ブロックチェーン上の取引手数料は何によって決まるのでしょうか?

分散型金融における流動性プールの役割を理解する

1. 流動性プールは分散型取引所 (DEX) 内の基礎的なコンポーネントであり、ユーザーが従来のオーダーブックに依存せずにトークンを取引できるようにします。代わりに、これらのプールはスマート コントラクトを使用して 2 つ以上のトークンの準備金を保持し、アルゴリズム価格設定モデルによる自動市場形成を可能にします。

2. 流動性プロバイダーとして知られる参加者は、2 つのトークンに相当する価値をプールに預け、その見返りに自分たちのシェアを表す LP トークンを受け取ります。これらの LP トークンは、蓄積された取引手数料を含む、プール内の比例した賭け金と後で引き換えることができます。

3. 流動性を供給するための主なインセンティブの 1 つは、取引手数料から生成される利回りであり、Uniswap などのプラットフォームでは通常、取引ごとに 0.3% に設定されます。大量のペアはプロバイダーに多額の利益をもたらすことが多いですが、ペア資産間の価格変動に伴う一時的な損失は依然として重大なリスクです。

4. DeFiプロトコルが拡大するにつれて、多くのプロトコルには、追加のトークン報酬やLPトークンのステーキングオプションなどのゲーム化されたインセンティブが組み込まれています。これにより、ユーザーが利益を最大化するためにプラットフォーム間で資本を移動させ、エコシステム内に動的な資本の流れを生み出すイールド・ファーミングの台頭が生まれました。

5. ブロックチェーンの透明性により、すべてのプールアクティビティが公的に検証可能になります。誰でも準備金を検査し、手数料の発生状況を追跡し、多額の引き出しを監視できるため、集中的な監視がないにもかかわらず、トラストレスな参加に貢献します。

収量農業戦略に関連するリスク

1. 一時的な損失は、預けられたトークンの市場価格がプール内の比率と比較して大幅に変化した場合に発生します。たとえ手数料が得られたとしても、この乖離により、単に資産をプール外に保持する場合と比較して純損失が発生する可能性があります。

2. スマート コントラクトの脆弱性は、別の重大な脅威をもたらします。多くの収量農業プラットフォームは、厳格な監査を受けていない可能性がある、新しくデプロイされたコードに基づいて構築されています。再入攻撃などの悪用により、さまざまなプロジェクトで数百万ドルが失われています。

3. ラグプルは、特にあまり知られていないプロトコルにおいて、継続的な危険です。開発者は突然プロジェクトを放棄したり、すべての流動性を引き出したりして、投資家に価値のないトークンを残す可能性があります。多くのチームは匿名であるため、このリスクが増幅されます。

4. 規制の不確実性により、さらに複雑さが増します。いくつかの管轄区域の当局は、特定のイールド・ファーミング・モデルが、突然の閉鎖や法的措置につながる可能性のある未登録証券の提供に該当するかどうかを調査している。

5. イーサリアムのようなネットワークのガスコストは、特に小規模投資家の利益を侵食する可能性があります。頻繁な入金、出金、または戦略の変更には取引手数料が発生し、ネットワークの混雑時には獲得利回りを上回る可能性があります。

ステーブルコイン中心のトレーディングプールの進化

1. DAI/USDC や USDT/USDC などのステーブルコイン ペアは、ボラティリティが低いため、最大の流動性プールの一部を支配しています。どちらの資産もドルと同等の維持を目指しているため、一時的な損失が最小限に抑えられ、保守的なプロバイダーにとって魅力的な資産となっています。

2. Curve Finance のようなプロトコルは、ペッグ資産に合わせて結合曲線を最適化することにより、効率的なステーブルコイン スワップに特化しています。低スリッページ モデルにより、一般的な AMM よりも狭いスプレッドと高い資本効率が可能になります。

3. 一部のプラットフォームでは、ガバナンス トークンの排出など、ステーブルコインの流動性に対するインセンティブを強化しています。これらの報酬により APY が大幅に増加し、基本取引手数料が控えめな場合でも多額の入金が得られます。

4. Circle や Coinbase などの中央集権的な組織は、エコシステムの流動性をサポートしながら収益を生み出すために USDC の準備金を展開して、これらのプールに参加し始めています。この制度的な関与は、DeFiインフラストラクチャの成熟度の高まりを示しています。

5. 安定性にもかかわらず、デペギング イベントによりこれらのプールが混乱する可能性があります。 UST や MIM に関わる歴史的な事件は、安全と思われていたペアリングを通じて急速な下落が連鎖的に起こり、清算や一時的な不均衡を引き起こす可能性があることを実証しました。

よくある質問

流動性プールにおける永久損失の原因は何ですか?一時的な損失は、入金後にペアの一方のトークンの価格が他方のトークンと比較して変化したときに発生します。 AMM は一定の製品フォーミュラを維持するため、プールの構成が自動的に調整され、トークンが外部で保持されている場合とは異なる資産配分が行われます。

分散型取引所は流動性プロバイダーの残高をどのように確認しますか?流動性プロバイダーの残高は、入金時に発行された LP トークンを介して追跡されます。これらのトークンはプール全体のシェアを表し、オンチェーンに記録されます。プールのサイズまたは構成が変更されると、基礎となる値が比例して更新されます。

誰でもトークンペアの流動性プールを作成できますか?はい、ほとんどの DEX では、権限のないプールの作成が許可されています。ただし、プールの立ち上げを成功させるには、十分な初期流動性と継続的な取引量が必要です。インセンティブや需要がなければ、新しいプールは非アクティブなままになるか、操作されやすいままになることがよくあります。

一部のプロトコルが LP トークンのステーキングに対して追加の報酬を提供するのはなぜですか?追加の報酬は、流動性を確保し、プロバイダーを維持するために使用されます。ガバナンス トークンやユーティリティ トークンを配布することで、プロジェクトは長期的な参加を促進し、プールを不安定にする突然の撤退の可能性を減らします。