Stablecoins: Die Zukunft digitaler Währungen

Die gesamte Stablecoin-Marktkapitalisierung von 160 Milliarden US-Dollar macht 7 % des gesamten Kryptowährungsmarktes aus, der zum Zeitpunkt des Schreibens 2,3 Billionen US-Dollar beträgt.

Stablecoins now account for 7% of the total cryptocurrency market cap, which stands at $2.3trn at the time of writing. A stablecoin is a type of cryptocurrency designed to maintain a stable value relative to assets such as the US dollar. They are generally backed by a reserve of fiat currency and cash equivalents like US treasuries.

Stablecoins machen mittlerweile 7 % der gesamten Marktkapitalisierung der Kryptowährungen aus, die zum Zeitpunkt des Schreibens bei 2,3 Billionen US-Dollar liegt. Ein Stablecoin ist eine Art Kryptowährung, die darauf ausgelegt ist, einen stabilen Wert im Verhältnis zu Vermögenswerten wie dem US-Dollar aufrechtzuerhalten. Sie sind im Allgemeinen durch eine Reserve an Fiat-Währung und Bargeldäquivalenten wie US-Staatsanleihen gedeckt.

Stablecoins offer the benefits of cryptocurrency, including access to decentralised finance, without the volatility typically associated with cryptocurrencies. They have also enhanced the global accessibility to the US dollar, gaining traction in regions experiencing high inflation. In Argentina where inflation is shy of 250%, the popular stablecoin USDT accounted for almost 80% of cryptocurrency purchases. Argentina also leads in Latin America with a cryptocurrency transaction volume estimated by Chainalysis of $85.4bn.

Stablecoins bieten die Vorteile von Kryptowährungen, einschließlich Zugang zu dezentraler Finanzierung, ohne die Volatilität, die normalerweise mit Kryptowährungen verbunden ist. Sie haben auch den weltweiten Zugang zum US-Dollar verbessert und in Regionen mit hoher Inflation an Bedeutung gewonnen. In Argentinien, wo die Inflation bei knapp 250 % liegt, machte der beliebte Stablecoin USDT fast 80 % der Kryptowährungskäufe aus. Auch in Lateinamerika ist Argentinien mit einem von Chainalysis geschätzten Kryptowährungstransaktionsvolumen von 85,4 Milliarden US-Dollar führend.

The stablecoin market is dominated by Tether USD (USDT), which was introduced in 2014 and has since amassed a market cap of $110bn. Accounting for 70% of the market value of all stablecoins, USDT is 3.5 times larger than its closest competitor.

Der Stablecoin-Markt wird von Tether USD (USDT) dominiert, das 2014 eingeführt wurde und seitdem eine Marktkapitalisierung von 110 Milliarden US-Dollar erreicht hat. USDT macht 70 % des Marktwerts aller Stablecoins aus und ist 3,5-mal größer als sein nächster Konkurrent.

Issuing stablecoins is highly profitable. Stablecoin reserves are often yield-bearing and with a low overhead, much of this yield is kept as profit for the issuer. In partnership with Circle, Coinbase issued USDC, which is now the second-largest stablecoin worth $33bn. In just the first quarter of 2024, Coinbase has earned $197m from USDC and its arrangement with Circle.

Die Ausgabe von Stablecoins ist äußerst profitabel. Stablecoin-Reserven sind oft renditeträchtig und mit einem geringen Overhead bleibt ein Großteil dieser Rendite als Gewinn für den Emittenten erhalten. In Zusammenarbeit mit Circle hat Coinbase USDC ausgegeben, den mittlerweile zweitgrößten Stablecoin im Wert von 33 Milliarden US-Dollar. Allein im ersten Quartal 2024 hat Coinbase 197 Millionen US-Dollar mit USDC und seiner Vereinbarung mit Circle verdient.

Mountain Protocol’s USDM stablecoin, which was launched in September 2023, takes a more equitable approach. Rather than being kept as profit by Mountain Protocol, the yield generated from USDM’s reserves gets passed on to the owners of the stablecoin. Holders of USDM receive an automatic yield of 5% APY. Mountain Protocol hopes USDM will become a market-leader by offering benefits such as yield, transparency, and regulatory oversight.

Der USDM-Stablecoin von Mountain Protocol, der im September 2023 eingeführt wurde, verfolgt einen gerechteren Ansatz. Anstatt vom Mountain Protocol als Gewinn einbehalten zu werden, wird der aus den USDM-Reserven generierte Ertrag an die Besitzer des Stablecoins weitergegeben. Inhaber von USDM erhalten eine automatische Rendite von 5 % APY. Mountain Protocol hofft, dass USDM zum Marktführer wird, indem es Vorteile wie Rendite, Transparenz und regulatorische Aufsicht bietet.

It is hard to envisage USDT losing its dominant position, given its significant first-mover advantage in an industry where scale is paramount. Nevertheless, should yield-bearing stablecoins gain popularity, this trend could compel Tether to begin sharing its profits with token holders.

Es ist kaum vorstellbar, dass USDT seine beherrschende Stellung verlieren wird, da es in einer Branche, in der Größe von größter Bedeutung ist, einen erheblichen Vorteil als Erstanbieter hat. Sollten renditeträchtige Stablecoins dennoch an Popularität gewinnen, könnte dieser Trend Tether dazu zwingen, seine Gewinne mit den Token-Inhabern zu teilen.

However, regulatory oversight of stablecoins is currently lacking. There are no standards requiring issuers to protect reserves or maintain liquidity, nor immediate recourse for investors’ losses. Currently, USDM is not available to US persons, citing a lack of certainty over digital asset regulation.

Allerdings mangelt es derzeit an einer regulatorischen Aufsicht über Stablecoins. Es gibt keine Standards, die Emittenten dazu verpflichten, ihre Reserven zu schützen oder die Liquidität aufrechtzuerhalten, und auch keinen unmittelbaren Rückgriff auf Verluste der Anleger. Derzeit ist USDM für US-Bürger nicht verfügbar, da es an Sicherheit bei der Regulierung digitaler Vermögenswerte mangelt.