청산 캐스케이드의 중요성은 무엇입니까?

청산 캐스케이드 메커니즘

1. 급격한 가격 변동으로 인해 여러 레버리지 거래자에 걸쳐 강제 포지션 폐쇄가 발생하면 연쇄 청산이 발생합니다.

2. 중앙 집중식 및 분산형 무기한 선물 플랫폼에서 가격이 사전 정의된 청산 기준점을 위반하면 마진 콜이 동시에 활성화됩니다.

3. 그에 따른 매도 압력으로 인해 초기 가격 하락이 증폭되어 더 많은 포지션이 지급 불능 지역으로 밀려납니다.

4. 이 피드백 루프는 새로운 외부 시장 촉매제 없이도 변동성을 강화합니다.

5. 주문량이 임계 가격 수준에 가까워지면서 주문량이 급격히 줄어들면서 체결 슬리피지가 크게 확대됩니다.

온체인 증폭 요소

1. 집중된 유동성 풀을 갖춘 자동화된 시장 조성자는 비영구적 손실 노출로 인해 캐스케이드 기간 동안 불균형적인 영향을 받습니다.

2. 플래시 대출이 가능한 청산을 통해 공격자는 오라클 가격을 조작하고 Aave 또는 컴파운드와 같은 DeFi 프로토콜에서 임의의 포지션을 트리거할 수 있습니다.

3. 거래소의 교차 마진 계정은 체계적 연결을 증가시킵니다. 즉, 한 자산 클래스의 손실이 공유 담보로 보유한 다른 자산 클래스로 확산됩니다.

4. 단기 거래 봇은 청산 클러스터를 감지하고 MEV 기술을 사용하여 이를 선행 실행하여 하락 모멘텀을 가속화합니다.

5. 스테이블코인 디페깅 이벤트는 계단식 현상과 종종 일치하며, 특히 USDC 또는 DAI 준비금이 부실 대출 기관의 상환 요구로 인해 부족할 때 더욱 그렇습니다.

Exchange 인프라 취약점

1. 위험 매개변수가 증가하는 가운데 시장 조성자가 유동성을 철회함에 따라 주문장 깊이가 몇 초 내에 붕괴됩니다.

2. 거래소가 변동성이 클 때 지연되거나 적은 물량의 지수 공급에 의존할 때 현물 가격과 지수 가격 차이가 극심해집니다.

3. 위험 엔진은 유지 증거금 비율을 동적으로 조정하지 못하여 담보가 부족한 포지션이 의도한 것보다 오래 살아남게 됩니다.

4. API 비율 제한은 자동 청산 로직이 실행되기 전에 사용자가 수동으로 포지션을 마감하는 것을 방지합니다.

5. 파생상품 청산의 결제 지연으로 인해 실현 손실과 마진 계정 업데이트 간의 시기 불일치가 발생합니다.

역사적 선례와 규모

1. 2020년 3월 "검은 목요일" 행사에서는 4시간 만에 12억 달러 이상의 BTC 무기한 계약이 청산되었습니다.

2. 2022년 5월 TerraUSD 붕괴 당시 단일 거래 세션 내 Binance, Bybit 및 OKX에서 청산액은 38억 달러를 초과했습니다.

3. FTX 파산 발표로 인해 90분 이내에 17개 주요 파생상품 거래처에서 21억 달러 규모의 청산이 이루어졌습니다.

4. Bitcoin의 2021년 $30,000 미만 하락으로 인해 MakerDAO 및 GMX에서만 ETH 기반 DeFi 청산이 8억 6천만 달러에 이르렀습니다.

5. 2024년 1월, ETH가 1,840달러로 급락하면서 거시 경제 관련 보도 자료가 없음에도 불구하고 4억 1,200만 달러의 청산이 발생했습니다.

자주 묻는 질문

Q: 현물 시장에서 연속 청산이 발생할 수 있나요? 아니요. 현물 시장에는 레버리지 메커니즘과 증거금 요건이 부족합니다. 캐스케이드에는 담보 임계값에 연결된 강제 종료가 필요합니다.

Q: 모든 거래소가 동일한 청산 가격 책정 방법을 사용합니까? 아니요. 일부는 지수 평균을 기반으로 표준 가격 모델을 적용하는 반면 다른 일부는 최종 거래 가격 또는 공정 가격 계산을 사용하여 스트레스 상황에서 차익거래 창구를 만듭니다.

Q: 자금 요율은 청산 단계와 어떻게 상호 작용합니까? 장기적인 하락세 동안 마이너스 펀딩 비율은 매도 포지션을 장려하여 순 매도 노출을 증가시키고 반전이 발생할 때 캐스케이드 심각도를 악화시킵니다.

Q: 캐스케이드가 통계적으로 가능해지는 최소 레버리지 수준이 있습니까? 데이터에 따르면 주요 무기한 플랫폼에서 총 미결제약정이 일일 평균 거래량의 3.5배를 초과하고 평균 레버리지가 18배를 초과할 때 캐스케이드가 가장 자주 발생합니다.