a16z Crypto 경영진, 미국 토큰 판매 규정에 대한 그림자 경고

Andreessen Horowitz(a16z)의 암호화폐 투자 부문 변호사는 web3 프로젝트에 SEC 증권법에 따른 잠재적인 법적 위험으로 인해 미국에서 공개 토큰 판매를 자제하라고 조언했습니다. 업계가 미국의 공개 토큰 판매에서 벗어나고 있음에도 불구하고 새로운 계획이 계속 등장하여 미국 이외의 공개 판매, 비공개 판매 및 주식 공모와 같은 대체 자금 조달 방법이 권장됩니다.

U.S. Regulatory Landscape Casts a Shadow Over Token Sales: a16z Crypto Lawyer Warns of Legal Peril

미국 규제 환경이 토큰 판매에 그림자를 드리우고 있습니다: a16z 암호화폐 변호사, 법적 위험 경고

In a compelling analysis, Miles Jennings, General Counsel at a16z Crypto, the crypto investment arm of venture capital titan Andreessen Horowitz (a16z), has issued a resounding caution to web3 projects against conducting public token sales within the United States. This unequivocal stance stems from the Securities and Exchange Commission's (SEC) unwavering stance that Initial Coin Offerings (ICOs) fall squarely within the ambit of securities laws.

설득력 있는 분석에서 거대 벤처 캐피탈인 Andreessen Horowitz(a16z)의 암호화폐 투자 부문인 a16z Crypto의 법무 자문위원인 Miles Jennings는 web3 프로젝트에 미국 내에서 공개 토큰 판매를 수행하지 말라고 강력히 경고했습니다. 이러한 분명한 입장은 ICO(Initial Coin Offerment)가 증권법의 범위에 속한다는 미국 증권거래위원회(SEC)의 확고한 입장에서 비롯됩니다.

Jennings' assertion is anchored in the SEC's consistent stance that the hallmark of a security lies not in its digital or physical form but rather in the expectation of profit derived from the efforts of others. In ICOs, he underscores, token issuers often make unequivocal representations and promises to investors, explicitly outlining that proceeds from the token sale will be used to fund operational activities and deliver future returns. These scenarios, Jennings emphasizes, constitute securities transactions, regardless of whether the instruments being sold are digital assets or traditional shares of stock.

제닝스의 주장은 증권의 특징이 디지털이나 물리적 형태에 있는 것이 아니라 타인의 노력에서 파생되는 이익에 대한 기대에 있다는 SEC의 일관된 입장에 기반을 두고 있습니다. 그는 ICO에서 토큰 발행자가 종종 투자자에게 명확한 표현과 약속을 하며, 토큰 판매 수익금이 운영 활동에 자금을 지원하고 미래 수익을 제공하는 데 사용될 것임을 명시적으로 설명한다고 강조했습니다. Jennings는 이러한 시나리오가 판매되는 상품이 디지털 자산인지 전통적인 주식인지에 관계없이 증권 거래를 구성한다고 강조합니다.

The SEC's firm stance on subjecting ICOs to securities laws gained traction amidst the widespread popularity of this fundraising mechanism in 2017. While the industry has since shifted away from public U.S. token sales, Jennings observes a concerning resurgence of ICOs in novel guises.

ICO에 증권법을 적용하는 것에 대한 SEC의 확고한 입장은 2017년에 이 자금 조달 메커니즘이 널리 인기를 끌면서 주목을 받았습니다. 이후 업계가 공개 미국 토큰 판매에서 멀어지는 동안 Jennings는 새로운 모습의 ICO가 부활하는 것을 우려하고 있습니다.

"Some entities resort to inventing new schemes, harboring the hope that minor factual tweaks will somehow warrant a different legal outcome," Jennings notes. "Examples of such tactics include 'Protocol Owned Liquidity' (POL), where decentralized autonomous organizations (DAOs) engage in indirect token sales and subsequently control the resulting proceeds through decentralized governance, and 'Liquidity Bootstrapping Pools' (LBPs), which involve indirect token sales via liquidity pools on decentralized exchanges."

Jennings는 "일부 기업은 사소한 사실 조정이 어떻게든 다른 법적 결과를 보장할 것이라는 희망을 품고 새로운 계획을 고안하는 데 의지합니다."라고 말합니다. "이러한 전술의 예로는 분산형 자율 조직(DAO)이 간접적인 토큰 판매에 참여하고 이후 분산형 거버넌스를 통해 결과 수익을 통제하는 '프로토콜 소유 유동성'(POL)과 간접적인 토큰 판매를 포함하는 '유동성 부트스트래핑 풀'(LBP)이 있습니다. 분산형 거래소의 유동성 풀을 통한 토큰 판매."

Jennings urges web3 projects to exercise vigilance in steering clear of such schemes, emphasizing the availability of alternative fundraising avenues that do not carry the risk of regulatory scrutiny and potential legal entanglements.

Jennings는 web3 프로젝트가 그러한 계획을 피하기 위해 경계심을 늦추지 말 것을 촉구하며, 규제 조사 및 잠재적 법적 얽힘의 위험을 수반하지 않는 대체 자금 조달 방법의 가용성을 강조합니다.

"Public sales in the U.S. are akin to an 'own goal' that should be avoided at all costs," Jennings declares. "Alternative avenues, such as public sales of equity and tokens outside the U.S. and private sales of equity and tokens, can be pursued in a compliant manner, without the risk of running afoul of securities laws."

"미국에서의 공개 판매는 어떤 대가를 치르더라도 피해야 하는 '자체 목표'와 유사합니다."라고 Jennings는 단언합니다. "미국 외 지역의 주식 및 토큰 공개 판매, 주식 및 토큰의 비공개 판매와 같은 대체 방법은 증권법을 위반할 위험 없이 규정을 준수하는 방식으로 추구될 수 있습니다."

Jennings' cogent analysis serves as a timely reminder to web3 projects of the paramount importance of navigating the regulatory landscape with prudence. By heeding this counsel and opting for compliant fundraising strategies, projects can mitigate the risk of legal pitfalls and position themselves for long-term success.

Jennings의 설득력 있는 분석은 규제 환경을 신중하게 탐색하는 것이 가장 중요하다는 점을 web3 프로젝트에 시의적절하게 상기시키는 역할을 합니다. 이 조언에 귀를 기울이고 규정을 준수하는 모금 전략을 선택함으로써 프로젝트는 법적 함정의 위험을 완화하고 장기적인 성공을 거둘 수 있습니다.