デリバティブ支援ETFでの爆発を開梱します

この記事では、今日の市場で最も売れている資金が非常に高収量を生み出すために、単一の株式でオプションを取引するETFを詳しく調べています。

While a significant amount of money continues to flow into low-cost, plain-vanilla ETFs, the ETF universe is becoming increasingly complex. Most new ETFs being launched are actively managed, and many make use of derivatives.

かなりの金額が低コストのプレーンバニラETFに流れ続けていますが、ETFユニバースはますます複雑になりつつあります。起動されるほとんどの新しいETFは積極的に管理されており、多くは導関数を利用しています。

Two recent regulatory changes—the “ETF Rule” and the “Derivatives Rule”—have made it easier for providers to launch ETFs and incorporate derivatives into their strategies. The explosion in derivative-backed ETFs has been particularly striking.

最近の2つの規制変更（「ETFルール」と「デリバティブルール」）により、プロバイダーがETFを起動し、派生物を戦略に組み込むことが容易になりました。誘導体支援ETFの爆発は特に印象的です。

Most of these new derivative-based ETFs fall into one of three categories:

これらの新しいデリバティブベースのETFのほとんどは、3つのカテゴリのいずれかに分類されます。

Buffer or defined outcome ETFs

バッファまたは定義された結果ETF

Leveraged or inverse single-stock ETFs

レバレッジまたは逆株ETF

Option-based income ETFs

オプションベースの収入ETF

Some of the newest products even combine options-selling strategies with leveraged single-stock ETFs. (See: Buffer ETFs Attract Billions as Investors Seek Shelter from Market Turmoil)

一部の最新製品の一部は、オプションセラー戦略とレバレッジドックETFを組み合わせています。 （参照：投資家が市場の混乱から避難所を求めているため、バッファーETFは数十億人を引き付けます）

This article takes a closer look at ETFs that trade options on single stocks to generate exceptionally high yields—among the hottest-selling funds in the market today. Thanks to their eye-catching distribution rates, these funds are generating significant buzz on social media. However, they generally underperform the underlying stocks, even as they continue to attract assets from investors drawn to their lucrative monthly payouts.

この記事では、今日の市場で最も売れている資金が非常に高収量を生み出すために、単一の株式でオプションを取引するETFを詳しく調べています。彼らの人目を引く流通率のおかげで、これらの資金はソーシャルメディアで大きな話題を生み出しています。しかし、彼らは一般的に、彼らの収益性の高い毎月の支払いに惹かれた投資家から資産を引き付け続けているにもかかわらず、基礎となる株のパフォーマンスを下回ります。

We analyzed the performance of 24 single-stock covered call ETFs in the YieldMax suite from their respective inception dates. We focused on YieldMax because it is the clear leader in this niche, significantly ahead of competitors despite a recent surge in similar offerings.

それぞれの開始日からのevelMaxスイートの24のシングルストックカバーコールETFのパフォーマンスを分析しました。このニッチの明確なリーダーであり、最近同様の製品が急増しているにもかかわらず、競合他社よりもかなり先んじて、私たちはAldemaxに焦点を当てました。

Many of YieldMax’s ETFs launched in 2023—providing a limited, yet more substantial, performance history compared to most rivals, which are even newer.

2023年に発売されたAldemaxのETFの多くは、ほとんどのライバルと比較して、限られた、さらに実質的なパフォーマンス履歴を提供しています。

Despite their eye-popping distribution rates, these products tend to underperform on a total return basis due to steep declines in share price. Of the 24 YieldMax ETFs we examined, only two managed to slightly outperform their respective underlying stocks.

目を見張るような分配率にもかかわらず、これらの製品は、株価の急激な低下のために、総収益ベースでパフォーマンスが低下する傾向があります。私たちが調査した24のHealdmax ETFのうち、それぞれの基礎となる株をわずかに上回ることができたのは2人だけでした。

Option Income ETFs: How the Strategy Works

オプション収入ETF：戦略の仕組み

YieldMax currently offers 48 ETFs in U.S. markets, with total assets under management of over $10 billion. Though relatively new—the oldest, TSLY, debuted in November 2022—the suite has grown rapidly, largely driven by its headline-grabbing distribution yields of 100% or more. Inspired by this success, many copycat ETFs have entered the market.

AldeMaxは現在、米国市場で48のETFを提供しており、100億ドルを超える総資産を管理しています。 2022年11月にデビューした最古の、最古の、tslyである比較的新しいものの、スイートは、主に100％以上の見出しをつかむ分布の利回りによって推進されています。この成功に触発されて、多くのCopycat ETFが市場に参入しています。

According to the provider, the primary investment objective of these funds is to seek current income; the secondary objective is to seek exposure to the price movement of the underlying stock, subject to a cap.

