Aptos Tokenomics 탐색 : 사전 판매 예급 평가 차이 및 투자 일정은 위대한 프로젝트를 파멸시킬 수 있습니다.

이것은 Iinuma.io의 주요 컨설턴트이자 창립자 인 Arthur Iinuma의 게스트 포스트이자 의견입니다. 좋은 토큰 유학은 건전하지 않은 프로젝트를 저장할 수 없습니다

The following is a guest post and opinion of Arthur Iinuma, Principal consultant and Founder of Iinuma.io.

다음은 Iinuma.io의 주요 컨설턴트이자 창립자 인 Arthur Iinuma의 게스트 포스트와 의견입니다.

While good tokenomics cannot save unsound projects, even the most promising network launches can fail from poor token design.

우수한 토큰 유학은 건전한 프로젝트를 저장할 수는 없지만 가장 유망한 네트워크 출시조차도 열악한 토큰 디자인으로 인해 실패 할 수 있습니다.

Spectacular flameouts like Terra LUNA and Celsius expose the dangers of financial sleight-of-hand—algorithmic stablecoins and yield schemes masquerading as innovation. But there are many more otherwise high-potential projects committing economic suicide through easily avoidable mistakes.

Terra Luna 및 Celsius와 같은 멋진 불꽃은 재정적 인 손의 위험을 드러냅니다. 계산 성 안정과 수확량 체계는 혁신으로 가장합니다. 그러나 쉽게 피할 수있는 실수를 통해 경제 자살을 저지르는 더 많은 고위 프로젝트가 더 많이 있습니다.

Blue-chip projects with genuine technical merit and legitimate use cases, like Aptos, have watched billions in market cap evaporate overnight due to mismanaged token unlocks and poor communication. It’s critical for crypto founders to increase their emphasis on token design so great projects can build economic foundations as strong as their technical ones.

진정한 기술적 인 장점과 Aptos와 같은 합법적 인 사용 사례를 가진 Blue-Chip 프로젝트는 잘못된 토큰 잠금 해제와 의사 소통이 좋지 않아 수십억의 시가 총액이 하룻밤 동안 증발하는 것을 보았습니다. 암호화 설립자가 토큰 디자인에 대한 강조를 높이는 것이 중요합니다. 따라서 훌륭한 프로젝트는 기술 기초만큼 강력한 경제 기초를 구축 할 수 있습니다.

Fatal Flaws in Token Design

토큰 디자인의 치명적인 결함

The biggest tokenomics mistakes I see in otherwise solid projects are:

그렇지 않으면 견고한 프로젝트에서 볼 수있는 가장 큰 토큰 유학 실수는 다음과 같습니다.

Large Valuation Gaps

큰 평가 격차

While it is customary for projects to offer early investors lower priced tokens compared to later rounds, founders should be careful in allowing wide pricing spreads between these early rounds and public buyers.

프로젝트가 초기 투자자에게 이후 라운드에 비해 저렴한 가격의 토큰을 제공하는 것이 관례이지만, 창립자는 초기 라운드와 공공 구매자 사이의 광범위한 가격 스프레드를 허용하는 데주의를 기울여야합니다.

This may be easier said than done as shrewd investors demand lower prices against the threat of withholding investment. However, an investor with a low entry price in comparison to a later round essentially guarantees their upside even at prices lower than the cost basis of a public buyer. This means that a loss for buyers in later rounds may still result in gains for the earliest token holders – creating an unfair imbalance in the project’s token economy.

급격한 투자자들이 원천 투자의 위협에 대해 더 낮은 가격을 요구하기 때문에 이것은 말보다 쉬울 수 있습니다. 그러나, 나중에 라운드에 비해 진입 가격이 낮은 투자자는 본질적으로 공공 구매자의 비용 기준보다 낮은 가격으로도 상승세를 보장합니다. 이는 나중에 구매자의 손실이 여전히 초기의 토큰 보유자의 이익을 얻을 수 있음을 의미합니다.

Poor Vesting Schedule

불쌍한 투자 일정

Far too many projects turn their public buyers into exit liquidity for early investors and insiders. Nothing destroys community faster than watching early insiders dump tokens while public buyers hold withering bags.

너무 많은 프로젝트는 공공 구매자를 초기 투자자와 내부자의 유동성으로 바꾸어 놓았습니다. 초기 내부자가 토큰을 덤프하는 것을 보는 것보다 커뮤니티를 더 빨리 파괴하는 반면 공공 구매자는 시들어 가방을 보유하고 있습니다.

The timing of unlocks is also pivotal. While a long vesting and lockup schedule seems good for value appreciation, they almost always guarantee predictable sell pressure as investors who’ve been forced to hold for too long scramble to unload. Fast unlocks may provide rapid price discovery and expand the token holder base, but they also allow whales to dump, creating “red candles” and evaporating public confidence.

잠금 해제 타이밍도 중추적입니다. 긴 투자와 잠금 일정은 가치 감사에 좋은 것처럼 보이지만, 너무 오랫동안 출력하기 위해 강제로 강요된 투자자로서 거의 항상 예측 가능한 판매 압력을 보장합니다. 빠른 잠금 해제는 빠른 가격 발견을 제공하고 토큰 홀더베이스를 확장 할 수 있지만 고래가 덤프되어“붉은 양초”를 만들고 대중의 신뢰를 증발시킬 수 있습니다.

Overselling by Founders

설립자에 의한 오버런

Sometimes the prospect of turning recently minted digital tokens into real value is too tempting for the founders who created them. I’ve watched projects go from great ideas to publicly traded at over a billion USD in valuation, minting multi-millionaire founders in the process. Even the most disciplined of them are tempted to sell their holdings and trade their project tokens for cash.

