Stablecoins는 완벽한 사업입니다. 고객은 돈을주고 $ 1을 나타내는 토큰을 발행합니다.

Stablecoins는 얻을 수있는만큼 완벽한 비즈니스입니다. 고객은 당신에게 돈을주고, 당신은 $ 1을 나타내는 토큰을 발행합니다.

Stablecoins are about as perfect a business as one can get.

Stablecoins는 얻을 수있는만큼 완벽한 비즈니스입니다.

Customers give you money, you issue them a token that is meant to be worth $1, and then you can invest that stockpile of money in U.S. treasuries and other short-term holdings.

고객은 돈을주고, $ 1의 가치가있는 토큰을 발행 한 다음 미국 재무부 및 기타 단기 보유에 돈을 투자 할 수 있습니다.

You don’t have to share any of the profits with customers. In fact, according to the text of the GENIUS Act, which achieved cloture in the U.S. Senate Monday night, it would be illegal to do so. What’s more, people hardly ever ask for their money back, so their bankroll keeps going up.

이익을 고객과 공유 할 필요는 없습니다. 실제로 월요일 밤 미국 상원에서 응고를 달성 한 천재 법의 본문에 따르면 그렇게하는 것은 불법 일 것입니다. 더구나, 사람들은 돈을 돌려받는 것을 거의 요구하지 않으므로 자금은 계속 올라갑니다.

The two largest stablecoins, Tether (USDT), with a market cap of $151.3 billion, and USD Coin (USDC), at $60.26 billion, account for over 87% of the $238.7 billion stablecoin market. With the exceptions of 2022, which saw a series of collapses in crypto, and the 2023 banking crisis, which specifically hurt USDC, their supplies have consistently moved up and to the right.

시가 총액 1,513 억 달러, USDC (USD Coin)는 6,600 억 달러에 달하는 2 개의 가장 큰 안정류 인 테더 (USDT)는 2,387 억 달러의 스타블 레코 인 시장의 87% 이상을 차지합니다. 암호화에서 일련의 붕괴가 발생한 2022 년과 2023 년 은행 위기를 보았을 때, 구체적으로 USDC를 해치는 2023 뱅킹 위기에 따라, 그들의 공급품은 지속적으로 올라가고 오른쪽으로 이동했습니다.

What types of profits are we talking about? Last year, Tether made $13 billion. That is more than double BlackRock, the world’s largest asset manager, which brought in $6.3 billion on a GAAP basis, and over 5 times Coinbase’s profits of $2.58 billion. Circle’s profits last year were considerably smaller, $156 million, but the company is currently in the process of going public via an IPO that will net it billions, while being the target of a bidding war between Coinbase and Ripple that will likely value it at $5 billion or more.

우리는 어떤 유형의 이익에 대해 이야기하고 있습니까? 작년에 테더는 130 억 달러를 벌었 다. 이는 세계 최대의 자산 관리자 인 Double Blackrock 이상으로 GAAP 기준으로 63 억 달러, Coinbase의 25 억 5 천만 달러 이상을 가져 왔습니다. 작년 Circle의 이익은 1 억 5 천 5 백만 달러 였지만 현재 회사는 수십억 달러를 순수하게 할 IPO를 통해 공개되는 과정에 있으며, Coinbase와 Ripple 사이의 입찰 전쟁의 목표는 50 억 달러 이상의 가치를 부여 할 가능성이 높습니다.

With crypto now gaining mainstream acceptance, these numbers are only likely to grow. Recently, the U.S. Treasury’s Borrowing Advisory Committee estimated that as much as $6.6 trillion of the M1 money supply could be diverted to stablecoins.

Crypto가 이제 주류 수용을 얻음 으로써이 숫자는 성장할 가능성이 높습니다. 최근 미국 재무부 차입 자문위원회는 M1 화폐 공급의 6.6 조 달러 정도가 Stablecoins로 전환 될 수 있다고 추정했다.

These companies clearly have profits to spare, and their coffers are likely to swell even higher with the seemingly imminent passage of the GENIUS Act in D.C., which will legitimize stablecoins for the first time in history. But customers are going to be prevented from partaking in any of this growth — a concession demanded by Democrats. Why would the party typically anti-big business and pro-consumers not insist on customers partaking in the spoils?

이 회사들은 분명히 여분의 이익을 가지고 있으며, DC에서 천재 법의 임박한 통과로 인해 금고가 더 높아질 가능성이 높습니다. 그러나 고객은 민주당의 양보 인 이러한 성장에 참여하는 것을 막을 것입니다. 왜 당사자는 일반적으로 반사 방지 비즈니스와 프로 소비자가 고객을 전리품에 참여시키는 것을 주장하지 않겠습니까?

