Sky（以前のMakerdao）は2025年第1四半期に500万ドルを失いました

この損失は、主に、DAIの代わりに新しいStablecoin USDSを使用するインセンティブによるものであり、利息の支払いが102％の急増をもたらしました。

Decoding the shift: As the DeFi lending protocol known for its high interest payments, Sky (formerly MakerDAO) slid into the red in the first quarter, reporting a loss of $5 million, according to a report by Sky contributor Steakhouse Financial.

Sky Contributor Steakhouse Financialのレポートによると、Sky（以前のMakerdao）が第1四半期にSky（以前のMakerdao）が赤に滑り、第1四半期にSky（以前のMakerdao）が500万ドルの損失を報告しているため、Ski（以前のMakerdao）がRedに滑り込んだため、シフトの解読：Defi Lendingプロトコルとして。

This marks a stark contrast to the previous quarter, which saw the protocol generate a profit of $31 million.

これは、前四半期とはまったく対照的であり、プロトコルの利益は3100万ドルを生み出しました。

The report, which was compiled by Rhythm Little Deep and can be viewed here, highlights the 102% surge in interest payments to depositors as the main contributor to the loss.

このレポートは、リズムリトルディープで編集され、ここで見ることができますが、損失の主な貢献者として預金者への利息の支払いの102％の急増を強調しています。

"Sky's savings rate remained at 12.5%, which was very high relative to the rest of the market, and attracted a lot of inflows. When we lowered the rate to 4.5% in February, many chose to stay," said Sky co-founder Rune Christensen on Telegram.

「スカイの貯蓄率は12.5％のままであり、これは他の市場と比較して非常に高く、多くの流入を引き付けました。2月に4.5％に引き下げたとき、多くの人が滞在することを選んだ」とテレグラムでスカイの共同設立者であるルーン・クリステンセンは語った。

A double-edged sword

両刃の剣

The situation presents a double-edged sword for the protocol, which claims to be one of the first decentralized financial applications on ethereum, emerging in 2017.

この状況は、2017年に出現したイーサリアムに関する最初の分散型金融アプリケーションの1つであると主張するプロトコルの両刃の剣を提示しています。

To operate like a traditional bank, Sky needs to lend money to others at a higher interest rate than it pays depositors.

伝統的な銀行のように運営するには、Skyは預金者よりも高い金利で他の人にお金を貸す必要があります。

However, offering higher interest rates without a corresponding increase in the demand for the newer stablecoin, Sky USD (USDS), is dragging down the profitability of the protocol, explained Paper Imperium, governance liaison at blockchain research and development firm GFX Labs.

ただし、新しいStablecoinであるSky USD（USDS）の需要をそれに対応することなく、より高い金利を提供することは、プロトコルの収益性を引き下げていると、Blockchain Research and Development Firms GFX Labsでの紙のインペリウム、ガバナンスリエゾンを説明しました。

"USDS is a significant drag on yields. We are losing money on US baking and making money on DAI baking. This is interesting because it shows up in the P&L [profit and loss] statement despite no new revenue stream," Paper Imperium stated via Telegram.

「USDSは利回りに大きな抵抗です。私たちはベーキングとダイベーキングでお金を稼ぐためにお金を失っています。これは、新しい収益源がないにもかかわらずP＆L [利益と損失]の声明に現れるので興味深いです」

The push for USDS is part of Sky's so-called "endgame plan," led by Christensen, to transform the protocol into a more decentralized and resilient system.

USDSのプッシュは、クリステンセンが率いるSkyのいわゆる「Endgame Plan」の一部であり、プロトコルをより分散型の回復力のあるシステムに変換します。

When Sky undertook a rebranding to launch USDS in August as part of its endgame plan, the initiative was to attract a different user base for the newer stablecoin.

Skyがエンドゲーム計画の一環として8月にUSDSを立ち上げるためにブランド変更を行ったとき、このイニシアチブは、新しいStablecoinの異なるユーザーベースを引き付けることでした。

Designed to be more compliant with regulations and financial reporting requisites, USDS is intended to appeal to hedge funds, family offices, and other sophisticated institutional investors who are seeking to engage in decentralized finance.

規制と財務報告の必要条件にもっと準拠するように設計されたUSDSは、ヘッジファンド、家族の事務所、および分散財務に従事しようとしている他の洗練された機関投資家にアピールすることを目的としています。

But it remains unclear whether USDS has managed to expand Sky's user base.

しかし、USDSがSkyのユーザーベースを拡大したかどうかは不明のままです。

Weighing in further on the report's findings, Paper Imperium noted that while there are different yields for USDS and DAI — with USDS offering 4.5% yield and DAI at 2.75% — many investors swapped their DAI for USDS.

報告書の調査結果をさらに重視して、Paper Imperiumは、USDSとDAIには異なる利回りがありますが、USDSは4.5％の利回りと2.75％でDAIを提供していますが、多くの投資家がDAIをUSDSに交換しました。

This swap move means that Sky had to pay more to users who were previously content with lower or no yields.

このスワップの動きは、Skyが以前は低いまたは収量なしで満足していたユーザーにより多くを支払わなければならなかったことを意味します。

According to the report, the total amount of USDS and DAI has seen an increase of 57% since the beginning of the quarter. However, a large portion of this growth can be attributed to the synthetic dollar protocol Ethena, which has invested more than $450 million in staked USDS and passed the proceeds to users who staked its own stablecoin USDe.

報告書によると、USDSとDAIの総額は、四半期の初めから57％増加しています。ただし、この成長の大部分は、4億5,000万ドル以上の杭を投資し、独自のStablecoin USDEを染色したユーザーに収益を渡した合成ドルプロトコルエテナに起因する可能性があります。

In recent developments, Ethena has shifted part of its reserves from USDS to USDtb — a stablecoin backed by BlackRock's USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), which was announced last week.

最近の開発では、エセナは、先週発表されたBlackRockのUSD Institutional Digital Liquisity Fund（BUIDL）に支援されたStablecoinであるStablecoinであるUSDSからUSDTBに、その準備の一部をシフトしました。

This move will reduce the circulating supply of USDS. Moreover, it could benefit Sky by decreasing the amount of interest that the protocol needs to pay.

この移動により、USDSの循環供給が減少します。さらに、プロトコルが支払う必要がある関心額を減らすことにより、Skyに利益をもたらす可能性があります。