USDC Stablecoin Maker Circleは、IPOをコインベースまたはリップルのいずれかに販売するために捨てています

320億ドルの循環USDC Stablecoinの背後にある会社であるCircleは、長年のIPOを捨てることを静かに検討しています

According to Fortune, sale talks between Circle and both Coinbase and Ripple have been ongoing since early April.

Fortuneによると、CircleとCoinbaseとRippleの両方の販売が4月上旬から進行中です。

As part of its effort to go public, Circle filed paperwork with the Securities and Exchange Commission to sell up to 140 million shares of common stock in a common stock offering. It is also applying to list its shares on the New York Stock Exchange under the ticker symbol "COIN."

公開しようとする努力の一環として、サークルは証券取引委員会に書類を提出し、普通株式で最大1億4,000万株の普通株式を売却しました。また、ティッカーシンボル「Coin」の下にあるニューヨーク証券取引所の株式をリストすることも申請しています。

These discussions haven’t been made public by any of the companies involved. Circle still claims it’s going ahead with the IPO, but there’s no pricing yet, no official roadshow, no confirmed timeline. It’s a paper filing, not a commitment.

これらの議論は、関係する企業によって公開されていません。サークルはまだIPOを進めていると主張していますが、価格設定はまだありません。公式のロードショー、確認されたタイムラインはありません。それは紙の提出であり、コミットメントではありません。

Coinbase gets first dibs on Circle’s USDC bag

Coinbaseは、CircleのUSDCバッグで最初のディブを取得します

Circle and Coinbase have a long-standing partnership. Together, they launched the Centre Consortium in 2018 to handle the creation of USDC. When that setup ended in 2023, Coinbase walked away with equity in Circle, and Circle took full control of the USDC ecosystem.

CircleとCoinbaseには長年のパートナーシップがあります。一緒に、彼らはUSDCの作成を処理するために2018年にセンターコンソーシアムを立ち上げました。そのセットアップが2023年に終了したとき、CoinbaseはCircle in Circleで離れ、CircleはUSDCエコシステムを完全に制御しました。

However, the breakup didn’t affect the cash flow. Both companies continue to split the revenue generated from interest on the reserves backing USDC.

ただし、分裂はキャッシュフローに影響しませんでした。両社は、USDCを支援する準備金の利子から生成された収益を引き続き分割し続けています。

According to the terms filed in Circle’s S-1, each party receives 50% of the remaining interest revenue—unless the USDC is held on Coinbase. In that case, Coinbase receives 100%. Recent Coinbase earnings reports indicate that a greater portion of USDC is being parked on the exchange, which translates to fatter returns for them.

CircleのS-1に提出された条件によると、各当事者は残りの利息収入の50％を受け取ります。その場合、Coinbaseは100％を受け取ります。最近のコインベース収益レポートは、USDCの大部分が交換に駐車されていることを示しています。

But it’s not just about the money. Coinbase also has a say in who Circle does business with. If Circle wishes to sign a new revenue-sharing or distribution deal with a third party, it requires Coinbase’s approval.

しかし、それはお金だけではありません。 Coinbaseには、Circleが誰とビジネスを行うかについても発言権があります。 Circleが第三者との新しい収益分担または流通契約に署名したい場合、Coinbaseの承認が必要です。

Furthermore, if Circle were to ever go bankrupt, Coinbase can claim partial ownership over Circle’s intellectual property. It’s a close-knit relationship. One of the four private equity execs who spoke anonymously allegedly told Fortune that: “I feel like they’re one company.”

さらに、サークルが破産した場合、コインベースはサークルの知的財産に対する部分的な所有権を主張することができます。それは緊密な関係です。匿名で話した4人のプライベートエクイティエグゼクティブの1人は、「私は彼らが1つの会社であると感じている」とフォーチュンに語ったと言われています。

Ripple offered billions, got turned down

リップルは数十億を提供し、断られました

Earlier in April, crypto exchange Ripple pushed to buy Circle outright for between $4 billion and $5 billion, but the bid was rejected. Ripple’s offer included both cash and XRP, the crypto token that the company created and controls.

4月の初めに、Crypto Exchange Rippleは40億ドルから50億ドルの間でサークルを完全に購入するようにプッシュしましたが、入札は拒否されました。 Rippleのオファーには、会社が作成および管理する暗号トークンであるCashとXRPの両方が含まれていました。

As of March 31, Ripple held 4.56 billion XRP, valued at $11.77 billion, and another 37.13 billion XRP, worth $95.7 billion, was being held in escrow, according to its Q1 2025 XRP Markets Report. This gives Ripple a strong balance sheet.

