什麼是Bitcoin鏈上指標？哪些指標最有用？

了解 Bitcoin 鏈上指標

1. 鏈上指標是直接源自Bitcoin區塊鏈帳本的量化指標。它們反映了即時活動，例如交易量、地址行為、錢包和交易所之間的移動以及與礦工相關的流量。

2. 與傳統的技術分析不同，這些指標不僅僅基於價格圖表，而是基於每個區塊中記錄的不可變的、可公開驗證的數據。

3. 分析師使用它們來推斷市場情緒，識別累積或分配階段，並檢測持有者行為的結構性變化。

4.它們的可靠性源自於不被操縱－在不控制大部分網路雜湊率的情況下，任何實體都無法偽造已確認的鏈上傳輸。

5. 機構投資者越來越多地將鏈上訊號整合到風險模型中，特別是在評估 ETF 流入或礦工投降事件等宏觀敏感拐點時。

Puell Multiple：以礦工為中心的衡量標準

1. Puell Multiple 將每日礦工收入（以美元計）除以 365 天移動平均值。

2. 低於 0.5 的值表示礦工的收入明顯低於歷史平均水平，通常會引發拋售壓力或停工。

3. 60 多天的持續讀數低於 0.4 與市場觸底密切相關，正如 2018 年底和 2023 年初所見。

4. 截至 2026 年中期，該指標已連續 112 天保持在 0.35 以下，顯示礦商持續陷入困境，且供應可能受到壓縮。

5. 歷史回測表明，反彈通常只有在該指標穩定在 0.6 以上至少兩週後才會開始。

交易網路流量：追蹤供應流動性

1. 交易所淨流量衡量 7 天滾動視窗內存入中心化交易所和從中心化交易所提取的 BTC 之間的差異。

2.負淨流量意味著退出交易所的比特幣數量多於進入交易所的比特幣數量，這表明拋售意願下降，並可能累積比特幣。

3. 自 2020 年以來的每次重大反彈之前，都會出現持續 30 多天的負面趨勢，包括 ETF 批准後的 2024 年第四季的飆升。

4. 2026 年 6 月，淨流出達到-42,800 BTC，這是自 2024 年 3 月以來最大的月度撤資，同時價格上漲了 19%。

5. 相反，大幅正值上漲往往先於調整，特別是在衍生性商品市場未平倉合約不斷增加的情況下。

已實現的上限 HODL 波：映射持有者世代

1.已實現的 Cap HODL Waves 細分 Bitcoin 地址按上次交易的時間劃分，將其分為「1-3 個月」、「3-6 個月」、最高「10 年以上」等群組。

2. 每波波動都揭示了持有者保留 BTC 的時間，讓我們深入了解近期的價格走勢是由短期交易者還是長期信徒推動的。

3. 1-3 個月隊列的收縮加上 2-5 年隊列的擴張表明持有者基礎的成熟。

4. 截至 2026 年 7 月，5-10 年組成長了 12.7%，而 0-1 週組則萎縮了 8.3%，反映出中長期持有者的信念不斷加深。

5. 這項轉變與企業財政部和主權儲備計畫增加配置相一致，而不是散戶投機。

支出產出利潤率 (SOPR)

1. SOPR 將每個 UTXO 的花費價值與其首次創建時的價值進行比較，揭示硬幣的出售是盈利還是虧損。

2. 比率高於1.0意味著大部分交易的幣都是以高於購買成本的價格出售的；低於 1.0 表示普遍出現虧損。

3. 1.3-1.5 附近的峰值歷史上標誌著局部頂部，如 2026 年 5 月 111,000 美元高點之前所見。

4. 自 2019 年以來的每次看跌階段之前，價格都會持續跌破 0.95 超過 10 天，其中包括 2026 年初的 72,860 美元低點。

5. 目前SOPR為0.98，徘徊在臨界閾值之上，顯示獲利回吐和投降之間的脆弱平衡。

常見問題解答

Q1.鏈上資料可以預測準確的價格水準嗎？鏈上指標無法預測精確的價格目標。它們揭示了歷史上與拐點區域一致的行為閾值，例如當大規模交易所提款加速或礦工收入崩潰時。

Q2。為什麼外匯淨流量比外匯餘額總額更重要？總餘額包括休眠或託管資產。淨流量捕捉定向意圖－反映持有或出售的主動決策的即時變動，使其對情緒變化更加敏感。

Q3。 SOPR 是否受到灰塵交易或錢包合併的影響？是的，但信譽良好的資料提供者會套用篩選器來排除低於 0.001 BTC 的 UTXO，並將多重輸入支出合併為單一有效交易，以減少雜訊。

Q4。鏈上指標多久更新一次？大多數核心指標（包括 Puell Multiple、SOPR 和交易所淨流量）都會使用已確認的區塊每小時重新計算一次。最終的每日匯總數據將由 Glassnode 和 CryptoQuant 等平台在 UTC 時間 02:00 之前發布。