때로는 최근에 발신 한 디지털 토큰을 실제 가치로 바꾸는 전망이 너무 유혹적입니다. 나는 프로젝트가 훌륭한 아이디어에서 밸류에이션에서 10 억 달러가 넘는 USD로 공개적으로 거래되는 것을 보았습니다. 그들 중 가장 훈련 된 사람들조차도 그들의 지분을 팔고 프로젝트 토큰을 현금으로 거래하려는 유혹을받습니다.

Take for instance Mantra, which suddenly lost 92% of its value in just 90 minutes. Despite statements by the CEO to the contrary, blockchain analysts were quick to identify substantial insider movements of at least USD 227 million onto exchanges, suggesting an insider dump.

예를 들어 90 분 만에 값의 92%를 갑자기 잃은 Mantra를 예로 들어보십시오. CEO의 반대 성명에도 불구하고, 블록 체인 분석가들은 거래소에서 최소 2 억 2,700 만 달러의 실질적인 내부자 움직임을 신속하게 식별하여 내부자 덤프를 제안했습니다.

High Listing Valuation

높은 상장 평가

Founders are often enticed to list at larger valuations as they make for bigger headlines, raised optics and build hype. Founders are not entirely at fault here, as even Binance has been known to push out unusually high listing valuations, with projects like Hamster Kombat (HMSTR) listing at over USD 700 million in market cap, and Notcoin listing at a staggering USD 1 billion at launch.

창립자들은 종종 더 큰 헤드 라인을 만들고 광학을 높이며 과대 광고를 만들면서 더 큰 평가에 나열해야합니다. Binance조차도 Hamster Kombat (HMSTR)와 같은 프로젝트가 시가 총액에서 7 억 달러가 넘는 프로젝트를 통해 비정상적으로 높은 상장 평가를 추진하는 것으로 알려져 있기 때문에 창립자들은 전적으로 잘못이 아닙니다.

But overvalued project listings create a lot of “air” underneath them, and when everyone is in the money, it’s almost a guaranteed race to the bottom and token holders are quick to cash out to get more favorable pricing than the person next to them. A high starting valuation also means the prospect of public buyers earning a multiple on their investment is slimmer, thinning out secondary market demand. When you have a lot of holders selling and nobody to buy, the result is an eventual death spiral.

그러나 과대 평가 된 프로젝트 목록은 그 아래에 많은 "공기"를 만들고, 모든 사람이 돈을 벌고있을 때, 그것은 거의 바닥에 대한 보장 된 경주이며, 토큰 소지자는 옆 사람보다 더 유리한 가격을 얻기 위해 현금을 신속하게 현금화합니다. 높은 시작 평가는 또한 공공 구매자가 투자에 대한 배수를 얻는 전망이 더 얇아서 2 차 시장 수요를 줄입니다. 많은 보유자가 판매되고 구매할 사람이 없으면 결과는 최종 사망자 나선입니다.

While projects like Hamster Kombat set industry engagement records, and listed on the top exchanges in the world, its overvalue at listing resulted in a 87% price decline to its recorded all-time-low.

Hamster Kombat와 같은 프로젝트는 산업 참여 기록을 세우고 세계 최고의 거래소에 상장되었지만, 목록에 대한 과대 평가로 인해 기록 된 사상 최대 가격이 87% 하락했습니다.

What Actually Works in Tokenomics

실제로 토큰 유학에서 작동하는 것

BTC and ETH hold the top market cap positions for good reason. Beyond being early, they’ve demonstrated several core principles that separate sustainable token models from hollow speculation vehicles.

BTC와 ETH는 정당한 이유로 최고 시가 총액을 보유하고 있습니다. 초기에 이루어진 것 외에도, 그들은 중공 투기 차량과 지속 가능한 토큰 모델을 분리하는 몇 가지 핵심 원칙을 보여주었습니다.

Genuine Scarcity

진정한 부족

Bitcoin’s 21 million fixed supply cap isn’t powerful just because it’s scarce—it’s powerful because the market believes with absolute certainty that this limit won’t change.

비트 코인의 2,100 만 고정 공급 캡은 거의 드물기 때문에 강력하지 않습니다. 시장 이이 한도가 바뀌지 않을 것이라고 절대적으로 확실하게 믿기 때문에 강력합니다.

Deep Product Integration

깊은 제품 통합

The fundamental question every project should answer honestly: Could your product function without a token? If yes, you’re likely forcing tokenization where it doesn’t belong.

모든 프로젝트가 정직하게 대답 해야하는 기본 질문 : 토큰없이 제품 기능을 할 수 있습니까? 그렇다면, 당신은 그것이 속하지 않은 곳에 토큰 화를 강요 할 것입니다.

Projects like Filecoin embody this principle well—their token is essential to the network’s storage marketplace function, making it nearly impossible to separate the product from its token. By contrast, projects that bolt on tokens as afterthoughts typically see their tokens wither in value over time.

Filecoin과 같은 프로젝트는이 원칙을 잘 구현합니다. Token은 네트워크의 스토리지 시장 기능에 필수적이므로 제품을 토큰과 분리하는 것이 거의 불가능합니다. 대조적으로, 이후에 토큰을 볼트로 볼 수있는 프로젝트는 일반적으로 토큰이 시간이 지남에 따라 가치가있는 것을 볼 수 있습니다.

Selling Restrictions

판매 제한

Projects should structure valuations across each sale round with reduced spread and design a lockup schedule that prevents lower-priced buyers from “dumping” their tokens on participants in later rounds.

프로젝트는 스프레드가 줄어들고 각 판매 라운드의 평가를 구조화하고 저렴한 구매자가 나중에 참가자에 대한 토큰을 "덤핑"하는 것을 방지하는 잠금 스케줄을 설계해야합니다.