Ether ETF가 저조한 4가지 이유

ETH ETF는 BTC ETF와 같은 견인력을 얻지 못했으며 이번 주에는 순유출도 발생했습니다. 톰 카레라스(Tom Carreras)가 그 이유를 조사합니다.

Four Reasons Ether ETFs Have Underperformed

Ether ETF가 저조한 4가지 이유

output: ETH ETFs haven't gained the same traction as BTC ETFs, even seeing net outflows this week. Tom Carreras investigates why.

결과: ETH ETF는 BTC ETF와 같은 견인력을 얻지 못했고 이번 주에는 순유출이 발생했습니다. 톰 카레라스(Tom Carreras)가 그 이유를 조사합니다.

Many investors have been disappointed by the performance of spot ether (ETH) exchange-traded funds (ETFs).

많은 투자자들이 현물이더리움(ETH) 상장지수펀드(ETF)의 성과에 실망했습니다.

While spot bitcoin (BTC) ETFs processed nearly $19 billion in inflows over 10 months, ether ETFs, which began trading in July, have failed to generate the same level of interest.

현물 비트코인(BTC) ETF는 10개월 동안 거의 190억 달러의 자금 유입을 처리한 반면, 7월에 거래를 시작한 이더 ETF는 같은 수준의 관심을 불러일으키지 못했습니다.

To make matters worse, Grayscale's ETHE, which existed as an ether trust prior to its conversion into an ETF, has suffered massive redemptions, and demand for other ether funds has failed to offset them.

설상가상으로 ETF로 전환되기 전 이더신탁으로 존재했던 그레이스케일의 ETHE는 대규모 환매에 어려움을 겪었고, 다른 이더리움 펀드에 대한 수요도 이를 상쇄하지 못했다.

That means ether ETFs have, to date, experienced $556 million in net outflows since their launch. Just this week, the products have bled out a net $8 million, according to Farside data.

이는 Ether ETF가 출시 이후 지금까지 5억 5,600만 달러의 순 유출을 경험했다는 것을 의미합니다. Farside 데이터에 따르면 이번 주에만 해당 제품의 순매출액이 800만 달러에 달했습니다.

So why are ether ETFs performing so differently? There are a few possible reasons.

그렇다면 Ether ETF의 성과가 왜 그렇게 다르게 나타나는 걸까요? 몇 가지 가능한 이유가 있습니다.

Putting inflows into context

유입을 맥락에 넣기

First off, it's important to note that ether ETFs only look bad in comparison to bitcoin ETFs. The bitcoin products have broken so many records that they're arguably the most successful ETFs of all time.

우선, 이더리움 ETF는 비트코인 ​​ETF에 비해 나쁘게만 보인다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 비트코인 상품은 너무나 많은 기록을 깨뜨려 역사상 가장 성공적인 ETF라고 할 수 있습니다.

For instance, the ETFs issued by BlackRock and Fidelity, IBIT and FBTC, collected $4.2 billion and $3.5 billion each in their first 30 days, smashing the previous record, which was held by BlackRock's Climate Conscious fund, that had garnered $2.2 billion in its first month (August 2023).

예를 들어, BlackRock과 Fidelity, IBIT 및 FBTC가 발행한 ETF는 처음 30일 동안 각각 42억 달러와 35억 달러를 모아 BlackRock의 Climate Conscious 펀드가 처음으로 22억 달러를 모았던 이전 기록을 경신했습니다. 월(2023년 8월).

While ether ETFs failed to replicate these kinds of earth-shattering results, three of the funds are still among the top 25 best performing ETFs of the year, according to ETF Store President Nate Geraci.

ETF Store 사장 Nate Geraci에 따르면 Ether ETF는 이러한 놀라운 결과를 재현하는 데 실패했지만, ETF Store 사장 Nate Geraci에 따르면 이 펀드 중 3개는 여전히 올해 최고의 성과를 낸 상위 25개 ETF에 포함되었습니다.

BlackRock's ETHE, Fidelity's FBTC and Bitwise's ETHW have vacuumed up nearly $1 billion, $367 million and $239 million in assets, respectively – not bad at all for two-and-a-half-month-old funds.

BlackRock의 ETHE, Fidelity의 FBTC 및 Bitwise의 ETHW는 각각 거의 10억 달러, 3억 6,700만 달러, 2억 3,900만 달러의 자산을 털었습니다. 이는 2개월 반 된 펀드로서는 전혀 나쁘지 않은 수준입니다.

“Spot ether ETFs were never going to challenge spot bitcoin ETFs in terms of inflows,” Geraci told CoinDesk. “If you look at the underlying spot markets, ether is about one-fourth the market cap of bitcoin. That should be a reasonable proxy of where spot ether ETF demand ends up longer-term relative to spot bitcoin ETFs.”

게라치는 코인데스크에 “현물 에테르 ETF는 유입 측면에서 현물 비트코인 ​​ETF에 결코 도전하지 않을 것”이라고 말했다. “기본 현물 시장을 살펴보면 이더리움은 비트코인 ​​시가총액의 약 4분의 1 수준입니다. 이는 현물 이더 ETF 수요가 현물 비트코인 ​​ETF에 비해 장기적으로 끝나는 합리적인 대안이 되어야 합니다.”

