Spot ETH ETF와 Ethereum Miners를 비교하는 방법은 무엇입니까? (투자 플레이)

현물 ETH ETF 특성

1. 현물 ETH ETF는 규제 금융 기관이 관리하는 실제 이더리움 온체인 자산을 보유하고 있으며 NYSE 또는 Nasdaq과 같은 전통적인 증권 거래소에서 거래됩니다.

2. 투자자는 개인 키, 지갑 또는 블록체인 인프라를 관리하지 않고도 ETH 가격 변동에 노출됩니다.

3. 펀드의 순자산 가치는 일반적으로 연간 0.15%~0.95% 범위의 ETH 현물 가격에서 관리 수수료를 뺀 가격을 밀접하게 추적합니다.

4. 규제 감독은 투명성과 감사 추적을 추가하지만 관리인 및 승인된 참가자와 관련된 거래상대방 위험을 초래합니다.

5. 세금 처리는 미국과 같은 관할 지역의 표준 주식 ETF 규칙을 따릅니다. 즉, 거래당이 아닌 판매 시 자본 이득이 적용됩니다.

이더리움 채굴 경제학

1. 채굴자는 거래를 검증하고 네트워크를 보호하는 하드웨어 장비를 운영하여 ETH로 표시된 블록 보상과 거래 수수료를 얻습니다.

2. 수익성은 전기 비용, 해시율 효율성, ETH 가격, 네트워크 난이도에 따라 달라지며 모두 변동성이 큰 변수입니다.

3. 병합 후 이더리움은 지분 증명으로 전환되어 전통적인 채굴이 완전히 제거되었습니다. "이더리움 채굴자"에 대한 언급은 이제 Merge 이전의 레거시 운영이나 잘못 표시된 GPU 기반 알트코인 채굴 회사에만 적용됩니다.

4. 이전에 "이더리움 채굴자"로 분류되었던 공개 거래 회사는 종종 Bitcoin 채굴로 방향을 바꾸거나 AI 컴퓨팅, 클라우드 서비스 또는 호스팅 인프라로 다양화했습니다.

5. 주가는 운영 레버리지를 반영합니다. ETH 가격이 조금만 변동해도 고정 비용 구조와 마진 민감도로 인해 수익 변동성이 확대될 수 있습니다.

유동성과 접근성의 차이

1. 현물 ETH ETF는 표준 시장 시간 동안 긴밀한 입찰가 스프레드로 거래되므로 친숙한 중개 계좌를 사용하여 일중 포지션 조정이 가능합니다.

2. 관할권 제한으로 인해 액세스가 제한될 수 있는 암호화폐 거래소와 달리 표준 중개 온보딩 외에 KYC가 필요하지 않습니다.

3. 이더리움 채굴자 자산은 증권 거래소를 통해 전 세계적으로 접근할 수 있지만 외국인 소유 한도, 통화 변환 수수료 및 지방세 신고 요건이 적용됩니다.

4. ETF 주식은 T+2를 정산하는 반면, 광부 주식은 거래소 및 청산소 규칙에 따라 당일 결제 프로토콜을 따릅니다.

5. ETF 환매에는 승인된 참가자가 독점적으로 처리하는 대규모 생성 단위가 필요하므로 개인 투자자에 대한 직접 차익 거래가 제한됩니다.

위험 노출 프로필

1. 현물 ETH ETF는 순수한 ETH 가격 위험과 보관 위험, 규제 정지 위험, 극심한 변동성 또는 갑작스러운 붕괴 시 잠재적인 추적 오류를 수반합니다.

2. 광산 재고는 장비 노후화, 전력 계약 재협상, 데이터 센터 위치에 영향을 미치는 지정학적 불안정, ASIC 또는 GPU에 대한 공급망 지연 등 운영 위험을 초래합니다.

3. ETH ETF는 프로토콜 포크, 거버넌스 분쟁 또는 스테이킹 파생상품에 영향을 미치는 스마트 계약 악용과 같은 합의 계층 위험을 피합니다. 하지만 시스템적인 ETH 평가절하 트리거에는 여전히 노출되어 있습니다.

4. 광부 주식은 자금 확장에 사용되는 주식 발행, 유동성 스트레스를 촉발하는 부채 계약, 자본 배분 전략을 변경하는 활동가 투자자의 압력으로 인해 수익 희석에 직면해 있습니다.

5. 두 상품 모두 보유자를 금리 변동, USD 강세, 암호화폐 관련 금융 상품에 대한 규제 단속 등 거시경제적 요인에 노출시킵니다.

자주 묻는 질문

Q: 현물 ETH ETF는 ETH를 직접 보유합니까, 아니면 선물 계약을 사용합니까? 현물 ETH ETF는 선물이나 합성 파생상품이 아닌 Coinbase Custody 또는 Fidelity Digital Assets와 같은 규제 대상 관리인을 통해 ETH를 콜드 스토리지에 직접 보관합니다.

Q: 오늘날에도 회사에서 이더리움을 채굴할 수 있나요? 아니요. 이더리움은 2022년 9월에 지분 증명으로의 전환을 완료했습니다. 블록 생산은 더 이상 계산 해싱에 의존하지 않으므로 이더리움에서 GPU 또는 ASIC 채굴이 더 이상 사용되지 않습니다.

Q: ETH ETF에는 워시 세일 규정이 적용됩니까? 미국 워시 세일 규정은 현재 디지털 자산이나 이를 보유한 ETF에는 적용되지 않습니다. IRS는 이러한 목적으로 암호화폐를 유가 증권이 아닌 자산으로 취급하기 때문입니다.

Q: 일부 광부 주식이 SEC 서류에 여전히 "이더리움 채굴"을 기재하는 이유는 무엇입니까? 이러한 공개는 과거 운영이나 오래된 마케팅 언어를 반영합니다. 현재 수익원은 거의 독점적으로 Bitcoin 채굴, 호스팅 서비스 또는 기업 인프라 계약에서 파생됩니다.