什么是Bitcoin链上指标？哪些指标最有用？

了解 Bitcoin 链上指标

1. 链上指标是直接源自Bitcoin区块链账本的量化指标。它们反映了实时活动，例如交易量、地址行为、钱包和交易所之间的移动以及与矿工相关的流量。

2. 与传统的技术分析不同，这些指标不仅仅基于价格图表，而是基于每个区块中记录的不可变的、可公开验证的数据。

3. 分析师使用它们来推断市场情绪，识别积累或分配阶段，并检测持有者行为的结构性变化。

4.它们的可靠性源于不被操纵——在不控制大部分网络哈希率的情况下，任何实体都无法伪造已确认的链上传输。

5. 机构投资者越来越多地将链上信号整合到风险模型中，特别是在评估 ETF 流入或矿工投降事件等宏观敏感拐点时。

Puell Multiple：以矿工为中心的衡量标准

1. Puell Multiple 将每日矿工收入（以美元计）除以 365 天移动平均值。

2. 低于 0.5 的值表明矿工的收入明显低于历史平均水平，通常会引发抛售压力或停工。

3. 60 多天的持续读数低于 0.4 与市场触底密切相关，正如 2018 年底和 2023 年初所见。

4. 截至 2026 年中期，该指标已连续 112 天保持在 0.35 以下，表明矿商持续陷入困境，且供应可能受到压缩。

5. 历史回测表明，反弹通常只有在该指标稳定在 0.6 以上至少两周后才会开始。

交易网络流量：跟踪供应流动性

1. 交易所净流量衡量 7 天滚动窗口内存入中心化交易所和从中心化交易所提取的 BTC 之间的差异。

2.负净流量意味着退出交易所的比特币数量多于进入交易所的比特币数量，这表明抛售意愿下降，并可能积累比特币。

3. 自 2020 年以来的每次重大反弹之前，都会出现持续 30 多天的负面趋势，包括 ETF 批准后的 2024 年第四季度的飙升。

4. 2026 年 6 月，净流出达到-42,800 BTC，这是自 2024 年 3 月以来最大的月度撤资，同时价格上涨了 19%。

5. 相反，大幅正值上涨往往先于调整，特别是在衍生品市场未平仓合约不断增加的情况下。

已实现的上限 HODL 浪潮：映射持有者世代

1.已实现的 Cap HODL Waves 细分 Bitcoin 地址按上次交易的时间划分，将其分为“1-3 个月”、“3-6 个月”、最高“10 年以上”等群组。

2. 每波波动都揭示了持有者保留 BTC 的时间，让我们深入了解近期的价格走势是由短期交易者还是长期信徒推动的。

3. 1-3 个月队列的收缩加上 2-5 年队列的扩张表明持有者基础的成熟。

4. 截至 2026 年 7 月，5-10 年组增长了 12.7%，而 0-1 周组则萎缩了 8.3%，反映出中长期持有者的信念不断加深。

5. 这一转变与企业财政部和主权储备计划增加配置相一致，而不是散户投机。

支出产出利润率 (SOPR)

1. SOPR 将每个 UTXO 的花费价值与其首次创建时的价值进行比较，揭示硬币的出售是盈利还是亏损。

2. 比率高于1.0意味着大部分交易的币都是以高于购买成本的价格出售的；低于 1.0 表明普遍出现亏损。

3. 1.3-1.5 附近的峰值历史上标志着局部顶部，如 2026 年 5 月 111,000 美元高点之前所见。

4. 自 2019 年以来的每次看跌阶段之前，价格都会持续跌破 0.95 超过 10 天，其中包括 2026 年初的 72,860 美元低点。

5. 目前SOPR为0.98，徘徊在临界阈值之上，表明获利回吐和投降之间的脆弱平衡。

常见问题解答

Q1.链上数据可以预测准确的价格水平吗？链上指标无法预测精确的价格目标。它们揭示了历史上与拐点区域一致的行为阈值，例如当大规模交易所提款加速或矿工收入崩溃时。

Q2。为什么外汇净流量比外汇余额总额更重要？总余额包括休眠或托管资产。净流量捕捉定向意图——反映持有或出售的主动决策的实时变动，使其对情绪变化更加敏感。

Q3。 SOPR 是否受到灰尘交易或钱包合并的影响？是的，但信誉良好的数据提供商会应用过滤器来排除低于 0.001 BTC 的 UTXO，并将多输入支出合并为单个有效交易，以减少噪音。

Q4。链上指标多久更新一次？大多数核心指标（包括 Puell Multiple、SOPR 和交易所净流量）都会使用已确认的区块每小时重新计算一次。最终的每日汇总数据将由 Glassnode 和 CryptoQuant 等平台在 UTC 时间 02:00 之前发布。