3月31日の時点で、Rippleは456億XRPを保持し、117億7,000万ドルの価値があり、さらに371億3,300万ドルのXRPが957億ドル相当であり、2025四半期のXRP Marketsレポートによるとエスクローに保有されていました。これにより、Rippleに強いバランスシートが与えられます。

However, apparently not strong enough to interest Circle.

しかし、明らかにサークルに興味があるほど強くはありません。

Compare that to Coinbase, which has options beyond crypto. As of March 31, Coinbase had $8 billion in cash, according to its most recent 10Q filing. Being a public company gives Coinbase more tools to fund a deal since it can raise capital through debt, equity, or private placements if it needs to.

それをCoinbaseと比較してください。Coinbaseには、Crypto以外のオプションがあります。 3月31日の時点で、Coinbaseの最新の10Qファイリングによると、Coinbaseには80億ドルの現金がありました。公開会社であることは、コインベースに、必要に応じて債務、株式、または私有の配置を通じて資本を調達できるため、取引に資金を提供するためのより多くのツールを提供します。

One banker involved told the publication that even though Ripple has money, Coinbase still looks more attractive.

関与した銀行家は、Rippleにはお金があるにもかかわらず、Coinbaseはまだより魅力的に見えると出版物に語った。

When asked directly by Fortune about a possible deal with Circle, Brian Armstrong, CEO of Coinbase, replied:

CoinbaseのCEOであるBrian Armstrongは、Circleとの可能な取引についてFortuneから直接尋ねられたとき、次のように答えました。

“They’re going public doesn’t change anything about our commercial relationship with Circle. But in terms of other deals we might consider in the future… nothing to announce today.”

「彼らは公開されていることは、サークルとの商業的関係について何も変えません。しかし、他の取引に関しては、将来検討するかもしれません...今日は発表するものはありません。」

Brian admitted that Coinbase is always looking for M&A deals but said they don’t take on everything. “The hard part of buying a company is actually successfully integrating it.”

ブライアンは、Coinbaseが常にM＆A取引を探しているが、すべてを引き受けないと言ったことを認めました。 「会社を購入することの難しい部分は、実際にそれを正常に統合することです。」

Coinbase, which went public itself in 2021 through a direct listing, is joining the S&P 500 on May 19. That news made Coinbase stock jump 25% last week, although it’s still trading well below its December peak of $349.75. As of Monday, shares were trading around $265, putting Coinbase’s market cap at $56 billion.

2021年に直接リストを通じて公開されたCoinbaseは、5月19日にS＆P 500に参加しています。このニュースにより、Coinbaseストックが先週25％ジャンプしましたが、12月のピーク349.75ドルをはるかに下回っています。月曜日の時点で、株式は約265ドルで取引されており、Coinbaseの時価総額は560億ドルになりました。

Both Coinbase and Ripple have been spending big. Ripple just bought Hidden Road, a crypto prime brokerage, for $1.25 billion. Coinbase, earlier this month, spent $2.9 billion acquiring Deribit, a platform for crypto derivatives.

CoinbaseとRippleの両方が大きく費やしています。 Rippleは、Crypto Prime BrokerageであるHidden Roadを12億5,000万ドルで購入しました。 Coinbaseは、今月初めに、暗号誘導体のプラットフォームであるDeribitの取得に29億ドルを費やしました。

In May, they bought the team behind Iron Fish, and back in January, they picked up Spindle, a project focused on on-chain ads and attribution.

5月、彼らは鉄魚の背後にチームを購入し、1月には、鎖の広告と帰属に焦点を当てたプロジェクトであるSpindleを拾いました。

The IPO market itself has been mostly dead since 2021. But it got a bit of life last week when eToro went public and jumped 29% on its first day, raising $620 million at $52 per share. That pop might give Circle some reason to move forward. But not everyone is convinced.

IPO市場自体は2021年以来ほとんど死んでいます。しかし、先週、Etoroが公開され、最初の日に29％を跳ね上がって、1株あたり52ドルで6億2,000万ドルを集めました。そのポップは、サークルに前進する理由を与えるかもしれません。しかし、誰もが確信しているわけではありません。