Vier Gründe, warum Ether-ETFs unterdurchschnittlich abgeschnitten haben

ETH-ETFs haben nicht den gleichen Anklang gefunden wie BTC-ETFs und verzeichneten diese Woche sogar Nettoabflüsse. Tom Carreras untersucht, warum.

Four Reasons Ether ETFs Have Underperformed

Vier Gründe, warum Ether-ETFs unterdurchschnittlich abgeschnitten haben

output: ETH ETFs haven't gained the same traction as BTC ETFs, even seeing net outflows this week. Tom Carreras investigates why.

Ausgabe: ETH-ETFs haben nicht die gleiche Zugkraft wie BTC-ETFs erlangt und verzeichneten diese Woche sogar Nettoabflüsse. Tom Carreras untersucht, warum.

Many investors have been disappointed by the performance of spot ether (ETH) exchange-traded funds (ETFs).

Viele Anleger waren von der Performance der börsengehandelten Spot-Ether (ETH)-Fonds (ETFs) enttäuscht.

While spot bitcoin (BTC) ETFs processed nearly $19 billion in inflows over 10 months, ether ETFs, which began trading in July, have failed to generate the same level of interest.

Während Spot-Bitcoin-ETFs (BTC) über einen Zeitraum von zehn Monaten fast 19 Milliarden US-Dollar an Zuflüssen verarbeiteten, konnten Ether-ETFs, die im Juli mit dem Handel begannen, nicht das gleiche Interesse wecken.

To make matters worse, Grayscale's ETHE, which existed as an ether trust prior to its conversion into an ETF, has suffered massive redemptions, and demand for other ether funds has failed to offset them.

Erschwerend kommt hinzu, dass der ETHE von Grayscale, der vor seiner Umwandlung in einen ETF als Ether-Trust existierte, massive Rücknahmen erlitten hat, und die Nachfrage nach anderen Ether-Fonds konnte diese nicht ausgleichen.

That means ether ETFs have, to date, experienced $556 million in net outflows since their launch. Just this week, the products have bled out a net $8 million, according to Farside data.

Das bedeutet, dass Ether-ETFs seit ihrer Einführung bisher Nettoabflüsse in Höhe von 556 Millionen US-Dollar verzeichneten. Laut Farside-Daten haben die Produkte allein in dieser Woche netto 8 Millionen US-Dollar ausgegeben.

So why are ether ETFs performing so differently? There are a few possible reasons.

Warum schneiden Ether-ETFs so unterschiedlich ab? Es gibt einige mögliche Gründe.

Putting inflows into context

Zuflüsse in einen Kontext setzen

First off, it's important to note that ether ETFs only look bad in comparison to bitcoin ETFs. The bitcoin products have broken so many records that they're arguably the most successful ETFs of all time.

Zunächst einmal ist es wichtig zu beachten, dass Ether-ETFs im Vergleich zu Bitcoin-ETFs nur schlecht aussehen. Die Bitcoin-Produkte haben so viele Rekorde gebrochen, dass sie wohl die erfolgreichsten ETFs aller Zeiten sind.

For instance, the ETFs issued by BlackRock and Fidelity, IBIT and FBTC, collected $4.2 billion and $3.5 billion each in their first 30 days, smashing the previous record, which was held by BlackRock's Climate Conscious fund, that had garnered $2.2 billion in its first month (August 2023).

Beispielsweise sammelten die ETFs von BlackRock und Fidelity, IBIT und FBTC in den ersten 30 Tagen jeweils 4,2 Milliarden US-Dollar und 3,5 Milliarden US-Dollar ein und übertrafen damit den bisherigen Rekord, der vom Climate Conscious Fund von BlackRock gehalten wurde, der in seinem ersten Fonds 2,2 Milliarden US-Dollar eingesammelt hatte Monat (August 2023).

While ether ETFs failed to replicate these kinds of earth-shattering results, three of the funds are still among the top 25 best performing ETFs of the year, according to ETF Store President Nate Geraci.

Obwohl Ether-ETFs diese weltbewegenden Ergebnisse nicht erreichen konnten, gehören drei der Fonds immer noch zu den 25 ETFs mit der besten Wertentwicklung des Jahres, so ETF Store-Präsident Nate Geraci.

BlackRock's ETHE, Fidelity's FBTC and Bitwise's ETHW have vacuumed up nearly $1 billion, $367 million and $239 million in assets, respectively – not bad at all for two-and-a-half-month-old funds.

ETHE von BlackRock, FBTC von Fidelity und ETHW von Bitwise haben jeweils fast eine Milliarde US-Dollar, 367 Millionen US-Dollar und 239 Millionen US-Dollar an Vermögenswerten aufgesaugt – überhaupt nicht schlecht für zweieinhalb Monate alte Fonds.

“Spot ether ETFs were never going to challenge spot bitcoin ETFs in terms of inflows,” Geraci told CoinDesk. “If you look at the underlying spot markets, ether is about one-fourth the market cap of bitcoin. That should be a reasonable proxy of where spot ether ETF demand ends up longer-term relative to spot bitcoin ETFs.”

„Spot-Ether-ETFs würden Spot-Bitcoin-ETFs in Bezug auf Zuflüsse niemals in Frage stellen“, sagte Geraci gegenüber CoinDesk. „Wenn man sich die zugrunde liegenden Spotmärkte ansieht, macht Ether etwa ein Viertel der Marktkapitalisierung von Bitcoin aus. Das sollte ein vernünftiger Indikator dafür sein, wo sich die Nachfrage nach Spot-Ether-ETFs im Vergleich zu Spot-Bitcoin-ETFs längerfristig entwickeln wird.“

The problem is that Grayscale's ETHE has drowned out these funds' performances with its large outflows.

