Le cauchemar algorithmique du Stablecoin de Terra : une mise en garde

Le Consensus 2022 de CoinDesk, la première expérience de crypto et de blockchain, se déroulera à Austin, Texas, du 9 au 12 juin. Malgré les avertissements de Kevin Zhou, co-fondateur de Galois Capital, l'écosystème Terra s'est effondré, LUNA perdant plus de 80 dollars et l'UST tombant à 37 cents. La proposition de Terra visant à sauver l'UST se heurte au scepticisme de Zhou, qui souligne les défauts fondamentaux de l'écosystème. L’effondrement a suscité des théories du complot, démenties par des sociétés comme BlackRock et Gemini. Alors que le marché est ébranlé par l'instabilité de l'UST, des millions de personnes ont perdu des investissements importants. Zhou prédit de nouvelles retombées, citant des facteurs psychologiques et des signaux d'alarme qui préfiguraient la chute de Terra.

Terra's Death Spiral: A Cautionary Tale of Algorithmic Stablecoins

La spirale de la mort de Terra : une mise en garde concernant les pièces stables algorithmiques

For months, Kevin Zhou, the co-founder of hedge fund Galois Capital and former head of trading at digital asset exchange Kraken, has been ringing the alarm bell about Terraform Labs, the issuer of the LUNA and UST cryptocurrencies.

Depuis des mois, Kevin Zhou, co-fondateur du fonds spéculatif Galois Capital et ancien responsable du trading à la bourse d'actifs numériques Kraken, tire la sonnette d'alarme à propos de Terraform Labs, l'émetteur des crypto-monnaies LUNA et UST.

His warnings have proven prescient, as the Terra ecosystem has imploded in a matter of days, sending shockwaves through the crypto community.

Ses avertissements se sont révélés prémonitoires, car l’écosystème Terra a implosé en quelques jours, envoyant une onde de choc à travers la communauté crypto.

"Even if it happened in slow motion, even if it was something like a bank walk, it was more about this thing not being solvent," Zhou said on CoinDesk TV's "First Mover."

"Même si cela s'est produit au ralenti, même s'il s'agissait d'une promenade bancaire, il s'agissait davantage d'une chose qui n'était pas solvable", a déclaré Zhou sur "First Mover" de CoinDesk TV.

The fatal flaw in Terra's design was its reliance on an algorithmic mechanism to maintain the price stability of UST, its so-called stablecoin pegged to the U.S. dollar. As LUNA's price plummeted, the system became unsustainable, leading to a death spiral that destroyed both tokens.

Le défaut fatal de la conception de Terra était sa dépendance à l'égard d'un mécanisme algorithmique pour maintenir la stabilité des prix de l'UST, son soi-disant stablecoin indexé sur le dollar américain. Alors que le prix de LUNA chutait, le système est devenu insoutenable, conduisant à une spirale mortelle qui a détruit les deux jetons.

In a desperate attempt to salvage the situation, Terra has proposed burning 1 billion UST and increasing the circulation of LUNA to 100 million tokens. However, Zhou believes these measures are insufficient and that the damage has already been done.

Dans une tentative désespérée de sauver la situation, Terra a proposé de brûler 1 milliard d'UST et d'augmenter la circulation de LUNA à 100 millions de jetons. Cependant, Zhou estime que ces mesures sont insuffisantes et que le mal est déjà fait.

"At the end of the day, all of this bad debt has to get flushed out and we're still in the early innings of that," Zhou said.

"En fin de compte, toutes ces créances irrécouvrables doivent être éliminées et nous n'en sommes qu'au début", a déclaré Zhou.

The collapse of Terra has drawn attention to the inherent risks of algorithmic stablecoins, which rely on complex and often opaque mechanisms to maintain their value.

L’effondrement de Terra a attiré l’attention sur les risques inhérents aux pièces stables algorithmiques, qui reposent sur des mécanismes complexes et souvent opaques pour maintenir leur valeur.

Financial firms like BlackRock and Gemini have denied any involvement in the collapse of UST, emphasizing their compliance obligations and the fact that they do not trade such assets.

Des sociétés financières comme BlackRock et Gemini ont nié toute implication dans l'effondrement de l'UST, soulignant leurs obligations de conformité et le fait qu'elles n'échangent pas de tels actifs.

The human toll of Terra's demise is also significant. "A lot of people have lost their homes, tons of money and maybe their life savings," Zhou said.

Le bilan humain de la disparition de Terra est également important. "Beaucoup de gens ont perdu leur maison, des tonnes d'argent et peut-être leurs économies", a déclaré Zhou.

In retrospect, there were warning signs of Terra's impending collapse. Founder Do Kwon's purchase of large amounts of bitcoin and his solicitation of millions of dollars from investors signaled a loss of faith in the project's own narrative.

Rétrospectivement, il y avait des signes avant-coureurs de l'effondrement imminent de Terra. L'achat par le fondateur Do Kwon de grandes quantités de Bitcoin et sa sollicitation de millions de dollars auprès des investisseurs ont signalé une perte de confiance dans le propre récit du projet.

Zhou believes Terra could potentially revive UST's $1 peg, but it would require a substantial revaluation and a massive haircut for users.

Zhou pense que Terra pourrait potentiellement relancer l'ancrage de 1 $ de l'UST, mais cela nécessiterait une réévaluation substantielle et une décote massive pour les utilisateurs.

"Terra should have revalued their currency earlier on and allowed users to take a massive haircut, which may have relieved some of the selling pressure on LUNA," Zhou said.

"Terra aurait dû réévaluer sa monnaie plus tôt et permettre aux utilisateurs de bénéficier d'une décote massive, ce qui aurait pu alléger une partie de la pression de vente sur LUNA", a déclaré Zhou.

The Terra crisis serves as a reminder of the volatility and risks associated with cryptocurrencies, particularly those that rely on complex and untested mechanisms. Investors should exercise extreme caution and conduct thorough due diligence before investing in such assets.

La crise de Terra rappelle la volatilité et les risques associés aux crypto-monnaies, en particulier celles qui reposent sur des mécanismes complexes et non testés. Les investisseurs doivent faire preuve d’une extrême prudence et procéder à une diligence raisonnable approfondie avant d’investir dans de tels actifs.