ETH 永续合约的主要风险有哪些？

Excessive leverage in ETH perpetuals can trigger rapid liquidations, while funding rate spikes and low liquidity amplify risks during volatile market events.

2025/10/29 05:35

了解杠杆及其影响

1. ETH永续合约允许交易者使用杠杆，从而放大收益和损失。以 10 倍杠杆开立的头寸将出现 10% 的价格变动，导致相对于初始保证金 100% 的收益或损失。

2. 高杠杆增加了清算的机会，尤其是在高波动时期。当 ETH 价格快速波动时，保证金余额可能会低于维持要求，从而触发自动平仓。

3. 由于滑点，通常会在不利的价格下发生清算，特别是在流动性较低的交易所。这意味着交易者可能会以低于预期的价格退出头寸，从而加剧损失。

4. 过度杠杆化是缺乏经验的交易者的一个常见错误，他们低估了不利的价格变动会以多快的速度耗尽他们的资本。

在闪电崩盘或突然的市场逆转期间，对永续 ETH 合约重复使用过度杠杆可能会导致账户在几分钟内被全部清空。

资金费率波动和成本累积

1. 永续合约没有到期日，但包含资金机制，根据合约价格相对于现货的溢价，定期在多头和空头头寸之间转移付款。

2. 在强劲的看涨趋势中，多头向空头支付正的资金费率。在长期的上升趋势中，持有多头头寸可能会随着时间的推移而产生大量的累积成本。

3. 相反，在看跌市场中，空头持有者必须支付越来越大的负融资利率，即使价格预测是正确的，这也可能会侵蚀利润。

4. 一些交易者在建立长期头寸时忽视了资金费用，导致意外资金流出，从而损害了整体回报。

在交易所上市、协议升级或宏观经济公告等事件期间，流行的 ETH 永续市场的融资利率可能会出现不可预测的飙升，从而增加开仓的隐性成本。

流动性缺口和市场操纵风险

1. 并非所有衍生品交易所都提供相同深度的订单簿。在较小的平台上，大订单可能会极大地改变价格，从而在不产生重大价格影响的情况下使进入和退出变得困难。

2. 低流动性增加了欺骗和虚假交易的可能性，其中人为交易量或虚假订单会产生有关市场情绪的误导性信号。

3. 鲸鱼和协调团体有时会通过有针对性的交易触发级联清算来利用浅层市场，通常称为“多头或空头挤压”。

4、依靠指数价格进行标记价格调整有助于防止操纵，但差异仍然会发生，特别是在网络拥塞或API故障期间。

在某些交易所，未平仓合约的异常飙升加上买卖价差的缩小，导致了旨在寻找清算集群的突然价格混乱。

常见问题解答

是什么原因导致ETH永续合约突然爆仓？当价格快速超过止损水平而剩余保证金不足以维持头寸时，通常会发生突然清算。高杠杆率和不稳定的新闻事件（例如监管更新或交易所中断）会放大这种风险。

融资利率对短期交易者和长期持有者的影响有何不同？短期交易者因快速平仓而受到的累积融资成本影响较小。然而，长期持有者必须持续支付或接收资金，无论方向准确性如何，这都会显着改变净利润。

我可以通过使用较低的杠杆来避免强平吗？是的。降低杠杆会提高爆仓门槛，为价格波动提供更多空间。与 20 倍或更高杠杆的头寸相比，2 倍或 3 倍杠杆的头寸在正常波动期间被清算的可能性要小得多。

各个交易所的所有 ETH 永续合约的定价都相同吗？不会。虽然大多数跟踪全球 ETH 现货指数，但融资机制、费用和订单动态的差异可能会导致轻微的定价差异。套利者通常会尽量减少这些差距，但暂时的差异确实会发生。

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