永續合約與傳統期貨之間的區別解釋。

了解加密衍生品市場中的永續合約

1. 永續合約是一種獨特的衍生工具，主要用於加密貨幣交易平台。與傳統期貨不同，它們沒有到期日，只要滿足保證金要求，交易者就可以無限期持有頭寸。

2. 這些合約旨在通過一種稱為資金支付的機制密切跟踪標的資產的價格。市場一側的交易者定期向另一側的交易者付款，從而激勵價格與現貨市場保持一致。

3. 由於沒有到期日，合約無需展期，從而簡化了長期交易策略。這在波動的市場中特別有用，因為期貨到期的時間可能會使頭寸管理變得複雜。

4. 永續合約通常提供槓桿，有時高達 100 倍，具體取決於交易所和資產。雖然這放大了潛在收益，但也增加了價格劇烈波動期間的清算風險。

5.永續合約在加密衍生品交易量中佔據主導地位，幣安、Bybit 和 OKX 等主要交易所報告稱，其 80% 以上的期貨交易來自永續合約。

傳統期貨合約的主要特徵

1. 傳統期貨合約是在指定的未來日期以預定價格買賣資產的標準化協議。它們起源於商品市場，現在廣泛應用於股票、指數和加密貨幣。

2. 每份合約都有固定的結算日期，之後根據條款以現金結算或要求實物交割。這種結構需要在臨近到期時進行主動管理。

3. 機構經常利用期貨進行套期保值。例如，無論未來價格波動如何，礦業公司可能會做空 Bitcoin 期貨以鎖定收入。

4. 交易在 CME 和 CBOT 等受監管的交易所進行，這些交易所的監督確保遵守財務標準。這些場所通常需要 KYC 並在嚴格的管轄框架下運營。

5. CME 於 2017 年推出的 Bitcoin 期貨標誌著機構採用的關鍵時刻，為對沖基金和資產管理公司提供了進入數字資產的合規門戶。

比較機制和市場行為

1. 永續合約中的資金費率創建了一個自我修正系統，使合約價格與現貨指數掛鉤。當永續合約交易價格高於現貨時，多頭支付空頭費用；當低於時，空頭支付多頭。

2、隨著到期日的臨近，傳統期貨由於套利機會而向現貨價格靠攏。然而，不存在持續的融資機制——定價依賴於利率差異和持有成本。

3.體積分佈差異顯著。永續合約吸引了尋求槓桿和靈活性的投機散戶交易者，而季度期貨則吸引了專注於宏觀定位和風險緩解的機構投資者。

4. 流動性模式各不相同。由於持續的未平倉合約，永續市場通常會在 BTC/USD 等主導貨幣對上顯示出更深的訂單簿，而期貨流動性則集中在近月合約上。

5、結算方式影響策略設計。以現金結算的期貨消除了交付物流，但仍需要退出或展期操作，這與允許無限期持有的永續合約不同。

風險管理和保證金結構

1. 兩種工具均採用初始保證金和維持保證金，但永續平台通常採用自動清算引擎，可在幾秒鐘內對不利走勢做出反應。

2.逐倉保證金期權與全倉保證金期權讓交易者能夠控制風險敞口。孤立將損失限制在規定的金額內，而交叉則使用總賬戶餘額作為抵押品。

3. 保險基金在加密貨幣永續交易所中很常見，用於彌補級聯清算造成的損失。當頭寸被強行平倉至低於零淨值時，這些資金池會吸收債務。

4. 標記價格系統通過使用外部價格供給而不是最後交易價格來防止不公平清算，從而減少波動性高峰期間的操縱脆弱性。

5 、交易所專用清算引擎已成為關鍵基礎設施，頂級平台在實時風險計算和熔斷方面投入巨資。

常見問題解答

永續合約的資金費率由什麼決定？資金費率根據永續合約與標的現貨指數之間的價差計算，並定期調整（通常每八小時調整一次）。對多頭頭寸的高需求將利率推高，使多頭向空頭支付費用。

傳統期貨可以在加密原生平台上交易嗎？是的，一些加密貨幣交易所現在提供永續合約和季度期貨。像 Deribit 這樣的平台專注於具有固定到期日的期權和期貨，迎合喜歡結構化結算時間表的高級交易者。

為什麼一些交易者更喜歡季度期貨而非永續合約？季度期貨提供清晰的頭寸期限，通常用於戰略對沖或宏觀押注。它們臨近到期時的趨同行為允許可預測的退出，而無需持續的融資成本。

交易所如何處理槓桿頭寸的負餘額？大多數主要交易所都利用剩余清算收益建立的保險基金。如果頭寸陷入負資產，該基金將彌補赤字，保護其他用戶免受社會化損失。