通常會保持不活躍狀態或容易受到操縱。

為什麼有些協議為質押 LP 代幣提供額外獎勵？額外的獎勵用於引導流動性並留住供應商。通過分配治理或實用代幣，項目鼓勵長期參與並減少突然提款破壞礦池穩定的可能性。