무기한 계약과 전통적인 선물의 차이점을 설명합니다.

암호화폐 파생상품 시장의 무기한 계약 이해

1. 무기한 계약은 암호화폐 거래 플랫폼에서 주로 사용되는 독특한 유형의 파생 상품입니다. 기존 선물과 달리 만료 날짜가 없으므로 거래자는 마진 요구 사항이 충족되는 한 무기한으로 포지션을 보유할 수 있습니다.

2. 이러한 계약은 자금 지불이라는 메커니즘을 통해 기초 자산의 가격을 면밀히 추적하도록 설계되었습니다. 시장 한쪽에 있는 거래자는 정기적으로 반대쪽에 있는 거래자에게 비용을 지불하여 현물 시장과의 가격 조정을 장려합니다.

3. 만료가 없으므로 계약 롤오버가 필요하지 않아 장기 거래 전략이 단순화됩니다. 이는 선물 만기 시점이 포지션 관리를 복잡하게 만들 수 있는 변동성이 큰 시장에서 특히 유용합니다.

4. 레버리지는 일반적으로 무기한 계약에서 제공되며 때로는 거래소 및 자산에 따라 최대 100배까지 제공됩니다. 이는 잠재적 이익을 증폭시키는 동시에 급격한 가격 변동 중에 청산 위험도 증가시킵니다.

5. 무기한 계약은 암호화폐 파생 상품 거래량을 지배하고 있으며, Binance, Bybit, OKX와 같은 주요 거래소는 선물 거래의 80% 이상이 무기한 계약에서 발생한다고 보고합니다.

전통적인 선물 계약의 주요 특징

1. 전통적인 선물 계약은 특정 미래 날짜에 미리 결정된 가격으로 자산을 사고 파는 표준화된 계약입니다. 이는 원자재 시장에서 시작되었으며 현재 주식, 지수 및 암호화폐 전반에 걸쳐 널리 사용됩니다.

2. 각 계약에는 확정된 결제일이 있으며, 그 이후에는 조건에 따라 현금으로 결제되거나 물리적 배송이 필요합니다. 이 구조는 만료가 가까워지면 적극적인 관리가 필요합니다.

3. 기관들은 헤징 목적으로 선물을 자주 사용합니다. 예를 들어 광산 회사는 미래 가격 변동에 관계없이 수익을 확보하기 위해 Bitcoin 선물을 매도할 수 있습니다.

4. CME, CBOT 등 규제 대상 거래소에서 거래가 이루어지며 감독을 통해 금융 기준 준수가 보장됩니다. 이러한 장소는 일반적으로 KYC를 요구하며 엄격한 관할권 체계에 따라 운영됩니다.

5. 2017년에 출시된 CME의 Bitcoin 선물은 기관 채택의 중추적인 순간을 기록했으며 헤지 펀드와 자산 관리자가 디지털 자산에 대한 규정을 준수하는 게이트웨이를 제공했습니다.

역학과 시장 행동 비교

1. 무기한 계약의 펀딩 요율은 계약 가격을 현물 지수에 묶여 유지하는 자체 수정 시스템을 만듭니다. 영구 거래가 현물보다 높을 때 매수자는 매도자에게 이익을 줍니다. 아래에서는 공매도가 공매도를 지불합니다.

2. 전통적인 선물은 차익거래 기회로 인해 만기가 가까워짐에 따라 현물 가격으로 수렴됩니다. 그러나 진행 중인 자금 조달 메커니즘은 존재하지 않습니다. 가격은 이자율 차이와 유지 비용에 따라 결정됩니다.

3. 볼륨 분포가 크게 다릅니다. 무기한 계약은 레버리지와 유연성을 추구하는 투기적 소매 거래자를 유인하는 반면, 분기별 선물은 거시적 포지셔닝 및 위험 완화에 초점을 맞춘 기관 투자자를 유인합니다.

4. 유동성 패턴은 다양합니다. 무기한 시장은 지속적인 미결제약정으로 인해 BTC/USD와 같은 지배적인 쌍에 대해 더 깊은 주문서를 표시하는 반면, 선물 유동성은 근월물 계약에 집중됩니다.

5. 결제 방법은 전략 설계에 영향을 미칩니다. 현금 결제 선물은 배송 물류를 제거하지만 무기한 보유를 허용하는 영구 선물과 달리 여전히 청산 또는 롤오버 조치가 필요합니다.

위험 관리 및 마진 구조

1. 두 상품 모두 초기 및 유지 마진을 사용하지만 영구 플랫폼은 불리한 움직임에 몇 초 내에 반응하는 자동 청산 엔진을 구현하는 경우가 많습니다.

2. 격리 옵션과 교차 마진 옵션을 통해 거래자는 위험 노출을 통제할 수 있습니다. 아이솔레이트(Isolated)는 손실을 정의된 금액으로 제한하는 반면, 크로스(Cross)는 전체 계정 잔액을 담보로 사용합니다.

3. 보험 자금은 암호화폐 영구 거래소에서 계단식 청산으로 인한 손실을 충당하기 위해 흔히 사용됩니다. 이 풀은 포지션이 자본금 0 이하로 강제 폐쇄될 때 부채를 흡수합니다.

4. 표시 가격 시스템은 최종 거래 가격 대신 외부 가격 피드를 사용하여 불공정 청산을 방지하고 변동성이 급등하는 동안 조작 취약성을 줄입니다.

5. 거래소별 청산 엔진은 실시간 위험 계산 및 서킷 브레이커에 막대한 투자를 하는 최고의 플랫폼과 함께 중요한 인프라가 되었습니다.

자주 묻는 질문

무기한 계약의 펀딩 비율은 어떻게 결정되나요? 펀딩 요율은 무기한 계약과 기본 현물 지수 간의 가격 차이를 기준으로 계산되며 주기적으로 조정됩니다(보통 8시간마다). 매수 포지션에 대한 높은 수요는 금리를 플러스로 밀어붙여 매수자가 매도자에게 이익을 가져다줍니다.

암호화폐 플랫폼에서 전통적인 선물을 거래할 수 있나요? 네, 현재 몇몇 암호화폐 거래소에서는 무기한 선물과 분기별 선물을 모두 제공하고 있습니다. Deribit과 같은 플랫폼은 만료일이 고정된 옵션 및 선물을 전문으로 하며 구조화된 결제 일정을 선호하는 고급 트레이더의 요구를 충족합니다.

왜 일부 트레이더들은 무기한 계약보다 분기별 선물을 선호합니까? 분기별 선물은 포지션 기간의 명확성을 제공하며 전략적 헤징이나 거시적 베팅에 자주 사용됩니다. 만료가 임박한 수렴 행동으로 인해 지속적인 자금 조달 비용 없이 예측 가능한 종료가 가능합니다.

거래소는 레버리지 포지션의 마이너스 잔액을 어떻게 처리합니까? 대부분의 주요 거래소는 잉여 청산 수익금으로 조성된 보험 자금을 활용합니다. 포지션이 마이너스 자산으로 무너지면 펀드가 적자를 충당하여 사회화된 손실로부터 다른 사용자를 보호합니다.