The problem is that Grayscale's ETHE has drowned out these funds' performances with its large outflows.

문제는 그레이스케일의 ETHE가 대규모 유출로 인해 이러한 펀드의 실적을 압도했다는 것입니다.

Spun up in 2017 as a trust, ETHE was originally designed, for regulatory reasons, in a way that didn't permit investors to redeem their ETF shares – the money was stuck in the product. That changed on July 23, when Grayscale won approval to convert its trust into a proper ETF.

2017년에 신탁으로 설립된 ETHE는 원래 규제상의 이유로 투자자가 ETF 주식을 상환하는 것을 허용하지 않는 방식으로 설계되었습니다. 즉, 돈이 상품에 갇혀 있었습니다. 그레이스케일이 신뢰를 적절한 ETF로 전환하는 승인을 얻은 7월 23일에 상황이 바뀌었습니다.

At the time of conversion, ETHE had roughly $1 billion in assets, and while some of those assets were moved by Grayscale itself to another of its funds – the ether mini ETF – ETHE has suffered from nearly $3 billion in outflows.

전환 당시 ETHE의 자산은 약 10억 달러였으며, 이러한 자산 중 일부는 Grayscale 자체에 의해 다른 펀드인 Ether mini ETF로 이동되었지만 ETHE는 거의 30억 달러의 유출로 어려움을 겪었습니다.

It's worth noting that Grayscale experienced the same thing with its bitcoin ETF, GBTC, which has processed more than $20 billion in outflows since its conversion in January. However, the stellar performances of BlackRock and Fidelity's spot bitcoin ETFs have more than offset GBTC's bleedout.

그레이스케일은 지난 1월 전환 이후 200억 달러 이상의 자금 유출을 처리한 비트코인 ​​ETF인 GBTC에서도 같은 일을 경험했다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 그러나 BlackRock과 Fidelity의 현물 비트코인 ​​ETF의 뛰어난 성과는 GBTC의 출혈을 상쇄하고도 남습니다.

Lack of staking yield

스테이킹 수익률 부족

One of the big differences between bitcoin and ether is that investors can stake ether – essentially locking it into the Ethereum network to earn a yield paid out in ether.

비트코인과 이더리움의 가장 큰 차이점 중 하나는 투자자가 이더리움을 스테이킹할 수 있다는 점입니다. 기본적으로 이더리움 네트워크에 이더리움을 고정시켜 이더리움으로 수익을 얻을 수 있습니다.

But in their current form, ether ETFs don't allow investors to gain exposure to staking. So holding ether through an ETF means missing out on that yield (currently about 3.5%) – and paying a management fee to issuers that can range from 0.15% to 2.5%.

그러나 현재 형태에서는 이더 ETF는 투자자가 스테이킹에 노출되는 것을 허용하지 않습니다. 따라서 ETF를 통해 이더를 보유한다는 것은 해당 수익률(현재 약 3.5%)을 놓치고 발행자에게 0.15%에서 2.5% 범위의 관리 수수료를 지불하는 것을 의미합니다.

While some traditional investors won't mind giving up that yield in exchange for the convenience and safety of an ETF, it makes sense for crypto-natives to find alternative ways of holding ether.

일부 전통적인 투자자들은 ETF의 편리함과 안전성을 대가로 해당 수익률을 포기하는 것을 꺼리지 않지만, 암호화폐 투자자들이 이더를 보유하는 대체 방법을 찾는 것은 합리적입니다.

“If you're a competent fund manager with even a basic understanding of the crypto market and you're managing someone’s money, why would you buy an ether ETF right now?” Adam Morgan McCarthy, an analyst at crypto data firm Kaiko Research, told CoinDesk.

“당신이 암호화폐 시장에 대한 기본적인 이해조차 갖춘 유능한 펀드매니저이고 누군가의 돈을 관리하고 있다면 왜 지금 이더 ETF를 구매하겠습니까?” 암호화폐 데이터 기업 카이코 리서치(Kaiko Research)의 애널리스트 아담 모건 맥카시(Adam Morgan McCarthy)는 코인데스크에 말했다.

“You pay to get exposure to ETH (and the underlying is custodied at Coinbase) or you buy the underlying yourself and stake it with the exact same provider in return for some yield,” McCarthy said.

McCarthy는 “ETH에 노출되기 위해 비용을 지불하거나(기본 자산은 Coinbase에 보관됨) 기본 자산을 직접 구매하고 동일한 제공업체에 스테이킹하면 일부 수익을 얻을 수 있습니다”라고 McCarthy는 말했습니다.

Marketing Ethereum to clients

고객에게 이더리움 마케팅

Another hurdle for ether ETFs is that it can be difficult for some investors to understand the core use-case for Ethereum because it seeks to lead in several, diverse areas of crypto.

이더리움 ETF의 또 다른 장애물은 이더리움이 암호화폐의 여러 다양한 영역을 선도하려고 하기 때문에 일부 투자자가 이더리움의 핵심 사용 사례를 이해하기 어려울 수 있다는 것입니다.

Bitcoin was created with a hard cap on supply: There will never be more than

비트코인은 공급량에 대한 엄격한 제한을 두고 만들어졌습니다.