CFTC und SEC: Der Krieg gegen Krypto gilt als Sicherheitstoken

Die CFTC ist die Commodity Futures Trading Commission, die US-Regierungsbehörde, die die Rohstoff- und Defi-Futures-Märkte überwacht

The President of the Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Rostin Behnam, stated on Thursday that he believes that most cryptocurrencies should not be classified as security tokens.

Der Präsident der Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Rostin Behnam, erklärte am Donnerstag, dass seiner Meinung nach die meisten Kryptowährungen nicht als Sicherheitstoken eingestuft werden sollten.

However, he also noted that Bitcoin and Ethereum should be considered commodities due to a court ruling, but this classification does not yet extend to the majority of altcoins.

Allerdings wies er auch darauf hin, dass Bitcoin und Ethereum aufgrund eines Gerichtsurteils als Rohstoffe gelten sollten, diese Einstufung sich jedoch noch nicht auf die Mehrheit der Altcoins erstreckt.

The CFTC oversees the commodity and defi futures markets in the U.S., and in 2017, they authorized the stock market debut of the first futures on Bitcoin, which were later used to issue ETFs approved by the SEC.

Die CFTC überwacht die Rohstoff- und Defi-Futures-Märkte in den USA und genehmigte 2017 das Börsendebüt der ersten Futures auf Bitcoin, die später zur Ausgabe von von der SEC genehmigten ETFs verwendet wurden.

The Securities and Exchange Commission (SEC) is responsible for securities and exchanges, and there has been an ongoing dispute between the two agencies over the regulation of the crypto market.

Die Securities and Exchange Commission (SEC) ist für Wertpapiere und Börsen zuständig, und zwischen den beiden Behörden gibt es anhaltenden Streit über die Regulierung des Kryptomarktes.

Given that Bitcoin and Ethereum are classified as commodities, the CFTC should handle their regulation. However, the SEC disagrees and rejected ETFs on BTC spot after approving them for Bitcoin futures.

Da Bitcoin und Ethereum als Waren eingestuft sind, sollte die CFTC für deren Regulierung zuständig sein. Die SEC ist jedoch anderer Meinung und lehnt ETFs auf BTC Spot ab, nachdem sie diese für Bitcoin-Futures zugelassen hat.

After a court ruled that the rejection was illegitimate, the SEC finally caved and approved ETFs on Bitcoin spot in January.

Nachdem ein Gericht entschieden hatte, dass die Ablehnung rechtswidrig war, gab die SEC schließlich nach und genehmigte im Januar ETFs auf Bitcoin Spot.

For Ethereum, the SEC approved ETFs in May, likely due to the court ruling that classifies Ethereum as a commodity.

Für Ethereum genehmigte die SEC im Mai ETFs, wahrscheinlich aufgrund des Gerichtsurteils, das Ethereum als Ware einstuft.

It’s important to note that the reasoning about whether cryptocurrencies are commodities or securities cannot be generalized and must be applied individually to each cryptocurrency.

Es ist wichtig zu beachten, dass die Überlegungen, ob Kryptowährungen Waren oder Wertpapiere sind, nicht verallgemeinert werden können und einzeln auf jede Kryptowährung angewendet werden müssen.

Therefore, it cannot be assumed that all cryptos similar to Bitcoin and Ethereum are commodities just because those two are. Each case needs to be analyzed separately.

Daher kann nicht davon ausgegangen werden, dass alle Kryptowährungen, die Bitcoin und Ethereum ähneln, Waren sind, nur weil diese beiden es sind. Jeder Fall muss separat analysiert werden.

For instance, in the case of XRP (the cryptocurrency of Ripple), a court ruled that its trades on secondary markets (the exchanges) cannot be considered investment contracts, so it is, in fact, to be considered a commodity in that case.

Im Fall von XRP (der Kryptowährung von Ripple) beispielsweise entschied ein Gericht, dass seine Geschäfte auf Sekundärmärkten (den Börsen) nicht als Investmentverträge betrachtet werden können, sodass XRP in diesem Fall tatsächlich als Ware zu betrachten ist.

But there is still an ongoing lawsuit by the SEC against Ripple, which is accused of initially issuing XRP on the primary market as a security token.

Doch es läuft noch immer eine Klage der SEC gegen Ripple, dem vorgeworfen wird, XRP zunächst auf dem Primärmarkt als Sicherheitstoken ausgegeben zu haben.

In the financial realm, a security is a title issued by an issuer who is legally required to register it with the SEC before issuing it.

Im Finanzbereich ist ein Wertpapier ein von einem Emittenten ausgegebener Titel, der gesetzlich verpflichtet ist, ihn vor der Ausgabe bei der SEC zu registrieren.

The key point is that it is essentially a financial contract in which the issuer promises gains to the subscriber, but only in relation to activities carried out by the issuer itself, and not by the purchaser.

Der entscheidende Punkt ist, dass es sich im Wesentlichen um einen Finanzvertrag handelt, bei dem der Emittent dem Zeichner Gewinne verspricht, jedoch nur in Bezug auf Aktivitäten, die vom Emittenten selbst und nicht vom Käufer durchgeführt werden.

So if someone sells investment contracts to investors who buy them with the sole purpose of making a profit thanks to the work of the seller, they are issuing a security, and they are required to be registered with the competent authority. If they are not registered, the security is considered unregistered, and therefore its sale is considered illegal.

