什麼是集中流動性池？

定義和核心機制

1. 集中流動性池是一種自動做市商 (AMM) 設計，其中流動性提供者在自定義價格範圍內而不是在整個價格曲線上分配資金。

2. 與將流動性從接近零均勻分佈到無窮大的傳統池不同，該模型允許用戶定義其資本部署的上限和下限。

3. 底層數學結構依賴於分段平方根定價函數，可在目標區域內實現更高的資本效率。

4. 每個流動性頭寸都表示為具有獨特參數的不可替代實體，包括報價邊界和流動性金額。

5. 當市場價格超出提供商選擇的範圍時，他們的頭寸將停止賺取費用，並且不再對礦池的可用深度做出貢獻。

對資本效率的影響

1. 當價格走勢保持在其選擇的範圍內時，與統一資金池相比，流動性提供者每單位資本的費用收益可高出 4000 倍。

2. 這種效率源於消除閒置資本——資金不會在交易量可以忽略不計的不相關價格水平上被稀釋。

3、有效刻度間距決定粒度；更緊密的刻度間隔允許更精確的定位，但會增加重新平衡期間的氣體開銷。

4. 無常損失的計算變得不對稱——只有當價格退出活躍區間時才會產生損失，而在活躍區間內則收益複合得更快。

5. 協議級儲備保持不變，但流動性密度的鏈上表示根據重疊的用戶定義範圍動態變化。

協議級實現細節

1. Uniswap V3 引入了這種架構，使用基於 24 位刻度索引構建的定點運算系統，每個刻度索引代表 0.0001% 的價格增量。

2. 流動性頭寸存儲在錨定於刻度邊界的排序列表中，從而允許 O(log n) 的價格更新查找時間。

3. 費用累積發生在價格變動水平，累積值在提款或範圍調整時轉移給提供商。

4. Oracle 觀察依賴於在離散刻度轉換上計算的時間加權平均值，而不是連續採樣。

5. 閃存交換和多跳路由必須考慮分散的流動性分佈，需要更新的尋路算法來遍歷逐筆對齊的段。

流動性提供者的風險狀況

1. 當波動性資產突破預定界限時，就會出現範圍耗盡風險，從而停止費用累計，直到發生手動干預或自動重新平衡。

2. 管理多個窄幅頭寸的 Gas 成本與調整次數呈線性關係，在高頻波動期間可能會侵蝕淨收益。

3. 當價格接近邊界閾值時，由於非線性滑點行為，無常損失暴露在範圍邊緣附近加劇。

4. 集中式監控工具常常會歪曲真實的暴露情況，因為聚合可視化會將基於刻度的碎片扁平化為誤導性的統一圖表。

5. 整合集中流動性的貸款協議的抵押比率必須考慮動態範圍的有效性窗口，而不僅僅是靜態準備金餘額。

常見問題解答

問：流動性集中如何影響交易者的滑點？由於流動性密度較高，滑點在活躍範圍內顯著減少，但當跨越深度降至零的範圍邊界時，滑點突然飆升。

問：一個錢包可以在一個池子中持有多個不重疊的頭寸嗎？是的。錢包可以部署數十個具有不同價格範圍的獨立頭寸，每個頭寸都通過單獨的費用應計邏輯在鏈上單獨跟踪。

問：當價格接近區間邊緣時是否需要重新平衡？不存在自動觸發器。提供商保留對時間的完全控制，並且必須手動或通過第三方自動化服務啟動範圍更新。

問：現在所有 AMM 都支持流動性集中嗎？只有明確構建在 Uniswap V3 架構上的協議（或實現相同刻度數學的分叉）才提供本機支持。大多數傳統 AMM 缺乏必要的國家代表。