Stablecoins : l’avenir des monnaies numériques

La capitalisation boursière totale des pièces stables, de 160 milliards de dollars, représente 7 % de l'ensemble du marché des cryptomonnaies, qui s'élève à 2,3 milliards de dollars au moment de la rédaction de cet article.

Stablecoins now account for 7% of the total cryptocurrency market cap, which stands at $2.3trn at the time of writing. A stablecoin is a type of cryptocurrency designed to maintain a stable value relative to assets such as the US dollar. They are generally backed by a reserve of fiat currency and cash equivalents like US treasuries.

Les Stablecoins représentent désormais 7 % de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies, qui s'élève à 2,3 milliards de dollars au moment de la rédaction de cet article. Un stablecoin est un type de cryptomonnaie conçu pour maintenir une valeur stable par rapport à des actifs tels que le dollar américain. Ils sont généralement adossés à une réserve de monnaie fiduciaire et d’équivalents de trésorerie comme les bons du Trésor américain.

Stablecoins offer the benefits of cryptocurrency, including access to decentralised finance, without the volatility typically associated with cryptocurrencies. They have also enhanced the global accessibility to the US dollar, gaining traction in regions experiencing high inflation. In Argentina where inflation is shy of 250%, the popular stablecoin USDT accounted for almost 80% of cryptocurrency purchases. Argentina also leads in Latin America with a cryptocurrency transaction volume estimated by Chainalysis of $85.4bn.

Les Stablecoins offrent les avantages des crypto-monnaies, notamment l’accès à la finance décentralisée, sans la volatilité généralement associée aux crypto-monnaies. Ils ont également amélioré l’accessibilité mondiale au dollar américain, gagnant du terrain dans les régions connaissant une forte inflation. En Argentine, où l’inflation est inférieure à 250 %, le populaire stablecoin USDT représentait près de 80 % des achats de cryptomonnaies. L'Argentine est également en tête en Amérique latine avec un volume de transactions en crypto-monnaie estimé par Chainalysis à 85,4 milliards de dollars.

The stablecoin market is dominated by Tether USD (USDT), which was introduced in 2014 and has since amassed a market cap of $110bn. Accounting for 70% of the market value of all stablecoins, USDT is 3.5 times larger than its closest competitor.

Le marché du stablecoin est dominé par Tether USD (USDT), qui a été introduit en 2014 et a depuis accumulé une capitalisation boursière de 110 milliards de dollars. Représentant 70 % de la valeur marchande de toutes les pièces stables, l’USDT est 3,5 fois plus grand que son concurrent le plus proche.

Issuing stablecoins is highly profitable. Stablecoin reserves are often yield-bearing and with a low overhead, much of this yield is kept as profit for the issuer. In partnership with Circle, Coinbase issued USDC, which is now the second-largest stablecoin worth $33bn. In just the first quarter of 2024, Coinbase has earned $197m from USDC and its arrangement with Circle.

L’émission de pièces stables est très rentable. Les réserves de Stablecoin sont souvent porteuses de rendement et, avec de faibles frais généraux, une grande partie de ce rendement est conservée sous forme de profit pour l'émetteur. En partenariat avec Circle, Coinbase a émis l'USDC, qui est désormais le deuxième plus grand stablecoin d'une valeur de 33 milliards de dollars. Au cours du premier trimestre 2024 seulement, Coinbase a gagné 197 millions de dollars grâce à l'USDC et à son accord avec Circle.

Mountain Protocol’s USDM stablecoin, which was launched in September 2023, takes a more equitable approach. Rather than being kept as profit by Mountain Protocol, the yield generated from USDM’s reserves gets passed on to the owners of the stablecoin. Holders of USDM receive an automatic yield of 5% APY. Mountain Protocol hopes USDM will become a market-leader by offering benefits such as yield, transparency, and regulatory oversight.

Le stablecoin USDM de Mountain Protocol, qui a été lancé en septembre 2023, adopte une approche plus équitable. Plutôt que d'être conservé comme profit par Mountain Protocol, le rendement généré par les réserves de l'USDM est transmis aux propriétaires du stablecoin. Les détenteurs d'USDM reçoivent un rendement automatique de 5 % APY. Mountain Protocol espère que l'USDM deviendra un leader du marché en offrant des avantages tels que le rendement, la transparence et la surveillance réglementaire.

It is hard to envisage USDT losing its dominant position, given its significant first-mover advantage in an industry where scale is paramount. Nevertheless, should yield-bearing stablecoins gain popularity, this trend could compel Tether to begin sharing its profits with token holders.

Il est difficile d’envisager que l’USDT perde sa position dominante, compte tenu de son avantage significatif en tant que premier arrivant dans un secteur où l’échelle est primordiale. Néanmoins, si les pièces stables à rendement gagnent en popularité, cette tendance pourrait obliger Tether à commencer à partager ses bénéfices avec les détenteurs de jetons.

However, regulatory oversight of stablecoins is currently lacking. There are no standards requiring issuers to protect reserves or maintain liquidity, nor immediate recourse for investors’ losses. Currently, USDM is not available to US persons, citing a lack of certainty over digital asset regulation.

Cependant, la surveillance réglementaire des pièces stables fait actuellement défaut. Il n'existe aucune norme obligeant les émetteurs à protéger leurs réserves ou à maintenir la liquidité, ni un recours immédiat en cas de pertes des investisseurs. Actuellement, l'USDM n'est pas accessible aux personnes américaines, en raison d'un manque de certitude quant à la réglementation des actifs numériques.