블록체인의 거래 수수료는 어떻게 결정되나요?

분산형 금융에서 유동성 풀의 역할 이해

1. 유동성 풀은 분산형 거래소(DEX) 내의 기본 구성 요소로, 사용자가 기존 주문서에 의존하지 않고 토큰을 거래할 수 있도록 해줍니다. 대신, 이러한 풀은 스마트 계약을 사용하여 두 개 이상의 토큰을 보유하므로 알고리즘 가격 책정 모델을 통해 자동화된 시장 조성이 가능합니다.

2. 유동성 공급자로 알려진 참가자는 2개의 토큰과 동등한 가치를 풀에 예치하고 그 대가로 자신의 지분을 나타내는 LP 토큰을 받습니다. 이러한 LP 토큰은 나중에 누적된 거래 수수료를 포함하여 풀의 비례 지분으로 상환될 수 있습니다.

3. 유동성 공급에 대한 주요 인센티브 중 하나는 Uniswap과 같은 플랫폼에서 일반적으로 거래당 0.3%로 설정되는 거래 수수료에서 생성되는 수익률입니다. 비영구적 손실은 쌍을 이룬 자산 간의 가격 변동성과 관련된 중요한 위험으로 남아 있지만 대량 쌍은 종종 공급자에게 상당한 수익을 제공합니다.

4. DeFi 프로토콜이 확장됨에 따라 많은 사람들이 추가 토큰 보상이나 LP 토큰에 대한 스테이킹 옵션과 같은 게임화된 인센티브를 통합합니다. 이로 인해 사용자가 수익을 극대화하기 위해 플랫폼 간에 자본을 이동하여 생태계 내에서 역동적인 자본 흐름을 생성하는 수확량 농업이 증가했습니다.

5. 블록체인의 투명성은 모든 풀 활동을 공개적으로 검증할 수 있도록 보장합니다. 누구나 준비금을 검사하고, 수수료 발생을 추적하고, 대규모 인출을 모니터링할 수 있으므로 중앙 집중식 감독이 없음에도 불구하고 무신뢰 참여에 기여합니다.

수확량 농업 전략과 관련된 위험

1. 예치된 토큰의 시장 가격이 풀 내 비율에 비해 크게 변할 때 비영구적 손실이 발생합니다. 수수료가 발생하더라도 이러한 차이로 인해 단순히 풀 외부에 자산을 보유하는 것에 비해 순 손실이 발생할 수 있습니다.

2. 스마트 계약 취약점은 또 다른 심각한 위협을 야기합니다. 많은 수확량 농업 플랫폼은 엄격한 감사를 거치지 않았을 수 있는 새로 배포된 코드를 기반으로 구축되었습니다. 재진입 공격과 같은 악용으로 인해 다양한 프로젝트에서 수백만 달러의 손실이 발생했습니다.

3. 러그 당김은 특히 잘 알려지지 않은 프로토콜에서는 지속적인 위험입니다. 개발자는 갑자기 프로젝트를 포기하거나 모든 유동성을 철회하여 투자자에게 쓸모없는 토큰을 남길 수 있습니다. 많은 팀의 익명성은 이러한 위험을 증폭시킵니다.

4. 규제 불확실성으로 인해 또 다른 복잡성이 추가됩니다. 여러 관할권의 당국은 특정 수확량 농업 모델이 미등록 증권 제공에 해당하는지 여부를 조사하고 있으며, 이로 인해 갑작스러운 폐쇄 또는 법적 조치가 취해질 수 있습니다.

5. 이더리움과 같은 네트워크의 가스 비용은 특히 소규모 투자자의 이익을 약화시킬 수 있습니다. 잦은 입금, 출금 또는 전략 변경으로 인해 네트워크 정체 기간 동안 획득한 수익보다 더 큰 거래 수수료가 발생할 수 있습니다.

스테이블코인 중심 트레이딩 풀의 진화

1. DAI/USDC 또는 USDT/USDC와 같은 스테이블코인 쌍은 감소된 변동성으로 인해 가장 큰 유동성 풀 중 일부를 지배하고 있습니다. 두 자산 모두 달러와의 동등성을 유지하는 것을 목표로 하기 때문에 비영구적 손실이 최소화되어 보수적인 공급자에게 매력적입니다.

2. Curve Finance와 같은 프로토콜은 고정된 자산에 맞게 조정된 본딩 곡선을 최적화하여 효율적인 스테이블코인 스왑을 전문으로 합니다. 낮은 슬리피지 모델은 일반화된 AMM보다 더 긴밀한 스프레드와 더 높은 자본 효율성을 허용합니다.

3. 일부 플랫폼은 거버넌스 토큰 배출을 포함하여 스테이블코인 유동성에 대한 강화된 인센티브를 제공합니다. 이러한 보상은 APY를 극적으로 증가시켜 기본 거래 수수료가 적더라도 상당한 예치금을 확보할 수 있습니다.

4. Circle 및 Coinbase와 같은 중앙 집중식 엔터티는 이러한 풀에 참여하기 시작하여 생태계 유동성을 지원하는 동시에 수익을 창출하기 위해 USDC 준비금을 배포했습니다. 이러한 기관의 참여는 DeFi 인프라의 성숙도가 높아지고 있음을 나타냅니다.

5. 안정성에도 불구하고 페깅 해제 이벤트는 여전히 이러한 풀을 방해할 수 있습니다. UST 또는 MIM과 관련된 역사적 사건은 안전한 것으로 추정되는 페어링을 통해 얼마나 빠른 매도가 연쇄적으로 이어져 청산 및 일시적인 불균형을 유발할 수 있는지를 보여주었습니다.

자주 묻는 질문

유동성 풀에서 비영구적 손실이 발생하는 이유는 무엇입니까? 한 쌍의 한 토큰 가격이 입금 후 다른 토큰에 비해 변할 때 비영구적 손실이 발생합니다. AMM은 일정한 제품 공식을 유지하므로 풀의 구성이 자동으로 조정되어 토큰이 외부에 보관된 경우와 자산 분배가 달라집니다.

분산형 거래소는 유동성 공급자 잔액을 어떻게 확인합니까? 유동성 공급자 잔액은 입금 시 발행된 LP 토큰을 통해 추적됩니다. 이 토큰은 전체 풀의 일부를 나타내며 체인에 기록됩니다. 풀 크기나 구성이 변경되면 그에 비례하여 기본 값이 업데이트됩니다.

누구든지 토큰 쌍에 대해 유동성 풀을 만들 수 있나요? 예, 대부분의 DEX는 무허가 풀 생성을 허용합니다. 그러나 성공적인 풀을 시작하려면 충분한 초기 유동성과 지속적인 거래량이 필요합니다. 인센티브나 수요가 없으면 새로운 풀은 종종 비활성 상태로 유지되거나 조작에 취약합니다.

일부 프로토콜이 LP 토큰 스테이킹에 대해 추가 보상을 제공하는 이유는 무엇입니까? 유동성을 부트스트랩하고 공급자를 유지하는 데 추가 보상이 사용됩니다. 거버넌스 또는 유틸리티 토큰을 배포함으로써 프로젝트는 장기적인 참여를 장려하고 풀을 불안정하게 만드는 갑작스러운 인출 가능성을 줄입니다.