CFTC와 SEC: 보안 토큰으로 간주되는 암호화폐와의 전쟁

CFTC는 상품 및 디파이 선물 시장을 감독하는 미국 정부 기관인 상품 선물 거래 위원회입니다.

The President of the Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Rostin Behnam, stated on Thursday that he believes that most cryptocurrencies should not be classified as security tokens.

CFTC(상품선물거래위원회) 위원장인 Rostin Behnam은 목요일에 대부분의 암호화폐가 증권형 토큰으로 분류되어서는 안 된다고 생각한다고 말했습니다.

However, he also noted that Bitcoin and Ethereum should be considered commodities due to a court ruling, but this classification does not yet extend to the majority of altcoins.

그러나 그는 또한 법원 판결에 따라 비트코인과 이더리움은 상품으로 간주되어야 하지만 이 분류는 아직 대부분의 알트코인으로 확장되지 않는다고 지적했습니다.

The CFTC oversees the commodity and defi futures markets in the U.S., and in 2017, they authorized the stock market debut of the first futures on Bitcoin, which were later used to issue ETFs approved by the SEC.

CFTC는 미국의 상품 및 디파이 선물 시장을 감독하며, 2017년에 비트코인에 대한 최초의 선물을 주식 시장에 출시하는 것을 승인했으며, 이는 나중에 SEC가 승인한 ETF를 발행하는 데 사용되었습니다.

The Securities and Exchange Commission (SEC) is responsible for securities and exchanges, and there has been an ongoing dispute between the two agencies over the regulation of the crypto market.

증권거래위원회(SEC)는 증권과 거래소를 담당하며, 암호화폐 시장 규제를 둘러싸고 두 기관 사이에 지속적인 분쟁이 있어왔다.

Given that Bitcoin and Ethereum are classified as commodities, the CFTC should handle their regulation. However, the SEC disagrees and rejected ETFs on BTC spot after approving them for Bitcoin futures.

비트코인과 이더리움이 상품으로 분류된다는 점을 감안할 때 CFTC는 규제를 처리해야 합니다. 그러나 SEC는 이에 동의하지 않고 비트코인 ​​선물에 대해 승인한 후 BTC 현물 ETF를 거부했습니다.

After a court ruled that the rejection was illegitimate, the SEC finally caved and approved ETFs on Bitcoin spot in January.

법원이 거부가 불법이라고 판결한 후 SEC는 마침내 1월 비트코인 ​​현물 ETF를 승인했습니다.

For Ethereum, the SEC approved ETFs in May, likely due to the court ruling that classifies Ethereum as a commodity.

이더리움의 경우 SEC는 이더리움을 상품으로 분류한 법원 판결로 인해 지난 5월 ETF를 승인했습니다.

It’s important to note that the reasoning about whether cryptocurrencies are commodities or securities cannot be generalized and must be applied individually to each cryptocurrency.

암호화폐가 상품인지 증권인지에 대한 추론은 일반화될 수 없으며 각 암호화폐에 개별적으로 적용되어야 한다는 점에 유의하는 것이 중요합니다.

Therefore, it cannot be assumed that all cryptos similar to Bitcoin and Ethereum are commodities just because those two are. Each case needs to be analyzed separately.

따라서 비트코인, 이더리움과 유사한 암호화폐가 모두 상품이라고 단정할 수는 없습니다. 각 사례를 별도로 분석해야 합니다.

For instance, in the case of XRP (the cryptocurrency of Ripple), a court ruled that its trades on secondary markets (the exchanges) cannot be considered investment contracts, so it is, in fact, to be considered a commodity in that case.

예를 들어 XRP(리플의 암호화폐)의 경우 법원은 2차 시장(거래소)에서의 거래는 투자 계약으로 간주될 수 없으므로 사실상 상품으로 간주되어야 한다고 판결했습니다.

But there is still an ongoing lawsuit by the SEC against Ripple, which is accused of initially issuing XRP on the primary market as a security token.

그러나 처음에 1차 시장에서 보안 토큰으로 XRP를 발행한 혐의로 기소된 Ripple을 상대로 SEC가 여전히 소송을 진행하고 있습니다.

In the financial realm, a security is a title issued by an issuer who is legally required to register it with the SEC before issuing it.

금융 영역에서 증권은 발행 전에 법적으로 SEC에 등록해야 하는 발행인이 발행한 소유권입니다.

The key point is that it is essentially a financial contract in which the issuer promises gains to the subscriber, but only in relation to activities carried out by the issuer itself, and not by the purchaser.

핵심은 본질적으로 발행자가 가입자에게 이익을 약속하는 금융 계약이지만 이는 구매자가 아닌 발행자 자체가 수행하는 활동과 관련이 있다는 것입니다.

So if someone sells investment contracts to investors who buy them with the sole purpose of making a profit thanks to the work of the seller, they are issuing a security, and they are required to be registered with the competent authority. If they are not registered, the security is considered unregistered, and therefore its sale is considered illegal.

