Bitcoin 바닥에 대한 Puell 배수를 읽는 방법은 무엇입니까? (온체인 지표)

Puell 다중 정의 이해

1. Puell 배수는 새로 채굴된 Bitcoin의 일일 가치를 365일 이동 평균으로 나누어 계산합니다.

2. 단기 채굴자 수익과 장기 평균 수익 간의 비율을 측정하여 채굴자 수익성 주기의 척도 역할을 합니다.

3. 0.5 미만의 값은 역사적으로 극단적인 채굴자 항복 신호이며, 이는 종종 주요 Bitcoin 가격 최저치와 일치합니다.

4. 4.0 이상의 값은 과도한 채굴 수익, 종종 시장 최고점을 앞지르거나 급격한 조정을 나타냅니다.

5. 이 지표는 가격에 직접적으로 의존하지 않지만 채굴 활동으로 인한 기본 네트워크 경제적 압력을 반영합니다.

과거 최저 상관관계

1. 2018년 11월 저점 동안 Puell Multiple은 0.32로 떨어졌습니다. 해시 가격 하락과 운영 비용 상승으로 인해 채굴자들이 공격적으로 매도했습니다.

2. 2020년 3월에는 3,800달러 최저점 직전에 0.37로 떨어졌는데, 이는 반감기 기대감과 거시 유동성 충격에 따른 공황 청산을 반영한 것입니다.

3. 2022년 6월 저점은 LUNA/UST의 붕괴와 광범위한 채굴자 대차대조표 스트레스와 일치하는 0.34에 도달했습니다.

4. 0.4 이하의 각 수치 이후 7~10일 이내에 거래소의 채굴자 유출이 급증하여 배포 소진이 확인되었습니다.

5. 이러한 이벤트는 즉각적인 온체인 거래량 변화와 상관관계 없이 발생하여 공급측 행동에 대한 지표의 특수성을 강조합니다.

발산 및 잘못된 신호 해석

1. 2021년 초 12일 동안 Puell Multiple이 0.42에서 0.61로 반등한 후 40%의 가격 급등이 발생했습니다. 거래소로의 채굴자 유입이 그대로 유지되었기 때문에 잘못된 신호가 발생하지 않았습니다.

2. 2023년 후반에는 0.48까지 잠시 하락하는 데 실패했습니다. BTC 현물 ETF 유입 증가로 인해 48시간 이내에 지표가 반전되어 근본적인 채굴기 약점을 가렸습니다.

3. Puell 배수가 21일 이상 연속으로 0.45~0.55 사이에 머무는 경우, 역사적 선례는 즉각적인 반전보다는 지속적인 축적 가능성이 더 높다는 것을 보여줍니다.

4. 활성 채굴 주소가 매주 15% 이상 감소하고 0.4 미만으로 측정되면 하단 신호가 크게 강화됩니다.

5. Puell 간의 분기점 다중 회복 및 알 수 없는 기업의 외환 예금량 증가는 종종 하락세 지속 ​​지연에 앞서 발생합니다.

데이터 소스 및 계산의 미묘한 차이

1. 분자는 고정 가치 가정이 아닌 실시간 USD/BTC 환율로 변환된 BTC 표시 채굴자 보상을 사용합니다.

2. 분모의 365일 이동 평균은 주말에만 발생하는 데이터 격차를 제외합니다. 전체 역일 집계는 연속성을 보장합니다.

3. Bitcoin 메인넷 무결성을 보존하기 위해 포크 관련 체인 분할(예: Bitcoin 캐시)은 보상 계산에서 제외됩니다.

4. 거래소에서 거래되는 채굴 풀 지급금은 별도로 태그가 지정되며 이중 계산을 방지하기 위해 기본 지표에서 제거됩니다.

5. 블록 보조금이 반감 후 변경되면 실시간 조정이 발생하여 분자와 분모를 동시에 재조정합니다.

일반적인 질문과 답변

Q: Puell Multiple은 알트코인에도 작동합니까? A: 아니요. 이는 Bitcoin의 합의 설계에 고유한 예측 가능한 블록 보상 감소 및 채굴자 인센티브 구조에 의존합니다.

Q: 클라우드 마이닝 서비스가 Puell Multiple을 왜곡할 수 있습니까? 답: 그렇습니다. 속성이 지정되지 않은 풀에서 집계된 해시 파워는 온체인 보상 속성을 지연시켜 분자에 약간의 지연을 초래할 수 있습니다.

Q: Puell 배수가 0.5 미만이면 항상 강세인가요? 답: 반드시 그렇지는 않습니다. 활성 주소가 매월 20% 이상 감소하고 채굴자 지갑에서 스테이블코인 유출이 증가하는 경우 약세 모멘텀이 지속될 수 있습니다.

Q: Puell Multiple은 얼마나 자주 업데이트되나요? A: 확인된 블록을 사용하여 10분마다 365일 평균이 새로운 데이터 포인트를 반영하기 위해 매시간 다시 계산됩니다.