Sky (anciennement Makerdao) a perdu 5 millions de dollars au premier trimestre de 2025

La perte était principalement due à l'incitation à utiliser le nouvel USD de stablecoin au lieu de DAI, ce qui a conduit à une augmentation de 102% des paiements d'intérêts.

Decoding the shift: As the DeFi lending protocol known for its high interest payments, Sky (formerly MakerDAO) slid into the red in the first quarter, reporting a loss of $5 million, according to a report by Sky contributor Steakhouse Financial.

Décodage du quart de travail: Alors que le protocole de prêt Defi connu pour ses intérêts élevés, Sky (anciennement Makerdao) a glissé dans le rouge au premier trimestre, déclarant une perte de 5 millions de dollars, selon un rapport du contributeur Sky Steakhouse Financial.

This marks a stark contrast to the previous quarter, which saw the protocol generate a profit of $31 million.

Cela marque un contraste frappant avec le trimestre précédent, qui a vu le protocole générer un bénéfice de 31 millions de dollars.

The report, which was compiled by Rhythm Little Deep and can be viewed here, highlights the 102% surge in interest payments to depositors as the main contributor to the loss.

Le rapport, qui a été compilé par Rhythm Little Deep et peut être consulté ici, met en évidence la surtension de 102% des paiements d'intérêts aux déposants en tant que principal contributeur à la perte.

"Sky's savings rate remained at 12.5%, which was very high relative to the rest of the market, and attracted a lot of inflows. When we lowered the rate to 4.5% in February, many chose to stay," said Sky co-founder Rune Christensen on Telegram.

"Le taux d'épargne de Sky est resté à 12,5%, ce qui était très élevé par rapport au reste du marché, et a attiré de nombreuses entrées. Lorsque nous avons abaissé le taux à 4,5% en février, beaucoup ont choisi de rester", a déclaré la co-fondatrice de Sky, Rune Christensen sur Telegram.

A double-edged sword

Une épée à double tranchant

The situation presents a double-edged sword for the protocol, which claims to be one of the first decentralized financial applications on ethereum, emerging in 2017.

La situation présente une épée à double tranchant pour le protocole, qui prétend être l'une des premières demandes financières décentralisées sur Ethereum, émergeant en 2017.

To operate like a traditional bank, Sky needs to lend money to others at a higher interest rate than it pays depositors.

Pour fonctionner comme une banque traditionnelle, Sky doit prêter de l'argent à d'autres à un taux d'intérêt plus élevé qu'il ne paie des déposants.

However, offering higher interest rates without a corresponding increase in the demand for the newer stablecoin, Sky USD (USDS), is dragging down the profitability of the protocol, explained Paper Imperium, governance liaison at blockchain research and development firm GFX Labs.

Cependant, offrir des taux d'intérêt plus élevés sans une augmentation correspondante de la demande de la nouvelle stablecoin, Sky USD (USDS), entraîne la rentabilité du protocole, a expliqué Paper Imperium, la liaison de gouvernance à la société de recherche et de développement Blockchain GFX Labs.

"USDS is a significant drag on yields. We are losing money on US baking and making money on DAI baking. This is interesting because it shows up in the P&L [profit and loss] statement despite no new revenue stream," Paper Imperium stated via Telegram.

"L'USDS est un frein significatif sur les rendements. Nous perdons de l'argent sur la cuisson et gagne de l'argent sur Dai Baking. Ceci est intéressant car il apparaît dans la déclaration P&L [Profit and Loss] malgré aucune nouvelle source de revenus", a déclaré Paper Imperium via Telegram.

The push for USDS is part of Sky's so-called "endgame plan," led by Christensen, to transform the protocol into a more decentralized and resilient system.

La poussée pour l'USDS fait partie du soi-disant «plan de fin de partie» de Sky, dirigé par Christensen, pour transformer le protocole en un système plus décentralisé et résilient.

When Sky undertook a rebranding to launch USDS in August as part of its endgame plan, the initiative was to attract a different user base for the newer stablecoin.

Lorsque Sky a entrepris un changement de marque pour lancer USDS en août dans le cadre de son plan de fin de partie, l'initiative a été d'attirer une base d'utilisateurs différente pour le nouveau stablecoin.

Designed to be more compliant with regulations and financial reporting requisites, USDS is intended to appeal to hedge funds, family offices, and other sophisticated institutional investors who are seeking to engage in decentralized finance.

Conçu pour être plus conforme aux réglementations et aux conditions d'information financière, l'USDS est destiné à plaire aux hedge funds, aux familles et à d'autres investisseurs institutionnels sophistiqués qui cherchent à s'engager dans des finances décentralisées.

But it remains unclear whether USDS has managed to expand Sky's user base.

Mais il n'est pas clair si USDS a réussi à étendre la base d'utilisateurs de Sky.

Weighing in further on the report's findings, Paper Imperium noted that while there are different yields for USDS and DAI — with USDS offering 4.5% yield and DAI at 2.75% — many investors swapped their DAI for USDS.

Pesant plus loin sur les conclusions du rapport, Paper Imperium a noté que bien qu'il existe différents rendements pour l'USDS et le DAI - avec USDS offrant 4,5% de rendement et DAI à 2,75% - de nombreux investisseurs ont échangé leur DAI contre l'USD.

This swap move means that Sky had to pay more to users who were previously content with lower or no yields.

Ce mouvement d'échange signifie que Sky a dû payer plus aux utilisateurs qui étaient auparavant satisfaits avec des rendements inférieurs ou non.

According to the report, the total amount of USDS and DAI has seen an increase of 57% since the beginning of the quarter. However, a large portion of this growth can be attributed to the synthetic dollar protocol Ethena, which has invested more than $450 million in staked USDS and passed the proceeds to users who staked its own stablecoin USDe.

Selon le rapport, le montant total des USD et DAI a connu une augmentation de 57% depuis le début du trimestre. Cependant, une grande partie de cette croissance peut être attribuée au protocole du dollar synthétique Ethena, qui a investi plus de 450 millions de dollars dans les USD marqués et transmis le produit aux utilisateurs qui ont jalonné son propre stablecoin USDE.

In recent developments, Ethena has shifted part of its reserves from USDS to USDtb — a stablecoin backed by BlackRock's USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), which was announced last week.

Lors des développements récents, Ethena a déplacé une partie de ses réserves de l'USDS à l'USDTB - un stablecoin soutenu par l'USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) de BlackRock, qui a été annoncé la semaine dernière.

This move will reduce the circulating supply of USDS. Moreover, it could benefit Sky by decreasing the amount of interest that the protocol needs to pay.

Ce mouvement réduira l'alimentation en circulation des USD. De plus, il pourrait profiter au ciel en diminuant le montant des intérêts que le protocole doit payer.