USDC Stablecoin Maker Circle vide son introduction en bourse pour vendre à Coinbase ou Ripple

Circle, l'entreprise derrière le stablecoin USDC de 32 milliards de dollars, envisage désormais discrètement de son introduction en bourse à long terme

According to Fortune, sale talks between Circle and both Coinbase and Ripple have been ongoing since early April.

Selon Fortune, des pourparlers de vente entre Circle et Coinbase et Ripple sont en cours depuis début avril.

As part of its effort to go public, Circle filed paperwork with the Securities and Exchange Commission to sell up to 140 million shares of common stock in a common stock offering. It is also applying to list its shares on the New York Stock Exchange under the ticker symbol "COIN."

Dans le cadre de ses efforts pour devenir public, Circle a déposé des documents auprès de la Securities and Exchange Commission pour vendre jusqu'à 140 millions d'actions ordinaires dans une offre d'action ordinaire. Il s'applique également à la liste de ses actions à la Bourse de New York sous le symbole de ticker "Coin".

These discussions haven’t been made public by any of the companies involved. Circle still claims it’s going ahead with the IPO, but there’s no pricing yet, no official roadshow, no confirmed timeline. It’s a paper filing, not a commitment.

Ces discussions n'ont été rendues publiques par aucune des entreprises impliquées. Circle prétend toujours que cela va de l'avant avec l'introduction en bourse, mais il n'y a pas encore de prix, pas de roadshow officiel, pas de calendrier confirmé. C'est un dépôt de papier, pas un engagement.

Coinbase gets first dibs on Circle’s USDC bag

Coinbase obtient les premiers dibs sur le sac USDC de Circle

Circle and Coinbase have a long-standing partnership. Together, they launched the Centre Consortium in 2018 to handle the creation of USDC. When that setup ended in 2023, Coinbase walked away with equity in Circle, and Circle took full control of the USDC ecosystem.

Circle et Coinbase ont un partenariat de longue date. Ensemble, ils ont lancé le Center Consortium en 2018 pour gérer la création de l'USDC. Lorsque cette configuration s'est terminée en 2023, Coinbase est reparti en actions en cercle, et Circle a pris le contrôle total de l'écosystème USDC.

However, the breakup didn’t affect the cash flow. Both companies continue to split the revenue generated from interest on the reserves backing USDC.

Cependant, la rupture n'a pas affecté les flux de trésorerie. Les deux sociétés continuent de diviser les revenus générés par les intérêts sur les réserves soutenant l'USDC.

According to the terms filed in Circle’s S-1, each party receives 50% of the remaining interest revenue—unless the USDC is held on Coinbase. In that case, Coinbase receives 100%. Recent Coinbase earnings reports indicate that a greater portion of USDC is being parked on the exchange, which translates to fatter returns for them.

Selon les conditions déposées dans le S-1 de Circle, chaque partie reçoit 50% des revenus des intérêts restants - à moins que l'USDC ne soit détenu sur Coinbase. Dans ce cas, Coinbase reçoit 100%. Des rapports de gains de Coinbase récents indiquent qu'une plus grande partie de l'USDC est garée sur l'échange, ce qui se traduit par des rendements plus gros pour eux.

But it’s not just about the money. Coinbase also has a say in who Circle does business with. If Circle wishes to sign a new revenue-sharing or distribution deal with a third party, it requires Coinbase’s approval.

Mais il ne s'agit pas seulement de l'argent. Coinbase a également son mot à dire dans qui fait des affaires avec. Si Circle souhaite signer un nouvel accord de partage des revenus ou de distribution avec un tiers, il nécessite l'approbation de Coinbase.

Furthermore, if Circle were to ever go bankrupt, Coinbase can claim partial ownership over Circle’s intellectual property. It’s a close-knit relationship. One of the four private equity execs who spoke anonymously allegedly told Fortune that: “I feel like they’re one company.”

De plus, si Circle devait faire faillite, Coinbase peut revendiquer une propriété partielle sur la propriété intellectuelle de Circle. C'est une relation très unie. L'un des quatre dirigeants de capital-investissement qui a parlé de manière anonyme aurait dit à Fortune: "J'ai l'impression qu'ils sont une seule entreprise."

Ripple offered billions, got turned down

Ripple a offert des milliards, a été refusé

Earlier in April, crypto exchange Ripple pushed to buy Circle outright for between $4 billion and $5 billion, but the bid was rejected. Ripple’s offer included both cash and XRP, the crypto token that the company created and controls.

Plus tôt en avril, Crypto Exchange Ripple a poussé à acheter un cercle entre 4 et 5 milliards de dollars, mais l'offre a été rejetée. L'offre de Ripple comprenait à la fois Cash et XRP, le jeton cryptographique que la société a créé et contrôle.

