Was ist die Arbitrage-Preistheorie (APT)?

Was ist die Arbitrage-Preistheorie (APT)?1. Definition:

Die Arbitrage-Preistheorie (APT) ist eine Finanztheorie, die versucht, das Risiko und die erwartete Rendite eines Wertpapiers auf der Grundlage seiner Empfindlichkeit gegenüber einer Reihe gemeinsamer Marktfaktoren zu erklären.

2. Schlüsselkomponenten:

• Systematische Faktoren: Dies sind makroökonomische Faktoren, die den gesamten Markt beeinflussen, wie etwa Wirtschaftswachstum, Inflation und Zinssätze.

• Spezifische Faktoren: Dies sind Faktoren, die nur ein bestimmtes Wertpapier oder eine bestimmte Branche betreffen.

• Faktorsensitivitäten (Betas): Diese Werte messen, wie empfindlich die Rendite eines Wertpapiers auf Änderungen der einzelnen systematischen Faktoren reagiert.

• Erwartete Faktorrenditen: Dies sind Erwartungen über die zukünftigen Renditen jedes systematischen Faktors.

3. APT-Formel:

 Expected Security Return = Rf + SUM(beta_i * Expected Factor Return_i)

• Rf: Risikofreier Zinssatz

• beta_i: Faktorsensitivität des Wertpapiers für Faktor i

• Erwartete Faktorrendite_i: Erwartete Rendite für Faktor i

4. APT-Annahmen:

• Anleger können Kredite und Kredite zum risikofreien Zinssatz aufnehmen.

• Anleger sind risikoavers und treffen rationale Entscheidungen.

• Es fallen keine Transaktionskosten oder Steuern an.

• Die Faktorsensitivitäten sind über die Zeit konstant.

• Die erwarteten Faktorrenditen sind unvoreingenommene Schätzungen.

5. Anwendungen von APT:

• Portfoliooptimierung: Um Portfolios zu erstellen, die effizient über systematische Risikofaktoren diversifiziert sind.

• Risikobewertung: Zur Bewertung des Risikos einzelner Wertpapiere und Portfolios.

• Wertpapierauswahl: Zur Identifizierung unterbewerteter oder überbewerteter Wertpapiere anhand ihrer erwarteten Risiko- und Renditemerkmale.

6. Einschränkungen von APT:

• Die Identifizierung der relevanten systematischen Faktoren ist eine Herausforderung.

• Faktorsensitivitäten können sich im Laufe der Zeit ändern.

• Die erwarteten Faktorrenditen lassen sich nur schwer genau vorhersagen.

• APT berücksichtigt nicht die Auswirkungen von Liquidität oder Verhaltensverzerrungen.