이더리움의 비밀무기: 스테이킹 발행 감소

어떤 블록체인이 차세대 인터넷의 중추가 될 것인지에 대한 싸움이 현재 진행 중이며, 현재 이더리움과 솔라나가 선두를 달리고 있습니다. 이더리움은 시장 지배력을 잃었음에도 불구하고 스테이킹 발행 감소라는 풍경을 재편할 수 있는 비밀 이점을 갖고 있습니다.

Ethereum's Secret Weapon: Staking Issuance Reduction

이더리움의 비밀무기: 스테이킹 발행 감소

The battle over which blockchain will be the backbone for the next generation of the internet is well underway, with Ethereum and Solana currently leading the pack. Despite Ethereum’s loss of market dominance, it holds a secret advantage that is poised to reshape the landscape: staking issuance reduction. This strategic move could potentially catapult Ethereum to new heights, inspiring confidence in its future.

어떤 블록체인이 차세대 인터넷의 중추가 될 것인지에 대한 싸움이 현재 진행 중이며, 현재 이더리움과 솔라나가 선두를 달리고 있습니다. 이더리움은 시장 지배력을 잃었음에도 불구하고 스테이킹 발행 감소라는 풍경을 재편할 수 있는 비밀 이점을 갖고 있습니다. 이러한 전략적 움직임은 잠재적으로 이더리움을 새로운 차원으로 끌어올려 미래에 대한 자신감을 불러일으킬 수 있습니다.

Although blockchains are great for securing data in a verifiable, trustless, and decentralized manner, several factors dictate how well a certain chain performs these functions. The two most important variables are safety, the ability of a blockchain’s history to stay immutable and unchanged, and liveness, the capacity of a chain to continue progressing and making blocks even in the presence of adversarial nodes. Bitcoin, the first blockchain, solves these problems through proof of work — requiring validators to purchase and operate specialized hardware to build blocks and collect network fees. These validators are incentivized to act honestly, as they would be wasting electricity and the opportunity cost of their hardware if they attempted to create bad blocks or break the chain’s rules.

블록체인은 검증 가능하고 신뢰할 수 없으며 분산된 방식으로 데이터를 보호하는 데 훌륭하지만 특정 체인이 이러한 기능을 얼마나 잘 수행하는지를 결정하는 몇 가지 요소가 있습니다. 가장 중요한 두 가지 변수는 안전성, 불변적이고 변하지 않는 블록체인 기록의 능력, 그리고 적대적 노드가 존재하는 경우에도 체인이 계속 발전하고 블록을 만드는 능력인 활성성입니다. 최초의 블록체인인 비트코인은 작업 증명을 통해 이러한 문제를 해결합니다. 즉, 검증인은 블록을 구축하고 네트워크 수수료를 징수하기 위해 특수 하드웨어를 구매하고 운영해야 합니다. 이러한 검증인은 불량 블록을 생성하거나 체인 규칙을 위반하려고 시도할 경우 전력과 하드웨어의 기회 비용을 낭비하게 되므로 정직하게 행동하도록 장려됩니다.

Proof-of-stake blockchains, like Ethereum and Solana, take a different approach by requiring validators to pledge the chain’s native currency as collateral as “stake” to validate blocks and earn fees. While this method has its pros and cons, it is generally seen as more efficient, both in terms of energy required and the speed of consensus.

Ethereum 및 Solana와 같은 지분 증명 블록체인은 검증인이 블록을 검증하고 수수료를 받기 위해 체인의 기본 통화를 "지분"으로 담보로 서약하도록 요구함으로써 다른 접근 방식을 취합니다. 이 방법에는 장단점이 있지만 일반적으로 필요한 에너지와 합의 속도 측면에서 더 효율적인 것으로 간주됩니다.

Both forms of consensus leave us with a level of economic security defining how easy or difficult it would be for a malicious actor to break the safety and liveness properties by acquiring majority control over the network consensus. For Bitcoin, it is the cost to gather and operate 51% of the network’s computing power; for Ethereum, it is 33% of the total amount of staked ETH to prevent the network from further finalizing blocks or 66% to stall the network. These thresholds hold true for most other proof of stake chains.

두 가지 형태의 합의를 통해 우리는 악의적인 행위자가 네트워크 합의에 대한 다수의 통제권을 획득함으로써 안전성과 활성 속성을 파괴하는 것이 얼마나 쉬운지 또는 어려운지를 정의하는 경제적 보안 수준을 갖게 됩니다. 비트코인의 경우 네트워크 컴퓨팅 성능의 51%를 수집하고 운영하는 데 드는 비용입니다. 이더리움의 경우 네트워크가 추가로 블록을 확정하는 것을 방지하기 위해 스테이킹된 ETH 총량의 33%, 네트워크를 정지시키기 위해 66%를 차지합니다. 이러한 임계값은 대부분의 다른 지분 증명 체인에 적용됩니다.

Ethereum's status as the largest and most established smart contract platform, with the highest market capitalization, is by far its biggest strength in maintaining high economic security. With over 32 million staked ETH, a 34% attack would cost 10 million ETH or over $40 billion at current prices. This does not include the increase in cost that would come with acquiring this ETH on public markets. Solana, on the other hand, has 363 million SOL staked, with a 34% attack costing around $20 billion. This robust economic security underscores the stability of Ethereum and Solana.