따라서 누군가가 판매자의 업무를 통해 이익을 얻을 목적으로만 투자 계약을 구매하는 투자자에게 투자 계약을 판매하는 경우 유가 증권을 발행하고 관할 기관에 등록해야 합니다. 등록되지 않은 경우 해당 증권은 등록되지 않은 것으로 간주되므로 해당 증권의 판매는 불법으로 간주됩니다.

This reasoning applies not only to traditional financial products, but to any type of financial asset, including cryptocurrencies.

이러한 추론은 전통적인 금융 상품뿐만 아니라 암호화폐를 포함한 모든 유형의 금융 자산에 적용됩니다.

Therefore, if someone creates a cryptocurrency, or a token, which is sold in exchange for the promise of generating a profit for those who buy it, that cryptocurrency should be considered a security token.

따라서 누군가 암호화폐나 토큰을 만들어 구매하는 사람에게 이익을 창출하겠다는 약속의 대가로 판매되는 경우 해당 암호화폐는 보안 토큰으로 간주되어야 합니다.

The security token, being security in all respects, must be registered with the SEC in order to be lawfully sold on the U.S. financial markets.

모든 면에서 보안이 되는 보안 토큰은 미국 금융 시장에서 합법적으로 판매되기 위해 SEC에 등록되어야 합니다.

Practically no cryptocurrency is registered with the SEC, except for very rare exceptions.

매우 드문 예외를 제외하고는 실제로 암호화폐가 SEC에 등록되어 있지 않습니다.

Exceptions are instead made for those cryptocurrencies that are not securities because they do not promise any profit.

대신 증권이 아닌 암호화폐에는 이익을 약속하지 않기 때문에 예외가 적용됩니다.

BTC for example have never been sold by those who created or mined them as investment contracts, but only as assets whose market value is volatile. In other words, those who buy them do not receive a promise of profit.

예를 들어 BTC는 투자 계약으로 생성하거나 채굴한 사람들에 의해 판매된 적이 없으며 시장 가치가 변동하는 자산으로만 판매되었습니다. 즉, 그것을 사는 사람은 이익을 약속받지 못합니다.

The same thing applies to ETH, even if in this case there is staking that promises gains. In theory, however, staking exists thanks to the activities carried out by those who own the tokens and deposit them on their own node. The discussion changes only for the so-called staking-as-a-service that many crypto exchanges, for example, do, which could fall under investment contracts.

이 경우에도 이익을 약속하는 스테이킹이 있더라도 ETH에도 동일하게 적용됩니다. 그러나 이론적으로 스테이킹은 토큰을 소유하고 자신의 노드에 예치하는 사람들이 수행하는 활동 덕분에 존재합니다. 예를 들어 많은 암호화폐 거래소가 수행하는 소위 서비스형 스테이킹(stake-as-a-service)에 대해서만 논의가 바뀌며 이는 투자 계약에 포함될 수 있습니다.

While on one hand the SEC for a long time has tried in vain to prove that Ethereum should be considered an unregistered security, the CFTC on the other hand has always maintained that both Bitcoin and Ethereum should be considered commodities.

SEC는 오랫동안 이더리움이 미등록 증권으로 간주되어야 함을 증명하려고 헛되이 노력했지만, CFTC는 항상 비트코인과 이더리움 모두 상품으로 간주되어야 한다고 주장해 왔습니다.

From this point of view, yesterday’s words of President Behnam are not surprising: he merely reiterated that there is now even a court ruling that confirms it.

그런 점에서 볼 때 어제 베남 대통령의 발언은 그리 놀라운 일이 아니다. 단지 이를 뒷받침하는 법원 판결까지 나왔다는 점만 반복했을 뿐이다.

Instead, the CTFC had never really pronounced itself on altcoins.

대신 CTFC는 알트코인에서 실제로 자신을 표현한 적이 없습니다.

The SEC continues to consider almost all altcoins as securities, while the CFTC argues that most cryptos should not be considered as such.

SEC는 계속해서 거의 모든 알트코인을 증권으로 간주하는 반면, CFTC는 대부분의 암호화폐를 증권으로 간주해서는 안 된다고 주장합니다.

Yesterday, during a hearing at the Senate Appropriations Committee, Behnam explicitly stated that he believes 70%-80% of all cryptocurrencies are non-security.

어제 상원 세출위원회 청문회에서 Behnam은 모든 암호화폐의 70%-80%가 비증권이라고 믿는다고 명시적으로 밝혔습니다.

Moreover, he said it explicitly, whereas SEC Chairman Gary Gensler has often made unclear statements about it.

더욱이 그는 이를 명시적으로 말한 반면, 게리 겐슬러 SEC 회장은 이에 대해 종종 불분명한 발언을 했습니다.

This on one hand intensifies the confrontation between SEC and CFTC, and the struggle to gain oversight of the crypto market, and on the other hand suggests that there is a 20% or 30% of tokens that should almost certainly be considered unregistered securities.

이는 한편으로는 SEC와 CFTC 사이의 대립과 암호화폐 시장에 대한 감독권을 얻기 위한 투쟁을 심화시키고, 다른 한편으로는 거의 확실하게 미등록 증권으로 간주되어야 하는 토큰의 20% 또는 30%가 있음을 시사합니다.