Community Bank Blowback

커뮤니티 뱅크 블로우 백

Lawmakers could be reluctant to allow yield-bearing stablecoins for a number of reasons. For starters, such stablecoins would likely be securities according to the Howey Test, a judicial precedent used to determine such matters. That would introduce additional regulatory scrutiny, and perhaps recklessness if they engage in riskier lending to maintain current profit levels. That could be seen as dangerous for an industry that has already had a couple of close calls.

국회의원들은 여러 가지 이유로 수확량을 부유하는 안정 상태를 허용하는 것을 꺼려 할 수 있습니다. 우선, 이러한 스테이블 코인은 그러한 문제를 결정하는 데 사용되는 사법 전례 인 Howey Test에 따르면 유가 증권 일 것입니다. 이로 인해 추가 규제 조사와 현재의 이익 수준을 유지하기 위해 위험한 대출에 관여하는 경우 무모한 일이 발생할 수 있습니다. 그것은 이미 두 번의 긴밀한 전화를 한 산업에 위험한 것으로 보일 수 있습니다.

The TradFi analogy to this last situation is Net Interest Margin (NIM). Banks make money by borrowing short and lending long. The difference between the two rates is the NIM, or profits for banks. As a simple analogy, the national average savings rate for a bank is 0.42% today. The current average for a fixed 30-year mortgage is 6.89%. In this scenario the difference would be the NIM, and it would be a healthy one.

이 마지막 상황과의 비유는 순이자 마진 (NIM)입니다. 은행은 짧게 빌리고 대출을 통해 돈을 벌고 있습니다. 두 요율의 차이는 NIM 또는 은행의 이익입니다. 간단히 말해서, 은행의 전국 평균 저축률은 오늘날 0.42%입니다. 고정 된 30 년 모기지의 현재 평균은 6.89%입니다. 이 시나리오에서 차이점은 NIM이며 건강한 것입니다.

One could imagine that stablecoin issuers could create a win-win scenario for their clients by offering a yield higher than the 0.42% average and still make a strong profit given that the annual yield of a 30-day Treasury is 4.37%. Plus, they have considerably less overhead than brick-and-mortar banks. They should be able to get by on a smaller NIM than a bank, which, according to the FDIC, dropped 8 basis points for insured institutions to 3.2% from 2023 to 2024.

StableCoin 발행자는 0.42%보다 높은 수확량을 제공함으로써 고객에게 상생 시나리오를 만들 수 있다고 상상할 수 있으며 30 일 재무부의 연간 수익률이 4.37%라는 점을 감안할 때 여전히 강력한 이익을 얻을 수 있습니다. 또한, 그들은 벽돌과 박격포 은행보다 오버 헤드가 상당히 적습니다. FDIC에 따르면 보험 기관의 8 베이시 포인트를 2023 년에서 2024 년까지 3.2%로 떨어 뜨렸다.

So why was this Goldilocks scenario outlawed in the GENIUS ACT. Simply put, community banks, which are closely aligned with the Democratic party, did not want the added pressure to their already challenging operating environment. They are afraid of stablecoin issuers sucking their source of demand deposits dry, not only hurting their profitability but also sapping credit from the U.S. financial system when it is needed most dearly. According to the Independent Community Bankers of America, these institutions account for 60% of total small business loans in America.

그래서 왜이 Goldilocks 시나리오가 천재 행위에서 불법화 되었습니까? 간단히 말해서, 민주당과 밀접한 관련이있는 지역 사회 은행은 이미 도전적인 운영 환경에 대한 추가 압력을 원하지 않았습니다. 그들은 Stablecoin 발행자가 수익성을 해치는 것뿐만 아니라 미국 금융 시스템의 신용을 가장 많이 필요로 할 때 신용을 사로 잡는 것을 두려워합니다. 독립 커뮤니티 뱅커 (Independent Community Bankers of America)에 따르면이 기관은 미국의 총 소기업 대출의 60%를 차지합니다.

In a May 16 letter to the Senate, the ICBA wrote, “The prohibition on yield-bearing payment stablecoins is an important provision of the Act. This language should be further strengthened to ensure the intent of the legislation cannot be evaded through affiliate relationships or by offering other incentives. As noted in the TBAC report, yield-bearing stablecoins in particular pose a significant threat to

ICBA는 5 월 16 일 상원의 편지에서 다음과 같이 썼다.“수익률을 부유하는 지불에 대한 금지는이 법의 중요한 조항이다.이 언어는 제휴 관계를 통해 법안의 의도를 피할 수 없도록하거나 다른 인센티브를 제공함으로써 배상 할 수 없도록해야한다.