Qu'est-ce que la théorie des prix d'arbitrage (APT) ?

La théorie des prix d'arbitrage utilise des facteurs systématiques, tels que la croissance économique et l'inflation, pour estimer les rendements et les risques des titres, aidant ainsi les investisseurs à optimiser leur portefeuille et à évaluer les risques.

Oct 16, 2024 at 03:11 pm

Qu'est-ce que la théorie des prix d'arbitrage (APT) ?

1. Définition :

La théorie des prix d'arbitrage (APT) est une théorie financière qui tente d'expliquer le risque et le rendement attendu d'un titre en fonction de sa sensibilité à un ensemble de facteurs communs sur le marché.

2. Composants clés :

• Facteurs systématiques : Il s'agit de facteurs macro-économiques qui affectent l'ensemble du marché, tels que la croissance économique, l'inflation et les taux d'intérêt.

• Facteurs spécifiques : Il s’agit de facteurs qui affectent uniquement un titre ou un secteur particulier.

• Sensibilités des facteurs (bêtas) : ces valeurs mesurent la sensibilité du rendement d'un titre aux changements de chaque facteur systématique.

• Rendements attendus des facteurs : il s'agit des attentes concernant les rendements futurs de chaque facteur systématique.

3. Formule APT :

 Expected Security Return = Rf + SUM(beta_i * Expected Factor Return_i)

• Rf : Taux sans risque

• beta_i : Sensibilité factorielle du titre pour le facteur i

• Rendement attendu du facteur_i : rendement attendu du facteur i

4. Hypothèses APT :

• Les investisseurs peuvent prêter et emprunter au taux sans risque.

• Les investisseurs sont réticents à prendre des risques et prennent des décisions rationnelles.

• Il n'y a pas de frais de transaction ni de taxes.

• Les sensibilités aux facteurs sont constantes dans le temps.

• Les rendements attendus des facteurs sont des estimations impartiales.

5. Applications de l'APT :

• Optimisation du portefeuille : créer des portefeuilles efficacement diversifiés sur des facteurs de risque systématiques.

• Évaluation des risques : évaluer le risque de titres individuels et de portefeuilles.

• Sélection de titres : identifier les titres sous-évalués ou surévalués en fonction de leurs caractéristiques de risque et de rendement attendues.

6. Limites de l'APT :

• L’identification des facteurs systématiques pertinents est un défi.

• Les sensibilités aux facteurs peuvent changer avec le temps.

• Les rendements attendus des facteurs sont difficiles à prévoir avec précision.

• APT ne prend pas en compte les effets de liquidité ou les biais comportementaux.