시가총액이 가장 높고 가장 크고 확립된 스마트 계약 플랫폼으로서의 이더리움의 위상은 높은 경제적 보안을 유지하는 데 있어 단연코 가장 큰 강점입니다. 3,200만 개 이상의 ETH가 스테이킹되어 있는 경우 34%의 공격에는 1,000만 ETH 또는 현재 가격으로 400억 달러 이상의 비용이 소요됩니다. 여기에는 공개 시장에서 이 ETH를 획득할 때 발생하는 비용 증가가 포함되지 않습니다. 반면 솔라나는 3억 6,300만 개의 SOL을 스테이킹했으며, 34%의 공격에 약 200억 달러의 비용이 소요됩니다. 이러한 강력한 경제적 보안은 이더리움과 솔라나의 안정성을 강조합니다.

However, even though both blockchains have enough at stake to effectively prevent an attack, this doesn’t tell the whole story. Ethereum researchers have been discussing reducing the issuance rate of ETH to validators, meaning that less ETH would come into the supply to reward node operators. There might even be a point at which if more than a certain proportion of ETH is staked on the network, the staking rewards become negative. This ensures that the network is not overpaying for security and emphasizes the role of ETH as an ecosystem coin on both the mainnet and in various L2 ecosystems. This potential reduction, alongside Ethereum’s already near-0 inflation rate, would supercharge the network’s economics and make it nearly impossible for other chains to keep up. Solana, for example, inflates its token at around 10% per year and has staking rewards around the same. This means that if you aren’t actively staking your SOL, it dilutes value by 10% annually. On the other hand, Ethereum’s 0–1% inflation combined with its 2–3% staking reward offer incentives to stakers while still ensuring that ETH is not diluted for those using it in other applications like DeFi or simple custody.

그러나 두 블록체인 모두 공격을 효과적으로 방지할 만큼 충분한 위험이 있음에도 불구하고 이것이 전체 내용을 말해주지는 않습니다. 이더리움 연구자들은 검증인에 대한 ETH 발행 비율을 줄이는 것에 대해 논의해 왔습니다. 이는 노드 운영자에게 보상하기 위해 공급되는 ETH의 양이 줄어든다는 것을 의미합니다. 일정 비율 이상의 ETH가 네트워크에 스테이킹되면 스테이킹 보상이 마이너스가 되는 시점이 있을 수도 있습니다. 이는 네트워크가 보안을 위해 초과 비용을 지불하지 않도록 보장하고 메인넷과 다양한 L2 생태계 모두에서 생태계 코인으로서 ETH의 역할을 강조합니다. 이더리움의 이미 거의 0에 가까운 인플레이션율과 함께 이러한 잠재적인 감소는 네트워크의 경제성을 과대평가하고 다른 체인이 따라잡는 것을 거의 불가능하게 만들 것입니다. 예를 들어, 솔라나는 연간 약 10%씩 토큰을 부풀리고 그에 상응하는 스테이킹 보상을 받습니다. 즉, SOL을 적극적으로 스테이킹하지 않으면 매년 가치가 10%씩 희석됩니다. 반면, 이더리움의 0~1% 인플레이션과 2~3% 스테이킹 보상이 결합되어 스테이커에게 인센티브를 제공하는 동시에 DeFi나 단순 보관과 같은 다른 애플리케이션에서 ETH를 사용하는 사람들을 위해 ETH가 희석되지 않도록 보장합니다.

Some alternative L1s also have VC token unlock schedules, where early investors can sell their tokens after holding them for years. In most cases, these unlocks are bearish for the token price, as they drastically dilute the circulating supply with additional tokens. Since Ethereum was fairly launched in 2014, it has no unlocks to speak of; thus, there is little cyclical sell pressure on the token that other blockchains face.

일부 대체 L1에는 VC 토큰 잠금 해제 일정도 있으며, 초기 투자자는 수년간 토큰을 보유하고 토큰을 판매할 수 있습니다. 대부분의 경우 이러한 잠금 해제는 추가 토큰으로 순환 공급량을 대폭 희석시키기 때문에 토큰 가격에 부정적인 영향을 미칩니다. 이더리움은 2014년에 정식으로 출시되었기 때문에 잠금 해제에 대한 언급이 없습니다. 따라서 다른 블록체인이 직면하는 토큰에 대한 주기적 판매 압력은 거의 없습니다.

Ethereum's key strength lies in a little-known fact about the future of its staking issuance. As a near-deflationary asset, it has already almost equalized its spending and revenue, and a reduction would put it firmly into a revenue-generating state. Other L1s with high inflation required for incentivizing economic security may be unable to compete and thus unable to keep up as the flywheel effect keeps growing Ethereum. Only time will tell if this theory will come true and if the reduction goes through, but the future of Ethereum seems brighter than ever.

이더리움의 주요 강점은 스테이킹 발행의 미래에 대해 잘 알려지지 않은 사실에 있습니다. 디플레이션에 가까운 자산으로서 이미 지출과 수익이 거의 동일해졌으며, 감소하면 수익 창출 상태로 확고히 자리잡게 될 것입니다. 경제적 보안을 장려하는 데 필요한 높은 인플레이션을 가진 다른 L1은 경쟁할 수 없어 플라이휠 효과가 계속해서 성장하는 이더리움을 따라잡지 못할 수 있습니다. 이 이론이 실현될지, 축소가 이루어질지는 시간이 지나야 알 수 있겠지만, 이더리움의 미래는 그 어느 때보다 밝아 보입니다.

By Lincoln Murr

링컨 머르

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