什麼是種子輪與私募？

定義和目的

1.種子輪是指初創公司從投資者那裡籌集資金以開發其核心產品、驗證其商業模式並建立初始吸引力的最早的正式融資階段。

2. 此輪通常涉及經過認可的投資者、天使投資者或早期風險投資公司，他們根據完善的指標評估技術可行性和團隊可信度。

3. 在加密貨幣領域，種子輪通常發生在代幣生成事件之前，重點關注協議架構、共識設計和基礎智能合約審計。

4. 籌集的資金通常用於僱用核心開發人員、部署測試網和建立治理框架，而不是用於營銷活動或交易所上市。

5. 估值通常通過外管局票據或可轉換工具確定，具有與未來融資里程碑相關的顯著折扣率和估值上限。

投資者簡介和准入

1. 種子輪參與者的選擇基於領域專業知識、之前對開源基礎設施的貢獻或與項目長期願景的戰略一致性。

2. 訪問受到嚴格限制——只有在嚴格的 KYC/AML 檢查以及與創始團隊進行技術盡職調查面試後才能發出邀請。

3. 最低投資門檻往往較高，通常為 10 萬至 50 萬美元，反映了早期參與的風險調整性質。

4. 投資者經常以代幣認股權證或歸屬時間表的形式獲得類似股權的權利，這些形式反映了傳統初創公司的股票期權。

5. 法律文件包括定制條款，例如回撥條款、基於里程碑的釋放觸發器以及針對代幣經濟的反稀釋保護。

代幣分配機制

1. 在種子輪期間發行的代幣有多層歸屬期（通常為 12-24 個月），每季度或每月解鎖一次，與開發交付成果一致。

2. 分配百分比很少超過總供應量的 5%，確保稀缺性，同時保留社區分配和生態系統激勵的跑道。

3. 代幣經濟學模型明確地將種子分配與公開銷售代幣分開，分配不同的效用角色，例如質押資格、治理權重或費用回扣權利。

4. 智能合約的實施在協議級別強制執行鎖定條件，即使私鑰被洩露也可以防止過早轉移。

5. 第三方安全公司的審計驗證歸屬邏輯是否符合規定條款，並且代幣合約中不存在任何管理覆蓋功能。

私募結構和執行

1. 私募發售發生在種子輪之後、公開代幣發行之前，針對機構買家、家族辦公室和合格的加密原生基金。

2. 它的運作受到比種子輪更嚴格的監管審查，通常需要遵守瑞士、新加坡和美國等多個司法管轄區的證券法。

3. 定價由雙邊協商確定，可能包括基於承諾規模、司法管轄區風險狀況或流動性提供義務的分級折扣。

4. 私下出售的代幣通常在主網啟動之前不可轉讓，並且必須通過額外的驗證步驟才能記入白名單錢包。

5. 合約級別的限制阻止自動做市商 (AMM) 存款或集中交易所上市，直到達到預定義的流動性閾值和審計完成證書。

常見問題解答

問：與私募參與者相比，種子輪投資者獲得的代幣權利是否不同？是的。種子投資者通常會獲得早期治理投票特權和驗證器節點插槽的優先訪問權限，而私募買家通常會獲得標準化的實用代幣，而無需增強協議特權。

問：私募代幣收到後可以立即使用嗎？不可以。私募代幣通過有時間歸屬的智能合約鎖定，在發生指定的網絡激活事件之前不能移動、交易或質押。

問：項目是否可以跳過種子輪直接進行私募？技術上可行但很少見——大多數可信的協議都需要種子階段驗證，以在機構資本參與私募之前證明技術可行性。

問：如果違反種子輪協議中的行權條款，如何解決爭議？爭議解決遵循法律協議中嵌入的仲裁條款，參考 LCIA 或 HKIAC 等司法管轄區特定框架，而不是鏈上機制。