Bitcoin オンチェーン インジケーターとは何ですか?どの指標が最も有用ですか?

Bitcoin オンチェーン インジケーターを理解する

1. オンチェーン指標は、Bitcoin のブロックチェーン台帳から直接導出される定量的な指標です。これらは、トランザクション量、アドレスの動作、ウォレットと取引所間の移動、マイナー関連のフローなどのリアルタイムのアクティビティを反映します。

2. 従来のテクニカル分析とは異なり、これらの指標は価格チャートのみに基づいているのではなく、すべてのブロックに記録された不変で公的に検証可能なデータに基づいています。

3. アナリストはこれらを使用して、市場センチメントを推測し、蓄積または分配の段階を特定し、保有者の行動の構造的変化を検出します。

4. その信頼性は、操作がないことに起因します。ネットワークのハッシュ レートの大部分を制御することなく、確認されたオンチェーン転送を改ざんすることはできません。

5. 機関投資家は、特にETFの流入やマイナー降伏イベントなどのマクロに敏感な変曲点を評価する際に、オンチェーンシグナルをリスクモデルに統合することが増えています。

Puell Multiple: マイナー中心のゲージ

1. ピュエル マルチプルは、毎日のマイナー収益 (米ドル) を 365 日移動平均で割ります。

2. 0.5 未満の値は、マイナーの収益が過去の平均よりも大幅に低いことを示し、多くの場合、売り圧力やシャットダウンを引き起こします。

3. 2018 年末から 2023 年初めに見られたように、0.4 未満の測定値が 60 日間以上持続することは、市場の底値と強く相関しています。

4. 2026 年半ばの時点で、この指標は 112 日間連続で 0.35 を下回っており、持続的な鉱山労働者の苦境と潜在的な供給圧縮を示唆しています。

5. 過去のバックテストによると、通常、指標が少なくとも 2 週間 0.6 を超えて安定した後にのみリバウンドが始まります。

Exchange Net Flow: 供給の流動性の追跡

1. 取引所のネットフローは、7 日間のローリングウィンドウにわたって集中型取引所に入金された BTC とそこから出金された BTC の差を測定します。

2. マイナスのネットフローは、取引所に参入するよりも多くの BTC が取引所から退出することを意味し、販売意図の低下と蓄積の可能性を示しています。

3. ETF承認後の2024年第4四半期の急騰を含め、2020年以降のあらゆる主要な上昇相場に先立って、30日以上にわたってマイナス傾向が続いている。

4. 2026 年 6 月、純流出額は -42,800 BTC に達し、2024 年 3 月以来最大の月間流出額となりました。これは、19% の価格上昇と同時に発生しました。

5. 逆に、特にデリバティブ市場の建玉上昇を伴う場合、急激なプラスのスパイクが調整に先立って起こることがよくあります。

Realized Cap HODL Waves: ホルダー世代のマッピング

1. Realized Cap HODL Waves セグメント Bitcoin アドレスは、最後のトランザクションの経過年数によって、「1 ～ 3 か月」、「3 ～ 6 か月」、最大で「10 年以上」などのコホートにグループ化されます。

2. 各波は、保有者がどのくらいの期間BTCを保持しているかを明らかにし、最近の価格行動が短期トレーダーによって動かされているのか、それとも長期信者によって動かされているのかについての洞察を提供します。

3. 1 ～ 3 か月のコホートの縮小と 2 ～ 5 年のコホートの拡大は、保有者ベースの成熟を示しています。

4. 2026 年 7 月の時点で、5 ～ 10 年のコホートは 12.7% 増加しましたが、0 ～ 1 週間のコホートは 8.3% 縮小しました。これは、中長期保有者の確信の深まりを反映しています。

5. この変化は、個人の投機ではなく、企業の財務省やソブリン準備金の取り組みからの配分の増加と一致しています。

支出済み産出利益率 (SOPR)

1. SOPR は、各 UTXO が使用された価値を最初に作成されたときの価値と比較し、コインが利益で販売されたか損失で販売されたかを明らかにします。

2. 1.0 を超える比率は、取引されたコインの大部分が取得コストを超えて販売されたことを意味します。 1.0 を下回ると、損失が広範囲に発生することを示します。

3. 2026 年 5 月の高値 111,000 ドルの前に見られたように、1.3 ～ 1.5 付近のピークは歴史的に局所的な最高値を示しています。

4. 2026年初頭の72,860ドルの安値を含め、2019年以降のあらゆる弱気局面の前には、10日以上にわたって0.95を下回る継続的な下落が続いている。

5. 現在のSOPRは0.98で、臨界閾値をわずかに上回って推移しており、利益確定と降伏の間の均衡が脆弱であることを示している。

よくある質問

Q1.オンチェーンデータは正確な価格レベルを予測できるでしょうか?オンチェーン指標は正確な価格目標を予測しません。これらは、大規模な取引所の引き出しが加速するときやマイナーの収益が崩壊するときなど、歴史的に変曲点と一致する行動のしきい値を明らかにします。

Q2.総為替残高よりも為替純フローの方が重要なのはなぜですか?総残高には休眠保有分または保管保有分が含まれます。ネットフローは方向性のある意図を捉え、保有するか売却するかの積極的な決定を反映するリアルタイムの動きで、センチメントの変化に対してより敏感になります。

Q3. SOPRはダストトランザクションやウォレット統合の影響を受けますか?はい、ただし、評判の良いデータプロバイダーはフィルターを適用して0.001 BTC未満のUTXOを除外し、ノイズを減らすために複数の入力支出を単一の効果的なトランザクションに統合します。

Q4.オンチェーンメトリクスはどのくらいの頻度で更新されますか? Puell Multiple、SOPR、取引所ネットフローを含むほとんどのコア指標は、確認されたブロックを使用して 1 時間ごとに再計算されます。最終的な毎日の集計は、Glassnode や CryptoQuant などのプラットフォームによって UTC 02:00 までに公開されます。