Bitcoin ETF의 공인 참가자는 누구입니까?

Bitcoin ETF의 공인 참가자는 유동성과 가격 정확도를 보장하기 위해 주식을 생성하고 상환하여 규제 승인과 강력한 인프라가 필요한 대규모 기관입니다.

2025/07/18 00:42

Bitcoin ETF에서 공인 참가자의 역할 이해

Bitcoin ETFS (Exchange-Traded Funds) 와 관련하여, 공인 참가자 (AP)는 펀드 구조 내에서 중요한 단체입니다. 이 참가자들은 일반적으로 ETF 발급자와 직접 상호 작용하는 데 필요한 인프라 및 규제 허가를 가진 대규모 금융 기관 또는 시장 제조업체입니다. 그들의 주요 기능은 기본 Bitcoin 가격에 따라 펀드의 순 자산 가치 (NAV)를 유지하는 데 도움이되는 현물 교환 프로세스를 통해 ETF의 주식을 생성하고 상환하는 것입니다.

공개 시장에서 ETF 주식을 사고 판매하는 전통적인 투자자와 달리 공인 참가자는 유동성과 가격 효율성을 보장하는 데 고유 한 역할을합니다. Bitcoin을 포함하여 자산 바스켓을 펀드에 입금하여 새로운 ETF 주식을 만들거나 필요할 때 기본 자산에 대한 주식을 상환 할 수 있습니다. 이 메커니즘은 ETF의 시장 가격과 실제 가치 사이의 상당한 편차를 방지하는 데 도움이됩니다.

공인 참가자는 ETF 스폰서의 승인을 받아야하며 종종 중개인 또는 관리인과 같은 규제 기관입니다.

공인 참가자가되기위한 규제 요구 사항

Bitcoin ETF의 공인 참가자 자격을 갖추려면 기관은 여러 규제 및 운영 기준을 충족해야합니다. 예를 들어, 미국에서는 일반적으로 1934 년 증권 거래법에 따라 증권 거래위원회 (SEC)에 등록해야합니다. 또한 NSCC (National Securities Clearing Corporation)의 회원이어야하며, 이는 무역 해결을 용이하게합니다.

이러한 요구 사항은 잘 자본적이고 신뢰할 수있는 엔티티 만 AP로 작동 할 수 있도록합니다. 이 높은 입국 장벽의 이유는 자산 양육권, 합의 및 자금 세탁 방지 (AML) 및 KYC (Know-Customer) 규정과 관련된 위험을 완화하기 때문입니다. Bitcoin는 고유 한 양육권 문제가있는 디지털 자산이므로 APS는 디지털 자산 저장 및 이전 프로토콜 과 관련된 경험 또는 파트너십을 보여 주어야합니다.

자본, 규정 준수 능력 및 기술 인프라가 충분한 기관 만 Bitcoin ETF에서 승인 된 참가자가 될 수 있습니다.

Bitcoin ETF의 생성 및 구속 과정

Bitcoin ETF에 대한 공인 참가자의 핵심 책임은 ETF 주식의 생성과 상환을 중심으로 진행됩니다. 이 프로세스는 ETF의 시장 가격이 기본 Bitcoin 홀딩스의 가치와 밀접하게 조정하도록 설계되었습니다.

ETF 주식에 대한 수요가 높으면 새로 생성 된 ETF 주식과 대가로 AP 예금 Bitcoin (또는 현금 등가물)이 펀드에 있습니다. 이 주식은 2 차 시장에서 소매 또는 기관 투자자에게 판매됩니다. 반대로, 과도한 공급이 있고 ETF 거래가 NAV보다 낮은 경우 APS는 Bitcoin의 ETF 주식을 상환하여 총 공급을 줄이고 가격을 안정화 할 수 있습니다.

