ETH 永續合約的主要風險有哪些？

Excessive leverage in ETH perpetuals can trigger rapid liquidations, while funding rate spikes and low liquidity amplify risks during volatile market events.

2025/10/29 05:35

了解槓桿及其影響

1. ETH永續合約允許交易者使用槓桿，從而放大收益和損失。以 10 倍槓桿開立的頭寸將出現 10% 的價格變動，導致相對於初始保證金 100% 的收益或損失。

2. 高槓桿增加了清算的機會，尤其是在高波動時期。當 ETH 價格快速波動時，保證金餘額可能會低於維持要求，從而觸發自動平倉。

3. 由於滑點，通常會在不利的價格下發生清算，特別是在流動性較低的交易所。這意味著交易者可能會以低於預期的價格退出頭寸，從而加劇損失。

4. 過度槓桿化是缺乏經驗的交易者的一個常見錯誤，他們低估了不利的價格變動會以多快的速度耗盡他們的資本。

在閃電崩盤或突然的市場逆轉期間，對永續 ETH 合約重複使用過度槓桿可能會導致賬戶在幾分鐘內被全部清空。

資金費率波動和成本累積

1. 永續合約沒有到期日，但包含資金機制，根據合約價格相對於現貨的溢價，定期在多頭和空頭頭寸之間轉移付款。

2. 在強勁的看漲趨勢中，多頭向空頭支付正的資金費率。在長期的上升趨勢中，持有多頭頭寸可能會隨著時間的推移而產生大量的累積成本。

3. 相反，在看跌市場中，空頭持有者必須支付越來越大的負融資利率，即使價格預測是正確的，這也可能會侵蝕利潤。

4. 一些交易者在建立長期頭寸時忽視了資金費用，導致意外資金流出，從而損害了整體回報。

在交易所上市、協議升級或宏觀經濟公告等事件期間，流行的 ETH 永續市場的融資利率可能會出現不可預測的飆升，從而增加開倉的隱性成本。

流動性缺口和市場操縱風險

1. 並非所有衍生品交易所都提供相同深度的訂單簿。在較小的平台上，大訂單可能會極大地改變價格，從而在不產生重大價格影響的情況下使進入和退出變得困難。

2. 低流動性增加了欺騙和虛假交易的可能性，其中人為交易量或虛假訂單會產生有關市場情緒的誤導性信號。

3. 鯨魚和協調團體有時會通過有針對性的交易觸發級聯清算來利用淺層市場，通常稱為“多頭或空頭擠壓”。

4、依靠指數價格進行標記價格調整有助於防止操縱，但差異仍然會發生，特別是在網絡擁塞或API故障期間。

在某些交易所，未平倉合約的異常飆升加上買賣價差的縮小，導致了旨在尋找清算集群的突然價格混亂。

常見問題解答

是什麼原因導致ETH永續合約突然爆倉？當價格快速超過止損水平而剩餘保證金不足以維持頭寸時，通常會發生突然清算。高槓桿率和不穩定的新聞事件（例如監管更新或交易所中斷）會放大這種風險。

融資利率對短期交易者和長期持有者的影響有何不同？短期交易者因快速平倉而受到的累積融資成本影響較小。然而，長期持有者必須持續支付或接收資金，這可能會顯著改變淨利潤，無論方向準確性如何。

我可以通過使用較低的槓桿來避免強平嗎？是的。降低杠桿會提高爆倉門檻，為價格波動提供更多空間。與 20 倍或更高槓桿的頭寸相比，2 倍或 3 倍槓桿的頭寸在正常波動期間被清算的可能性要小得多。

各個交易所的所有 ETH 永續合約的定價都相同嗎？不會。雖然大多數跟踪全球 ETH 現貨指數，但融資機制、費用和訂單動態的差異可能會導致輕微的定價差異。套利者通常會盡量減少這些差距，但暫時的差異確實會發生。

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