TVL(총 가치 고정)이란 무엇이며 DeFi에서 무엇을 측정합니까?

TVL(Total Value Locked): DeFi의 핵심 지표

1. 일반적으로 TVL로 알려진 잠긴 총 가치는 분산형 금융 프로토콜에 예치된 자산의 총량을 나타냅니다. 이러한 자산은 일반적으로 스테이블 코인이거나 ETH, DAI 또는 USDC와 같은 기본 블록체인 토큰입니다. 이 가치는 USD로 측정되며 대출, 차입, 수확량 농업 및 스테이킹 플랫폼을 지원하는 스마트 계약 내에서 사용 가능한 총 유동성을 반영합니다.

2. TVL은 DeFi 프로토콜에 대한 사용자 신뢰와 참여를 나타내는 주요 지표 역할을 합니다. 사용자가 Aave 또는 컴파운드와 같은 플랫폼에 자금을 예치하면 수익에 대한 대가로 자본을 효과적으로 잠그는 것입니다. TVL이 상승한다는 것은 플랫폼의 보안, 거버넌스 및 잠재적 수익 기회에 대한 신뢰가 커지고 있다는 신호입니다.

3. 이 지표는 다양한 DeFi 생태계의 상대적인 규모와 인기를 비교하는 데 자주 사용됩니다. TVL이 높은 프로토콜은 더 많은 개발자, 통합 및 투자자의 관심을 끄는 경우가 많습니다. 그러나 높은 TVL이 반드시 지속 가능성이나 안전성을 의미하는 것은 아니며, 특히 토큰 보상과 같은 단기 인센티브에 의해 구동되는 경우 더욱 그렇습니다.

4. 일부 플랫폼은 예금을 유인하기 위해 과도한 수익률을 제공하는 등 인센티브가 많은 전략을 통해 인위적으로 TVL을 부풀립니다. "수익률 농업 투기"로 알려진 이러한 관행은 장기적인 생존 가능성에 대해 잘못된 인상을 줄 수 있습니다. 분석가는 고정된 가치가 유기적 수요에서 비롯된 것인지 일시적인 금융 공학에서 비롯된 것인지 조사해야 합니다.

5. 블록체인 자체도 모든 통합 dApp에 걸쳐 누적 TVL을 기준으로 순위가 매겨집니다. 이더리움은 역사적으로 이 범주에서 선두를 달리고 있지만 Binance Smart Chain, Solana 및 Arbitrum과 같은 네트워크는 더 낮은 수수료와 더 빠른 거래 속도를 제공하고 혼잡한 체인에서 유동성을 끌어내면서 상당한 견인력을 얻었습니다.

TVL이 투자자와 사용자에게 중요한 이유

1. DeFi 프로젝트를 평가하는 투자자를 위해 TVL은 시장 채택에 대한 정량화 가능한 벤치마크를 제공합니다. 시간이 지남에 따라 지속적으로 증가하는 TVL은 프로토콜 아키텍처 내에서 강력한 제품 시장 적합성과 효과적인 위험 관리 관행을 제안할 수 있습니다.

2. 사용자는 TVL을 사용하여 자금 예치의 안전성을 평가합니다. 예외가 존재하지만 더 큰 TVL은 더 큰 분산화 및 공격에 대한 취약성 감소와 관련이 있는 경우가 많습니다. 혁신적인 디자인을 갖춘 소규모 프로토콜은 낮은 잠금 값에도 불구하고 여전히 매력적인 가치를 제공할 수 있습니다.

3. 높은 TVL은 시장 침체기 동안 프로토콜의 탄력성을 향상시킬 수 있습니다. 상당한 유동성을 갖춘 프로젝트는 압력에 무너지지 않고 인출 급증을 처리할 수 있는 능력이 더 뛰어나며 변동이 심한 상황에서도 운영 안정성을 유지합니다.

