집중 유동성 풀이란 무엇입니까?

정의 및 핵심 메커니즘

1. 집중 유동성 풀은 유동성 공급자가 전체 가격 곡선이 아닌 맞춤형 가격 범위 내에서 자본을 할당하는 자동화된 시장 조성자(AMM) 설계 유형입니다.

2. 유동성을 거의 0에서 무한대까지 균일하게 분산시키는 기존 풀과 달리 이 모델을 통해 사용자는 자본 배치에 대한 상한 및 하한을 정의할 수 있습니다.

3. 기본 수학적 구조는 조각별 제곱근 가격 책정 함수에 의존하므로 대상 영역 내에서 더 높은 자본 효율성을 가능하게 합니다.

4. 각 유동성 포지션은 틱 경계 및 유동성 금액을 포함한 고유한 매개변수를 가진 대체 불가능한 개체로 표시됩니다.

5. 시장 가격이 공급자가 선택한 범위를 벗어나면 해당 위치는 수수료 획득을 중단하고 더 이상 풀의 사용 가능한 깊이에 기여하지 않습니다.

자본 효율성에 미치는 영향

1. 유동성 공급자는 가격 조치가 선택한 범위 내에 있을 때 균일한 풀에 비해 자본 단위당 최대 4000배 더 높은 수수료 수익률을 달성할 수 있습니다.

2. 이러한 효율성은 유휴 자본 제거에서 비롯됩니다. 즉, 거래량이 무시할 수 있는 관련 없는 가격 수준에서 자금이 희석되지 않습니다.

3. 효과적인 눈금 간격은 세분성을 결정합니다. 틱 간격이 짧을수록 더 정확한 위치 지정이 가능하지만 재조정 중에 가스 오버헤드가 증가합니다.

4. 비영구적 손실 계산은 비대칭이 됩니다. 즉, 가격이 활성 범위를 벗어날 때만 손실이 발생하고 그 안에서 이익은 더 빠르게 복리로 계산됩니다.

5. 프로토콜 수준 준비금은 변경되지 않지만 유동성 밀도의 온체인 표현은 중복되는 사용자 정의 범위에 따라 동적으로 이동합니다.

프로토콜 수준 구현 세부정보

1. Uniswap V3는 각각 0.0001%의 가격 증가를 나타내는 24비트 틱 인덱스를 기반으로 구축된 고정 소수점 산술 시스템을 사용하여 이 아키텍처를 도입했습니다.

2. 유동성 포지션은 틱 경계에 고정된 정렬된 목록에 저장되므로 가격 업데이트에 대한 조회 시간은 O(log n)입니다.

3. 수수료 누적은 틱 수준에서 발생하며 누적된 값은 철회 또는 범위 조정 시 공급자에게 이전됩니다.

4. Oracle 관찰은 연속 샘플링이 아닌 개별 틱 전환을 통해 계산된 시간 가중 평균에 의존합니다.

5. 플래시 스왑 및 멀티홉 라우팅은 단편화된 유동성 분배를 고려해야 하며, 틱 정렬 세그먼트를 통과하는 업데이트된 경로 찾기 알고리즘이 필요합니다.

유동성 공급자의 위험 프로필

1. 변동성 자산이 사전 정의된 범위를 위반하면 범위 소진 위험이 발생하여 수동 개입 또는 자동 재조정이 발생할 때까지 수수료 발생이 중단됩니다.

2. 여러 좁은 범위의 포지션을 관리하는 데 드는 가스 비용은 조정 횟수에 따라 선형적으로 증가하므로 변동성이 자주 발생하는 동안 순수익이 잠식될 수 있습니다.

3. 가격이 경계 임계값에 접근함에 따라 비선형 미끄러짐 동작으로 인해 범위 가장자리 근처에서 비영구적 손실 노출이 심화됩니다.

4. 중앙 집중식 모니터링 도구는 집계된 시각화가 틱 기반 조각화를 잘못된 균일 차트로 평면화하기 때문에 실제 노출을 잘못 표시하는 경우가 많습니다.

5. 집중된 유동성을 통합하는 대출 프로토콜의 담보 비율은 정적 준비금 잔고뿐만 아니라 동적 범위 유효성 창을 고려해야 합니다.

자주 묻는 질문

Q: 집중된 유동성이 트레이더의 슬리피지에 어떤 영향을 미치나요? 유동성 밀도가 높기 때문에 활성 범위 내에서는 슬리피지가 크게 감소하지만 깊이가 0으로 떨어지는 범위 경계를 넘을 때 갑자기 급등합니다.

Q: 단일 지갑이 하나의 풀에서 중복되지 않는 여러 포지션을 보유할 수 있습니까? 예. 지갑은 가격대가 서로 다른 수십 개의 독립적인 포지션을 배치할 수 있으며, 각 포지션은 개별 수수료 발생 논리를 사용하여 온체인에서 별도로 추적됩니다.

Q: 가격이 범위 가장자리 근처로 움직일 때 재조정이 필요합니까? 자동 트리거가 없습니다. 공급자는 타이밍에 대한 완전한 제어권을 갖고 수동으로 또는 타사 자동화 서비스를 통해 범위 업데이트를 시작해야 합니다.

Q: 현재 모든 AMM이 집중 유동성을 지원합니까? Uniswap V3의 아키텍처를 기반으로 명시적으로 구축된 프로토콜 또는 동일한 틱 수학을 구현하는 포크만이 기본 지원을 제공합니다. 대부분의 레거시 AMM에는 필요한 상태 표현이 부족합니다.