プロバイダーによると、これらの資金の主な投資目的は、現在の収入を求めることです。二次的な目的は、上限の対象となる基礎となる株式の価格移動への暴露を求めることです。

These funds do not actually hold the underlying stocks. Instead, they gain synthetic exposure by taking long positions in call options and short positions in put options. They also hold Treasury securities for collateral and additional income.

これらの資金は、実際に基礎となる株を保有していません。代わりに、彼らはコールオプションで長いポジションをとることで合成露出を得ます。彼らはまた、担保および追加収入のために財務省証券を保有しています。

To generate monthly income, the fund manager sells call options against the synthetic long position. These calls typically have expirations of one month or less and strike prices about 0%–15% above the current share price. In some cases, managers use covered call spread strategies to further enhance yields.

毎月の収入を生み出すために、ファンドマネージャーは合成ロングポジションに対してコールオプションを販売しています。これらの呼び出しは通常、1か月以下の有効期限があり、ストライク価格は現在の株価を約0％〜15％上回っています。場合によっては、マネージャーはカバーされたコールスプレッド戦略を使用して、利回りをさらに強化します。

The YieldMax Reddit community has around 44,000 members, many of whom discuss using these ETFs to replace their 9-to-5 jobs or to generate retirement income.

Aldemax Redditコミュニティには約44,000人のメンバーがいます。多くのメンバーは、これらのETFを使用して9対5の雇用を置き換えたり、退職収入を生み出したりするために議論しています。

The four most popular products in the suite are linked to some of the hottest and most volatile stocks. This inherent volatility leads to higher option premiums—and higher potential income. Each of these ETFs has gathered over $1 billion in AUM.

スイートで最も人気のある4つの製品は、最もホットで最も揮発性のある在庫のいくつかにリンクされています。この固有のボラティリティは、より高いオプションプレミアムとより高い潜在的な収入につながります。これらの各ETFは、10億ドル以上のAUMを集めています。

Yields are calculated by annualizing the most recent monthly payout and dividing it by the fund’s latest NAV. However, yields can vary significantly from month to month as income from selling options depends on fluctuations in the underlying stock, implied volatility, and other factors.

利回りは、最新の毎月のペイアウトを年次化し、ファンドの最新のNAVで割ることによって計算されます。ただし、販売オプションからの収入は、基礎となる株式の変動、暗黙のボラティリティ、およびその他の要因に依存するため、利回りは月ごとに大きく異なります。

Performance Since Inception

設立以来のパフォーマンス

We analyzed the total return—including distributions—of YieldMax ETFs from their inception versus their respective underlying stocks. Some stocks surged, some declined, and others remained relatively flat—but in all cases except those tracking PayPal PYPL and Marathon Digital MARA, the ETF underperformed the stock.

総収益（分布を含む）の総収穫量を、それぞれの基礎となる株式と比較して、総収穫量を分析しました。一部の株は急増し、一部の株は減少し、他の株は比較的平坦なままでしたが、PayPal PyplとMarathon Digital Maraを追跡するすべての場合、ETFは株のパフォーマンスを低下させました。

For the four most popular products, the performance gap was substantial—showing that investors may be leaving a lot of money on the table in pursuit of yield.

最も人気のある4つの製品では、パフォーマンスのギャップはかなりのものでした。投資家が利回りを追求するために多くのお金をテーブルに残している可能性があることを示しています。

YieldMax MSTR Option Income Strategy ETF (MSTY)

AldeMax MSTRオプション収入戦略ETF（MSTY）

The most popular product in the suite celebrated its one-year anniversary in February and now boasts $4 billion in assets. It is also the highest-yielding single-stock ETF in the lineup, offering a 136% distribution rate. Since inception, it has delivered a total return of 286%, while MSTR stock has surged 457% during the same period.

スイートで最も人気のある製品は、2月に1周年を迎え、現在は40億ドルの資産を誇っています。また、ラインナップの中で最も高い収穫のシングルストックETFであり、136％の分布率を提供します。設立以来、286％の総収益をもたらしましたが、MSTR株は同じ期間に457％急増しました。

Once a little-known, money-losing software firm, Strategy MSTR has become the largest corporate holder of bitcoin and now trades like a leveraged bet on the cryptocurrency. Its stock commands a significant premium over the value of its bitcoin holdings.

かつてあまり知られていないお金を失うソフトウェア会社であるStrategy MSTRは、ビットコインの最大の企業保有者になり、現在は暗号通貨にレバレッジされた賭けのように取引されています。その在庫は、ビットコインホールディングスの価値よりも大きなプレミアムを命じます。

Some experts believe the financial engineering behind MSTY—and the premium valuation—may be unsustainable

一部の専門家は、MSTYの背後にある金融エンジニアリングとプレミアム評価が持続不可能であると信じています