파생물 지원 ETF의 폭발 풀기

이 기사는 오늘날 시장에서 가장 인기있는 판매 기금으로 인해 매우 높은 수확량을 생성하기 위해 단일 주식의 옵션을 거래하는 ETF를 자세히 살펴 봅니다.

While a significant amount of money continues to flow into low-cost, plain-vanilla ETFs, the ETF universe is becoming increasingly complex. Most new ETFs being launched are actively managed, and many make use of derivatives.

상당한 금액의 돈이 저비용, 평범한 바닐라 ETF로 계속 흐르고 있지만 ETF 우주는 점점 복잡 해지고 있습니다. 출시되는 대부분의 새로운 ETF는 적극적으로 관리되며 많은 사람들이 파생 상품을 사용합니다.

Two recent regulatory changes—the “ETF Rule” and the “Derivatives Rule”—have made it easier for providers to launch ETFs and incorporate derivatives into their strategies. The explosion in derivative-backed ETFs has been particularly striking.

“ETF 규칙”과“파생 상품 규칙”인 두 가지 규제 변경으로 인해 제공자가 ETF를 시작하고 파생 상품을 전략에 통합하기가 더 쉬워졌습니다. 유도체 지원 ETF의 폭발은 특히 인상적이었습니다.

Most of these new derivative-based ETFs fall into one of three categories:

이 새로운 미분 기반 ETF의 대부분은 세 가지 범주 중 하나에 속합니다.

Buffer or defined outcome ETFs

버퍼 또는 정의 된 결과 ETF

Leveraged or inverse single-stock ETFs

레버리지 또는 역 단일 스톡 ETF

Option-based income ETFs

옵션 기반 소득 ETF

Some of the newest products even combine options-selling strategies with leveraged single-stock ETFs. (See: Buffer ETFs Attract Billions as Investors Seek Shelter from Market Turmoil)

최신 제품 중 일부는 옵션 판매 전략과 레버리지 단일 스톡 ETF를 결합합니다. (참조 : 버퍼 ETF는 투자자가 시장 혼란에서 대피소를 찾을 때 수십억을 유치합니다)

This article takes a closer look at ETFs that trade options on single stocks to generate exceptionally high yields—among the hottest-selling funds in the market today. Thanks to their eye-catching distribution rates, these funds are generating significant buzz on social media. However, they generally underperform the underlying stocks, even as they continue to attract assets from investors drawn to their lucrative monthly payouts.

이 기사는 오늘날 시장에서 가장 인기있는 판매 기금으로 인해 매우 높은 수확량을 생성하기 위해 단일 주식의 옵션을 거래하는 ETF를 자세히 살펴 봅니다. 시선을 사로 잡는 분배율 덕분 에이 자금은 소셜 미디어에 상당한 윙윙 거리는 소리를냅니다. 그러나, 그들은 일반적으로 유리한 월별 지불금에 끌리는 투자자들로부터 자산을 계속 유치하더라도 일반적으로 기본 주식을 저조합니다.

We analyzed the performance of 24 single-stock covered call ETFs in the YieldMax suite from their respective inception dates. We focused on YieldMax because it is the clear leader in this niche, significantly ahead of competitors despite a recent surge in similar offerings.

우리는 각각의 시작 날짜에서 Maxtmax 스위트에서 24 개의 단일 스톡 커버 된 통화 ETF의 성능을 분석했습니다. 우리는이 틈새 시장의 명확한 리더이기 때문에 수율에 중점을 두었습니다.

Many of YieldMax’s ETFs launched in 2023—providing a limited, yet more substantial, performance history compared to most rivals, which are even newer.

많은 수율의 ETF는 2023 년에 시작되어 대부분의 라이벌에 비해 제한되어 있지만 더 실질적인 성능 기록을 제공했습니다.

Despite their eye-popping distribution rates, these products tend to underperform on a total return basis due to steep declines in share price. Of the 24 YieldMax ETFs we examined, only two managed to slightly outperform their respective underlying stocks.

시선을 사로 잡는 분포 율에도 불구하고, 이러한 제품은 주가가 급격히 감소하여 총 수익 기준으로 저조하는 경향이 있습니다. 우리가 조사한 24 개의 수율 MAX ETF 중 2 개만이 각각의 기본 주식을 약간 능가했습니다.

Option Income ETFs: How the Strategy Works

옵션 소득 ETF : 전략의 작동 방식

YieldMax currently offers 48 ETFs in U.S. markets, with total assets under management of over $10 billion. Though relatively new—the oldest, TSLY, debuted in November 2022—the suite has grown rapidly, largely driven by its headline-grabbing distribution yields of 100% or more. Inspired by this success, many copycat ETFs have entered the market.

수율은 현재 미국 시장에서 48 개의 ETF를 제공하며 총 자산은 100 억 달러가 넘습니다. 2022 년 11 월에 데뷔 한 가장 나이가 많은 Tsly는 비교적 새롭지만이 스위트는 빠르게 성장하여 100% 이상의 헤드 라인 삭감 분포 수확량으로 인해 크게 증가했습니다. 이 성공에서 영감을 얻은 많은 Copycat ETF가 시장에 진출했습니다.

According to the provider, the primary investment objective of these funds is to seek current income; the secondary objective is to seek exposure to the price movement of the underlying stock, subject to a cap.