• ETF 주식 생성 : 예금 Bitcoin 또는 펀드 제공 업체와의 현금 담보.
• ETF 주식 상환 : ETF 주식을 반환하여 Bitcoin 또는 동등한 자산을받습니다.
• 차익 거래 기능 : ETF 가격이 거래 활동을 통해 NAV에 가깝게 유지되는지 확인하십시오.

이 창조 감소 메커니즘은 2 차 시장에서 Bitcoin ETF의 가격 안정성과 유동성을 보장합니다.

AP 역할 측면에서 전통적인 ETF와 Bitcoin ETF의 차이

공인 참가자의 기본 기능은 기존 및 Bitcoin ETF 모두에서 일관성을 유지하지만 Bitcoin의 특성으로 인해 자산 클래스로서 주요 차이점이 있습니다. 주식 또는 채권과 관련된 전통적인 ETF에서 APS는 DTCC (예금 신탁 및 Clearing Corporation)와 같은 잘 정립 된 정착 시스템을 처리합니다. 그러나, Bitcoin ETF에서, 결제는 미래 수축을 통한 물리적 이체 또는 합성 노출을 포함한다.

이 차이점은 AP가 자신의 지위와 양육권 계약을 관리하는 방법에 영향을 미칩니다. 예를 들어, ETF가 실제 Bitcoin을 보유한 경우 APS는 개인 키를 안전하게 저장할 수있는 자격을 갖춘 관리인과 협력해야합니다. 또는 ETF가 Bitcoin 선물을 추적하는 경우 APS는 파생 상품 거래 및 마진 관리에 관여 할 수 있습니다.

Bitcoin ETF는 기존 자산 지원 ETF와 달리 APS가 디지털 자산 양육권 또는 파생 상품 노출을 처리하기 위해 필요합니다.

Bitcoin ETF의 공인 참가자 역할을 할 가능성이 높은 주요 플레이어

몇몇 주요 금융 기관은 잠재적 인 참가자 Bitcoin ETF의 공인 참가자 역할을 할 관심이나 준비를 표명했습니다. Citadel Securities, Virtu Financial, Jane Street 및 Goldman Sachs와 같은 회사는 기존 시장 제작 기능과 디지털 자산 전문 지식으로 인해 활발한 역할을 수행 할 것으로 예상됩니다.

이러한 엔터티는 이미 다양한 전통적인 ETF에서 AP로 사용되며 Bitcoin 관련 제품 처리와 관련된 복잡한 물류를 지원하는 인프라를 보유하고 있습니다. 또한 Fidelity Digital Assets 및 Coinbase 양육권과 같은 일부 암호화 기업은 전통적인 APS와 협력하여 양육권 측면을 촉진 할 수 있습니다.

최상위 금융 기관과 암호화 자료 관리인은 Bitcoin ETF의 공인 참가자가 될 후보자 일 것입니다.

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자주 묻는 질문

Bitcoin ETF에서 개별 투자자가 승인 된 참가자가 될 수 있습니까?

아니요, 개별 투자자는 승인 된 참가자가 될 수 없습니다. 특정 규제 승인, 충분한 자본 및 청산 시스템에 대한 액세스가있는 대규모 기관 단체 만 AP 기능을 수행 할 수 있습니다.

공인 참가자는 Bitcoin ETF 활동에서 어떻게 이익을 얻습니까?

승인 된 참가자는 차익 거래 기회를 통해 이익을 얻습니다. 그들은 할인 된 가격으로 ETF 주식을 구매하거나 생성 및 상환 메커니즘을 활용하여 NAV에 비해 프리미엄으로 판매합니다.

모든 Bitcoin ETF가 승인 된 참가자를 가져야합니까?

그렇습니다.

Bitcoin ETF에 활발한 공인 참가자가 없으면 어떻게됩니까?

활성 AP가없는 경우 ETF는 유동성이 낮고 입찰 스프레드가 더 넓고 ETF 가격과 기본 Bitcoin 가치 사이의 상당한 편차로 인해 투자자에게 매력이 덜합니다.