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차익거래 가격 이론(APT)이란 무엇입니까?
차익거래 가격 이론은 경제 성장 및 인플레이션과 같은 체계적인 요인을 활용하여 증권 수익 및 위험을 추정하고, 투자자가 포트폴리오 최적화 및 위험 평가를 하도록 돕습니다.
2024/10/16 15:11
차익거래 가격 이론(APT)이란 무엇입니까?
1. 정의:
차익거래 가격 이론(APT)은 시장의 공통 요인에 대한 민감도를 기반으로 증권의 위험과 기대 수익을 설명하려는 금융 이론입니다.
2. 주요 구성 요소:
체계적 요인: 경제성장, 인플레이션, 금리 등 전체 시장에 영향을 미치는 거시경제적 요인입니다.
특정 요소: 특정 보안이나 산업에만 영향을 미치는 요소입니다.
요인 민감도(베타): 이 값은 각 체계적 요인의 변화에 대한 증권 수익률이 얼마나 민감한지를 측정합니다.
기대 팩터 수익률: 이는 각 체계적 팩터의 미래 수익률에 대한 기대입니다.
3. APT 공식:
Expected Security Return = Rf + SUM(beta_i * Expected Factor Return_i)
Rf: 무위험이자율
beta_i : i번째 요소에 대한 증권의 요소 민감도
기대 팩터 수익률_i: 팩터 i에 대한 기대 수익률
4. APT 가정:
투자자는 무위험 금리로 대출 및 차입을 할 수 있습니다.
투자자는 위험을 회피하고 합리적인 결정을 내립니다.
거래 비용이나 세금이 없습니다.
요인 민감도는 시간이 지나도 일정합니다.
기대 팩터 수익률은 편향되지 않은 추정치입니다.
5. APT의 적용:
포트폴리오 최적화: 체계적인 위험 요소에 걸쳐 효율적으로 분산된 포트폴리오를 생성합니다.
위험 평가: 개별 증권 및 포트폴리오의 위험을 평가합니다.
증권 선택: 예상되는 위험 및 수익 특성을 기준으로 저평가되거나 과대평가된 증권을 식별합니다.
6. APT의 한계:
관련된 체계적 요인을 식별하는 것은 어렵습니다.
요인 민감도는 시간이 지남에 따라 변할 수 있습니다.
기대되는 팩터 수익은 정확하게 예측하기 어렵습니다.
APT는 유동성이나 행동 편향의 영향을 고려하지 않습니다.
부인 성명:info@kdj.com
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