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Qu'est-ce que la théorie des prix d'arbitrage (APT) ?
La théorie des prix d'arbitrage utilise des facteurs systématiques, tels que la croissance économique et l'inflation, pour estimer les rendements et les risques des titres, aidant ainsi les investisseurs à optimiser leur portefeuille et à évaluer les risques.
Oct 16, 2024 at 03:11 pm
Qu'est-ce que la théorie des prix d'arbitrage (APT) ?
1. Définition :
La théorie des prix d'arbitrage (APT) est une théorie financière qui tente d'expliquer le risque et le rendement attendu d'un titre en fonction de sa sensibilité à un ensemble de facteurs communs sur le marché.
2. Composants clés :
Facteurs systématiques : Il s'agit de facteurs macro-économiques qui affectent l'ensemble du marché, tels que la croissance économique, l'inflation et les taux d'intérêt.
Facteurs spécifiques : Il s’agit de facteurs qui affectent uniquement un titre ou un secteur particulier.
Sensibilités des facteurs (bêtas) : ces valeurs mesurent la sensibilité du rendement d'un titre aux changements de chaque facteur systématique.
Rendements attendus des facteurs : il s'agit des attentes concernant les rendements futurs de chaque facteur systématique.
3. Formule APT :
Expected Security Return = Rf + SUM(beta_i * Expected Factor Return_i)
Rf : Taux sans risque
beta_i : Sensibilité factorielle du titre pour le facteur i
Rendement attendu du facteur_i : rendement attendu du facteur i
4. Hypothèses APT :
Les investisseurs peuvent prêter et emprunter au taux sans risque.
Les investisseurs sont réticents à prendre des risques et prennent des décisions rationnelles.
Il n'y a pas de frais de transaction ni de taxes.
Les sensibilités aux facteurs sont constantes dans le temps.
Les rendements attendus des facteurs sont des estimations impartiales.
5. Applications de l'APT :
Optimisation du portefeuille : créer des portefeuilles efficacement diversifiés sur des facteurs de risque systématiques.
Évaluation des risques : évaluer le risque de titres individuels et de portefeuilles.
Sélection de titres : identifier les titres sous-évalués ou surévalués en fonction de leurs caractéristiques de risque et de rendement attendues.
6. Limites de l'APT :
L’identification des facteurs systématiques pertinents est un défi.
Les sensibilités aux facteurs peuvent changer avec le temps.
Les rendements attendus des facteurs sont difficiles à prévoir avec précision.
APT ne prend pas en compte les effets de liquidité ou les biais comportementaux.
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