Das Problem besteht darin, dass Grayscales ETHE die Performance dieser Fonds mit seinen großen Abflüssen übertönt hat.

Spun up in 2017 as a trust, ETHE was originally designed, for regulatory reasons, in a way that didn't permit investors to redeem their ETF shares – the money was stuck in the product. That changed on July 23, when Grayscale won approval to convert its trust into a proper ETF.

ETHE wurde 2017 als Trust gegründet und war ursprünglich aus regulatorischen Gründen so konzipiert, dass Anleger ihre ETF-Anteile nicht zurückgeben konnten – das Geld blieb im Produkt stecken. Das änderte sich am 23. Juli, als Grayscale die Genehmigung erhielt, seinen Trust in einen richtigen ETF umzuwandeln.

At the time of conversion, ETHE had roughly $1 billion in assets, and while some of those assets were moved by Grayscale itself to another of its funds – the ether mini ETF – ETHE has suffered from nearly $3 billion in outflows.

Zum Zeitpunkt der Umwandlung verfügte ETHE über ein Vermögen von rund 1 Milliarde US-Dollar, und während einige dieser Vermögenswerte von Grayscale selbst in einen anderen seiner Fonds – den Ether-Mini-ETF – verschoben wurden, musste ETHE unter Abflüssen von fast 3 Milliarden US-Dollar leiden.

It's worth noting that Grayscale experienced the same thing with its bitcoin ETF, GBTC, which has processed more than $20 billion in outflows since its conversion in January. However, the stellar performances of BlackRock and Fidelity's spot bitcoin ETFs have more than offset GBTC's bleedout.

Es ist erwähnenswert, dass Grayscale dasselbe mit seinem Bitcoin-ETF GBTC erlebte, der seit seiner Umwandlung im Januar mehr als 20 Milliarden US-Dollar an Abflüssen verarbeitet hat. Allerdings haben die herausragenden Leistungen der Spot-Bitcoin-ETFs von BlackRock und Fidelity den Niedergang von GBTC mehr als ausgeglichen.

Lack of staking yield

Mangelnde Absteckrendite

One of the big differences between bitcoin and ether is that investors can stake ether – essentially locking it into the Ethereum network to earn a yield paid out in ether.

Einer der großen Unterschiede zwischen Bitcoin und Ether besteht darin, dass Anleger Ether einsetzen können – indem sie es im Wesentlichen an das Ethereum-Netzwerk binden, um eine Rendite zu erzielen, die in Ether ausgezahlt wird.

But in their current form, ether ETFs don't allow investors to gain exposure to staking. So holding ether through an ETF means missing out on that yield (currently about 3.5%) – and paying a management fee to issuers that can range from 0.15% to 2.5%.

In ihrer jetzigen Form ermöglichen Ether-ETFs Anlegern jedoch keinen Zugang zu Beteiligungen. Das Halten von Ether über einen ETF bedeutet also, dass man diese Rendite (derzeit etwa 3,5 %) verpasst – und den Emittenten eine Verwaltungsgebühr zahlt, die zwischen 0,15 % und 2,5 % liegen kann.

While some traditional investors won't mind giving up that yield in exchange for the convenience and safety of an ETF, it makes sense for crypto-natives to find alternative ways of holding ether.

Während es einigen traditionellen Anlegern nichts ausmacht, auf diese Rendite im Austausch für die Bequemlichkeit und Sicherheit eines ETFs zu verzichten, ist es für Krypto-Native sinnvoll, alternative Möglichkeiten zum Halten von Ether zu finden.

“If you're a competent fund manager with even a basic understanding of the crypto market and you're managing someone’s money, why would you buy an ether ETF right now?” Adam Morgan McCarthy, an analyst at crypto data firm Kaiko Research, told CoinDesk.

„Wenn Sie ein kompetenter Fondsmanager sind, der auch nur ein grundlegendes Verständnis des Kryptomarktes hat und das Geld von jemandem verwaltet, warum sollten Sie dann gerade jetzt einen Ether-ETF kaufen?“ Adam Morgan McCarthy, Analyst beim Kryptodatenunternehmen Kaiko Research, sagte gegenüber CoinDesk.

“You pay to get exposure to ETH (and the underlying is custodied at Coinbase) or you buy the underlying yourself and stake it with the exact same provider in return for some yield,” McCarthy said.

„Sie zahlen, um ein Engagement in der ETH zu erhalten (und der Basiswert wird bei Coinbase verwahrt), oder Sie kaufen den Basiswert selbst und setzen ihn gegen eine gewisse Rendite beim genau gleichen Anbieter ein“, sagte McCarthy.

Marketing Ethereum to clients

Vermarktung von Ethereum an Kunden

Another hurdle for ether ETFs is that it can be difficult for some investors to understand the core use-case for Ethereum because it seeks to lead in several, diverse areas of crypto.

Eine weitere Hürde für Ether-ETFs besteht darin, dass es für einige Anleger schwierig sein kann, den Kernanwendungsfall von Ethereum zu verstehen, da es versucht, in mehreren unterschiedlichen Bereichen der Kryptowährung führend zu sein.

Bitcoin was created with a hard cap on supply: There will never be more than

Bitcoin wurde mit einer festen Obergrenze für das Angebot geschaffen: Es wird nie mehr als geben