Wenn also jemand Investmentverträge an Anleger verkauft, die sie ausschließlich mit dem Ziel kaufen, durch die Arbeit des Verkäufers einen Gewinn zu erzielen, stellt er eine Sicherheit aus und ist verpflichtet, sich bei der zuständigen Behörde registrieren zu lassen. Wenn sie nicht registriert sind, gilt das Wertpapier als nicht registriert und daher gilt sein Verkauf als illegal.

This reasoning applies not only to traditional financial products, but to any type of financial asset, including cryptocurrencies.

Diese Argumentation gilt nicht nur für traditionelle Finanzprodukte, sondern für jede Art von Finanzanlagen, einschließlich Kryptowährungen.

Therefore, if someone creates a cryptocurrency, or a token, which is sold in exchange for the promise of generating a profit for those who buy it, that cryptocurrency should be considered a security token.

Wenn also jemand eine Kryptowährung oder einen Token erstellt, der im Austausch für das Versprechen verkauft wird, einen Gewinn für diejenigen zu erwirtschaften, die ihn kaufen, sollte diese Kryptowährung als Sicherheitstoken betrachtet werden.

The security token, being security in all respects, must be registered with the SEC in order to be lawfully sold on the U.S. financial markets.

Der Sicherheitstoken ist in jeder Hinsicht ein Wertpapier und muss bei der SEC registriert werden, um rechtmäßig auf den US-Finanzmärkten verkauft zu werden.

Practically no cryptocurrency is registered with the SEC, except for very rare exceptions.

Bis auf sehr seltene Ausnahmen ist praktisch keine Kryptowährung bei der SEC registriert.

Exceptions are instead made for those cryptocurrencies that are not securities because they do not promise any profit.

Ausnahmen gelten stattdessen für solche Kryptowährungen, die keine Wertpapiere sind, da sie keinen Gewinn versprechen.

BTC for example have never been sold by those who created or mined them as investment contracts, but only as assets whose market value is volatile. In other words, those who buy them do not receive a promise of profit.

BTC beispielsweise wurden von denen, die sie geschaffen oder geschürft haben, nie als Investitionsverträge verkauft, sondern nur als Vermögenswerte, deren Marktwert schwankt. Mit anderen Worten: Wer sie kauft, erhält kein Gewinnversprechen.

The same thing applies to ETH, even if in this case there is staking that promises gains. In theory, however, staking exists thanks to the activities carried out by those who own the tokens and deposit them on their own node. The discussion changes only for the so-called staking-as-a-service that many crypto exchanges, for example, do, which could fall under investment contracts.

Das Gleiche gilt auch für die ETH, auch wenn es sich hier um einen Einsatz handelt, der Gewinne verspricht. Theoretisch ist das Abstecken jedoch auf die Aktivitäten derjenigen zurückzuführen, die die Token besitzen und sie auf ihrem eigenen Knoten hinterlegen. Die Diskussion ändert sich nur für das sogenannte Staking-as-a-Service, das beispielsweise viele Krypto-Börsen anbieten und das unter Investmentverträge fallen könnte.

While on one hand the SEC for a long time has tried in vain to prove that Ethereum should be considered an unregistered security, the CFTC on the other hand has always maintained that both Bitcoin and Ethereum should be considered commodities.

Während einerseits die SEC lange Zeit vergeblich zu beweisen versuchte, dass Ethereum als nicht registriertes Wertpapier betrachtet werden sollte, vertrat die CFTC andererseits stets die Ansicht, dass sowohl Bitcoin als auch Ethereum als Waren betrachtet werden sollten.

From this point of view, yesterday’s words of President Behnam are not surprising: he merely reiterated that there is now even a court ruling that confirms it.

Unter diesem Gesichtspunkt sind die gestrigen Worte von Präsident Behnam nicht überraschend: Er wiederholte lediglich, dass es mittlerweile sogar ein Gerichtsurteil gibt, das dies bestätigt.

Instead, the CTFC had never really pronounced itself on altcoins.

Stattdessen hat sich die CTFC nie wirklich zu Altcoins geäußert.

The SEC continues to consider almost all altcoins as securities, while the CFTC argues that most cryptos should not be considered as such.

Die SEC betrachtet weiterhin fast alle Altcoins als Wertpapiere, während die CFTC argumentiert, dass die meisten Kryptos nicht als solche betrachtet werden sollten.

Yesterday, during a hearing at the Senate Appropriations Committee, Behnam explicitly stated that he believes 70%-80% of all cryptocurrencies are non-security.

Gestern erklärte Behnam während einer Anhörung vor dem Haushaltsausschuss des Senats ausdrücklich, dass seiner Meinung nach 70–80 % aller Kryptowährungen nicht sicher seien.

Moreover, he said it explicitly, whereas SEC Chairman Gary Gensler has often made unclear statements about it.

Darüber hinaus hat er es ausdrücklich gesagt, während SEC-Vorsitzender Gary Gensler oft unklare Aussagen dazu gemacht hat.

This on one hand intensifies the confrontation between SEC and CFTC, and the struggle to gain oversight of the crypto market, and on the other hand suggests that there is a 20% or 30% of tokens that should almost certainly be considered unregistered securities.

Dies verschärft einerseits die Konfrontation zwischen SEC und CFTC und den Kampf um die Kontrolle über den Kryptomarkt und legt andererseits nahe, dass es 20 % oder 30 % der Token gibt, die mit ziemlicher Sicherheit als nicht registrierte Wertpapiere gelten sollten.