As of March 31, Ripple held 4.56 billion XRP, valued at $11.77 billion, and another 37.13 billion XRP, worth $95.7 billion, was being held in escrow, according to its Q1 2025 XRP Markets Report. This gives Ripple a strong balance sheet.

Au 31 mars, Ripple détenait 4,56 milliards de XRP, d'une valeur de 11,77 milliards de dollars, et 37,13 milliards de XRP, d'une valeur de 95,7 milliards de dollars, ont été détenus en séquestre, selon son rapport sur les marchés XRP du T1 2025. Cela donne à Ripple un bilan solide.

However, apparently not strong enough to interest Circle.

Cependant, apparemment pas assez fort pour intéresser le cercle.

Compare that to Coinbase, which has options beyond crypto. As of March 31, Coinbase had $8 billion in cash, according to its most recent 10Q filing. Being a public company gives Coinbase more tools to fund a deal since it can raise capital through debt, equity, or private placements if it needs to.

Comparez cela à Coinbase, qui a des options au-delà de la crypto. Au 31 mars, Coinbase avait 8 milliards de dollars en espèces, selon son dernier dossier 10Q. Être une entreprise publique donne à Coinbase plus d'outils pour financer un accord car il peut augmenter le capital par des dettes, des capitaux propres ou des stages privés si elle en a besoin.

One banker involved told the publication that even though Ripple has money, Coinbase still looks more attractive.

Un banquier impliqué a déclaré à la publication que même si Ripple avait de l'argent, Coinbase avait toujours l'air plus attrayant.

When asked directly by Fortune about a possible deal with Circle, Brian Armstrong, CEO of Coinbase, replied:

Lorsqu'on lui a demandé directement par Fortune sur un éventuel accord avec Circle, Brian Armstrong, PDG de Coinbase, a répondu:

“They’re going public doesn’t change anything about our commercial relationship with Circle. But in terms of other deals we might consider in the future… nothing to announce today.”

«Ils deviennent publics ne changent rien dans notre relation commerciale avec Circle. Mais en termes d'autres offres, nous pourrions considérer à l'avenir… rien à annoncer aujourd'hui.»

Brian admitted that Coinbase is always looking for M&A deals but said they don’t take on everything. “The hard part of buying a company is actually successfully integrating it.”

Brian a admis que Coinbase est toujours à la recherche de transactions de fusions et acquisitions, mais a dit qu'ils ne prenaient pas tout. «La partie difficile de l'achat d'une entreprise est en fait de l'intégrer avec succès.»

Coinbase, which went public itself in 2021 through a direct listing, is joining the S&P 500 on May 19. That news made Coinbase stock jump 25% last week, although it’s still trading well below its December peak of $349.75. As of Monday, shares were trading around $265, putting Coinbase’s market cap at $56 billion.

Coinbase, qui est devenu public lui-même en 2021 via une liste directe, rejoint le S&P 500 le 19 mai. Cette nouvelle a fait sauter 25% de Coinbase, bien qu'il se négocie toujours bien en dessous de son sommet de décembre de 349,75 $. Lundi, les actions se négociaient environ 265 $, mettant la capitalisation boursière de Coinbase à 56 milliards de dollars.

Both Coinbase and Ripple have been spending big. Ripple just bought Hidden Road, a crypto prime brokerage, for $1.25 billion. Coinbase, earlier this month, spent $2.9 billion acquiring Deribit, a platform for crypto derivatives.

Coinbase et Ripple ont dépensé grand. Ripple vient d'acheter Hidden Road, un courtage Crypto Prime, pour 1,25 milliard de dollars. Coinbase, plus tôt ce mois-ci, a dépensé 2,9 milliards de dollars en acquérant Deribit, une plate-forme pour les dérivés cryptographiques.

In May, they bought the team behind Iron Fish, and back in January, they picked up Spindle, a project focused on on-chain ads and attribution.

En mai, ils ont acheté l'équipe derrière Iron Fish, et en janvier, ils ont ramassé Spindle, un projet axé sur les publicités et l'attribution sur la chaîne.

The IPO market itself has been mostly dead since 2021. But it got a bit of life last week when eToro went public and jumped 29% on its first day, raising $620 million at $52 per share. That pop might give Circle some reason to move forward. But not everyone is convinced.

Le marché des introductions en bourse lui-même est principalement mort depuis 2021. Mais il a reçu un peu de vie la semaine dernière quand Etoro est devenu public et a bondi de 29% le premier jour, levant 620 millions de dollars à 52 $ par action. Cette pop pourrait donner à Circle une raison pour aller de l'avant. Mais tout le monde n'est pas convaincu.