ステーブルコイン: デジタル通貨の未来

ステーブルコインの時価総額総額は1,600億ドルで、本稿執筆時点で2兆3000億ドルの仮想通貨市場全体の7％を占める。

Stablecoins now account for 7% of the total cryptocurrency market cap, which stands at $2.3trn at the time of writing. A stablecoin is a type of cryptocurrency designed to maintain a stable value relative to assets such as the US dollar. They are generally backed by a reserve of fiat currency and cash equivalents like US treasuries.

ステーブルコインは現在、仮想通貨時価総額の7%を占めており、この記事の執筆時点では2.3兆ドルに達しています。ステーブルコインは、米ドルなどの資産と比較して安定した価値を維持するように設計された暗号通貨の一種です。これらは通常、法定通貨や米国国債などの現金同等物の準備金によって裏付けられています。

Stablecoins offer the benefits of cryptocurrency, including access to decentralised finance, without the volatility typically associated with cryptocurrencies. They have also enhanced the global accessibility to the US dollar, gaining traction in regions experiencing high inflation. In Argentina where inflation is shy of 250%, the popular stablecoin USDT accounted for almost 80% of cryptocurrency purchases. Argentina also leads in Latin America with a cryptocurrency transaction volume estimated by Chainalysis of $85.4bn.

ステーブルコインは、暗号通貨に特有のボラティリティを持たずに、分散型金融へのアクセスなど、暗号通貨の利点を提供します。また、これらは米ドルへの世界的なアクセスを強化し、高インフレが発生している地域での牽引力を獲得しました。インフレ率が 250% に届かないアルゼンチンでは、人気のステーブルコイン USDT が仮想通貨購入のほぼ 80% を占めています。アルゼンチンはまた、チェイナリシスによる推定854億ドルの仮想通貨取引高でラテンアメリカでも首位に立っている。

The stablecoin market is dominated by Tether USD (USDT), which was introduced in 2014 and has since amassed a market cap of $110bn. Accounting for 70% of the market value of all stablecoins, USDT is 3.5 times larger than its closest competitor.

ステーブルコイン市場は、2014 年に導入され、それ以来 1,100 億ドルの時価総額を蓄積したテザー USD (USDT) によって支配されています。すべてのステーブルコインの市場価値の 70% を占める USDT は、最も近い競合他社の 3.5 倍です。

Issuing stablecoins is highly profitable. Stablecoin reserves are often yield-bearing and with a low overhead, much of this yield is kept as profit for the issuer. In partnership with Circle, Coinbase issued USDC, which is now the second-largest stablecoin worth $33bn. In just the first quarter of 2024, Coinbase has earned $197m from USDC and its arrangement with Circle.

ステーブルコインの発行は非常に収益性が高いです。ステーブルコインの準備金は利回りが高く、諸経費が低いため、この利回りの多くは発行者の利益として維持されます。 Coinbase は Circle と提携して USDC を発行しました。USDC は現在 330 億ドル相当の 2 番目に大きいステーブルコインです。 2024年の第1四半期だけで、CoinbaseはUSDCとCircleとの取り決めから1億9,700万ドルを稼いだ。

Mountain Protocol’s USDM stablecoin, which was launched in September 2023, takes a more equitable approach. Rather than being kept as profit by Mountain Protocol, the yield generated from USDM’s reserves gets passed on to the owners of the stablecoin. Holders of USDM receive an automatic yield of 5% APY. Mountain Protocol hopes USDM will become a market-leader by offering benefits such as yield, transparency, and regulatory oversight.

2023年9月に発売されたマウンテン・プロトコルのUSDMステーブルコインは、より公平なアプローチをとっている。 USDM の準備金から生成された利回りは、マウンテン プロトコルによって利益として保持されるのではなく、ステーブルコインの所有者に渡されます。 USDM の保有者は 5% APY の自動利回りを受け取ります。マウンテン・プロトコルは、USDMが利回り、透明性、規制監視などのメリットを提供することで市場のリーダーになることを期待している。

It is hard to envisage USDT losing its dominant position, given its significant first-mover advantage in an industry where scale is paramount. Nevertheless, should yield-bearing stablecoins gain popularity, this trend could compel Tether to begin sharing its profits with token holders.

規模が最優先される業界における先行者利益が大きいため、USDT がその支配的な地位を失うことは考えにくい。それにもかかわらず、利回りの高いステーブルコインの人気が高まった場合、この傾向によりテザーはトークン所有者と利益を分配し始める可能性があります。

However, regulatory oversight of stablecoins is currently lacking. There are no standards requiring issuers to protect reserves or maintain liquidity, nor immediate recourse for investors’ losses. Currently, USDM is not available to US persons, citing a lack of certainty over digital asset regulation.

しかし、ステーブルコインに対する規制上の監視は現在不足しています。発行者に準備金の保護や流動性の維持を義務付ける基準や、投資家の損失に対する即時の救済措置は存在しない。現在、デジタル資産規制に関する確実性が欠如していることを理由に、米国人は USDM を利用できません。