제공자에 따르면,이 자금의 주요 투자 목표는 현재 소득을 추구하는 것입니다. 보조 목표는 한도에 따라 기초 주식의 가격 이동에 노출되는 것입니다.

These funds do not actually hold the underlying stocks. Instead, they gain synthetic exposure by taking long positions in call options and short positions in put options. They also hold Treasury securities for collateral and additional income.

이 자금은 실제로 기본 주식을 보유하지 않습니다. 대신, 통화 옵션에서 긴 위치를 취하고 풋 옵션에서 짧은 위치를 취함으로써 합성 노출을 얻습니다. 또한 담보 및 추가 수입에 대한 재무부 증권을 보유하고 있습니다.

To generate monthly income, the fund manager sells call options against the synthetic long position. These calls typically have expirations of one month or less and strike prices about 0%–15% above the current share price. In some cases, managers use covered call spread strategies to further enhance yields.

월 소득을 창출하기 위해 펀드 매니저는 합성 장거리 위치에 대한 통화 옵션을 판매합니다. 이 전화는 일반적으로 1 개월 이하의 만료가 있으며 현재 주가보다 약 0% ~ 15%입니다. 경우에 따라 관리자는 수익률을 높이기 위해 커버 콜 스프레드 전략을 사용합니다.

The YieldMax Reddit community has around 44,000 members, many of whom discuss using these ETFs to replace their 9-to-5 jobs or to generate retirement income.

Maxtmax Reddit 커뮤니티에는 약 44,000 명의 회원이 있으며, 그 중 다수는이 ETF를 사용하여 9 대 5 일자리를 대체하거나 퇴직 소득을 창출하기 위해 논의합니다.

The four most popular products in the suite are linked to some of the hottest and most volatile stocks. This inherent volatility leads to higher option premiums—and higher potential income. Each of these ETFs has gathered over $1 billion in AUM.

스위트에서 가장 인기있는 4 가지 제품은 가장 인기있는 가장 인기있는 주식과 관련이 있습니다. 이 고유의 변동성은 더 높은 옵션 프리미엄과 잠재적 소득이 높아집니다. 이 ETF는 각각 AUM에서 10 억 달러 이상을 모았습니다.

Yields are calculated by annualizing the most recent monthly payout and dividing it by the fund’s latest NAV. However, yields can vary significantly from month to month as income from selling options depends on fluctuations in the underlying stock, implied volatility, and other factors.

수확량은 가장 최근 월별 지불금을 연간하고 펀드의 최신 NAV로 나누어 계산됩니다. 그러나 판매 옵션의 수입은 기본 주식의 변동, 묵시적 변동성 및 기타 요인에 따라 수확량이 월마다 크게 다를 수 있습니다.

Performance Since Inception

처음부터 성능

We analyzed the total return—including distributions—of YieldMax ETFs from their inception versus their respective underlying stocks. Some stocks surged, some declined, and others remained relatively flat—but in all cases except those tracking PayPal PYPL and Marathon Digital MARA, the ETF underperformed the stock.

우리는 각각의 기본 주식과 비교하여 수율 Max ETF의 총 수익 (분포를 포함한 총 수익)을 분석했습니다. 일부 주식은 급증하고 일부 주식이 감소했으며 다른 주식은 상대적으로 평평하게 남아있었습니다. 그러나 PayPal PYPL 및 Marathon Digital Mara를 추적하는 것을 제외한 모든 경우 ETF는 주식을 저조했습니다.

For the four most popular products, the performance gap was substantial—showing that investors may be leaving a lot of money on the table in pursuit of yield.

가장 인기있는 4 가지 제품의 경우, 성과 격차는 상당했습니다. 투자자들이 수확량을 추구하기 위해 많은 돈을 테이블에 남겨두고있을 수 있습니다.

YieldMax MSTR Option Income Strategy ETF (MSTY)

수율 MAX MSTR 옵션 소득 전략 ETF (MSTY)

The most popular product in the suite celebrated its one-year anniversary in February and now boasts $4 billion in assets. It is also the highest-yielding single-stock ETF in the lineup, offering a 136% distribution rate. Since inception, it has delivered a total return of 286%, while MSTR stock has surged 457% during the same period.

이 스위트에서 가장 인기있는 제품은 2 월 1 일 기념일을 축하했으며 현재 40 억 달러의 자산을 자랑합니다. 또한 라인업에서 최고 수준의 싱글 스톡 ETF로 136%의 분배율을 제공합니다. 창립 이후, 총 수익률은 286% 증가한 반면, MSTR 주식은 같은 기간 동안 457% 급증했습니다.

Once a little-known, money-losing software firm, Strategy MSTR has become the largest corporate holder of bitcoin and now trades like a leveraged bet on the cryptocurrency. Its stock commands a significant premium over the value of its bitcoin holdings.

돈을 잃어버린 소프트웨어 회사 인 전략 MSTR은 Bitcoin의 가장 큰 기업 보유자가되었으며 이제는 암호 화폐에 대한 레버리지 베팅처럼 거래됩니다. 그 주식은 비트 코인 보유 가치에 비해 상당한 프리미엄을 명령합니다.

Some experts believe the financial engineering behind MSTY—and the premium valuation—may be unsustainable

일부 전문가들은 MSTY의 금융 엔지니어링과 프리미엄 평가가 지속 가능하지 않을 것입니다.