4. 토큰 성능은 TVL의 변화를 반영하는 경우가 많습니다. 잠긴 자산의 긍정적인 모멘텀은 수익률 추구자와 투기 거래자 모두의 수요 증가로 인해 관련 거버넌스 토큰의 가격 상승을 유도할 수 있습니다.

5. 생태계 인센티브는 종종 TVL 성장을 중심으로 구성됩니다. 개발 팀은 총 예금의 지분을 기준으로 유동성 공급자에게 보상하기 위해 재무 자금을 할당하여 참여를 강화하고 자본 투자를 심화하는 피드백 루프를 만듭니다.

TVL과 관련된 제한 사항 및 위험

1. TVL은 예치된 자금의 출처를 고려하지 않습니다. 순전히 지속 불가능한 APY에 의한 자본 유입은 인센티브가 고갈되면 빠르게 사라질 수 있으며, 이로 인해 고정 가치가 갑자기 하락하고 생태계가 불안정해질 수 있습니다.

2. 이 지표는 생산 자본과 유휴 자본을 구별하지 못합니다. 모든 잠긴 자산이 경제 활동을 생성하는 것은 아닙니다. 일부는 지갑이나 사용하지 않는 금고에 정체되어 유틸리티에 대한 인식이 부풀려지는 데 기여합니다.

3. 크로스체인 복제는 TVL 수치를 왜곡할 수 있습니다. 특정 자산은 네트워크를 통해 연결되거나 레버리지 포지션에서 재사용될 때 여러 번 계산되므로 실제 기본 가치가 과장되게 표시됩니다.

4. 보안 위험은 TVL 계산에 반영되지 않습니다. 높은 잠금 가치를 지닌 프로토콜은 스마트 계약 악용, 거버넌스 인수 또는 오라클 조작에 여전히 취약할 수 있으며, 이는 겉보기 강도에 관계없이 사용자를 예상치 못한 손실에 노출시킬 수 있습니다.

5. 시장 변동성은 TVL 측정에 직접적인 영향을 미칩니다. 자산 가격이 변동하기 때문에 잠긴 토큰의 USD 표시 가치는 예치된 단위 수의 변화 없이 급격하게 변동할 수 있어 추세 분석에 노이즈가 발생할 수 있습니다.

자주 묻는 질문

다양한 블록체인에서 TVL은 어떻게 계산되나요? TVL은 특정 블록체인이나 프로토콜의 스마트 계약에 잠겨 있는 모든 토큰의 USD 가치를 합산하여 계산됩니다. DefiLlama 또는 DeBank와 같은 데이터 수집기는 온체인 정보를 가져오고 실시간 가격 피드를 적용하며 검증된 계약 전체의 총액을 통합하여 정확한 스냅샷을 생성합니다.

DeFi 플랫폼에 더 많은 사용자가 참여하더라도 TVL이 감소할 수 있나요? 예. 기초 예치 자산의 가격이 크게 하락할 경우 사용자 수가 증가하더라도 락업된 자금의 USD 가치는 하락합니다. 또한 고래 주소를 통한 대규모 인출은 사용자 증가에도 불구하고 TVL을 감소시킬 수 있습니다.

낮은 TVL은 DeFi 프로젝트가 안전하지 않다는 것을 의미합니까? 반드시 그런 것은 아닙니다. 낮은 TVL은 채택이 제한적임을 나타낼 수 있지만 자동으로 불안정함을 의미하지는 않습니다. 많은 신흥 프로토콜은 최소한의 초기 유동성에도 불구하고 강력한 기본을 제공할 수 있는 엄격한 감사와 새로운 메커니즘을 구현합니다.

스테이블코인이 TVL의 주요 기여자인가? 스테이블코인은 대출자와 차용자의 변동성을 최소화하는 역할로 인해 TVL의 주요 부분을 차지합니다. 그러나 ETH, BTC(래핑된 형태) 및 플랫폼별 자산과 같은 기본 토큰도 특히 스테이킹 및 유동성 풀에서 상당한 지분을 구성합니다.