Terra のアルゴリズムによるステーブルコインの悪夢: 警告の物語

CoinDeskのコンセンサス2022は、最高の暗号通貨とブロックチェーン体験であり、6月9日から12日までテキサス州オースティンで開催されます。 Galois Capital の共同創設者 Kevin Zhou の警告にもかかわらず、Terra エコシステムは急落し、LUNA は 80 ドル以上損失を出し、UST は 37 セントまで下落しました。 USTを救済するというTerraの提案は、生態系の根本的な欠陥を強調するZhouからの懐疑に直面している。この破綻は陰謀論を引き起こしたが、ブラックロックやジェミニなどの企業は否定した。 USTの不安定さで市場が動揺する中、数百万人が多額の投資を失った。ジョウ氏は、心理的要因とテラの崩壊を予見する危険信号を挙げて、さらなる影響を予測している。

Terra's Death Spiral: A Cautionary Tale of Algorithmic Stablecoins

テラのデス・スパイラル: アルゴリズム・ステーブルコインに関する警告の物語

For months, Kevin Zhou, the co-founder of hedge fund Galois Capital and former head of trading at digital asset exchange Kraken, has been ringing the alarm bell about Terraform Labs, the issuer of the LUNA and UST cryptocurrencies.

ヘッジファンドのガロア・キャピタルの共同創設者であり、デジタル資産取引所クラーケンの元トレーディング責任者であるケビン・チョウ氏は、数か月間、仮想通貨LUNAとUSTの発行者であるTerraform Labsについて警鐘を鳴らしている。

His warnings have proven prescient, as the Terra ecosystem has imploded in a matter of days, sending shockwaves through the crypto community.

Terraのエコシステムが数日で崩壊し、暗号通貨コミュニティに衝撃を与えたため、彼の警告は先見の明があることが証明されました。

"Even if it happened in slow motion, even if it was something like a bank walk, it was more about this thing not being solvent," Zhou said on CoinDesk TV's "First Mover."

「たとえそれがスローモーションで起こったとしても、たとえそれが銀行散歩のようなものであったとしても、それはむしろ、このことが解決されていないということでした」と周氏はCoinDesk TVの「First Mover」で語った。

The fatal flaw in Terra's design was its reliance on an algorithmic mechanism to maintain the price stability of UST, its so-called stablecoin pegged to the U.S. dollar. As LUNA's price plummeted, the system became unsustainable, leading to a death spiral that destroyed both tokens.

Terra の設計の致命的な欠陥は、UST、いわゆる米ドルに固定されたステーブルコインの価格安定を維持するためのアルゴリズム メカニズムに依存していることでした。 LUNAの価格が急落すると、システムは持続不可能になり、両方のトークンが破壊される死のスパイラルに陥った。

In a desperate attempt to salvage the situation, Terra has proposed burning 1 billion UST and increasing the circulation of LUNA to 100 million tokens. However, Zhou believes these measures are insufficient and that the damage has already been done.

状況を打開する必死の試みとして、Terraは10億USTを燃やし、LUNAの流通量を1億トークンに増やすことを提案した。しかし、周氏はこれらの対策は不十分で、すでに被害が出ていると考えている。

"At the end of the day, all of this bad debt has to get flushed out and we're still in the early innings of that," Zhou said.

「結局のところ、この不良債権はすべて洗い流さなければならないが、われわれはまだその初期段階にある」と周氏は語った。

The collapse of Terra has drawn attention to the inherent risks of algorithmic stablecoins, which rely on complex and often opaque mechanisms to maintain their value.

Terraの崩壊は、価値を維持するために複雑で不透明なメカニズムに依存するアルゴリズムのステーブルコインに内在するリスクに注目を集めました。

Financial firms like BlackRock and Gemini have denied any involvement in the collapse of UST, emphasizing their compliance obligations and the fact that they do not trade such assets.

ブラックロックやジェミニなどの金融会社は、UST崩壊への関与を否定し、コンプライアンス義務とそのような資産の取引を行っていない事実を強調している。

The human toll of Terra's demise is also significant. "A lot of people have lost their homes, tons of money and maybe their life savings," Zhou said.

テラの終焉による人的被害も甚大です。 「多くの人が家、多額のお金、そしておそらくは生命の蓄えを失いました」と周氏は語った。

In retrospect, there were warning signs of Terra's impending collapse. Founder Do Kwon's purchase of large amounts of bitcoin and his solicitation of millions of dollars from investors signaled a loss of faith in the project's own narrative.

振り返ってみると、Terra には差し迫った崩壊の予兆がありました。創設者のド・クォン氏が大量のビットコインを購入し、投資家から数百万ドルを募ったことは、プロジェクト自体の物語に対する信頼の喪失を示唆していた。

Zhou believes Terra could potentially revive UST's $1 peg, but it would require a substantial revaluation and a massive haircut for users.

Zhou氏は、TerraがUSTの1ドルペッグを復活させる可能性があるが、それには大幅な再評価とユーザーの大幅なヘアカットが必要になると考えている。

"Terra should have revalued their currency earlier on and allowed users to take a massive haircut, which may have relieved some of the selling pressure on LUNA," Zhou said.

「Terraはもっと早くに通貨を切り上げ、ユーザーに大幅なヘアカットを許可すべきだった。そうすればLUNAへの売り圧力がいくらか緩和されたかもしれない」と周氏は述べた。

The Terra crisis serves as a reminder of the volatility and risks associated with cryptocurrencies, particularly those that rely on complex and untested mechanisms. Investors should exercise extreme caution and conduct thorough due diligence before investing in such assets.

テラ危機は、暗号通貨、特に複雑でテストされていないメカニズムに依存する暗号通貨に関連するボラティリティとリスクを思い出させるものとなっています。投資家は、そのような資産に投資する前に細心の注意を払い、徹底的なデューデリジェンスを実施する必要があります。