Microsoft ビットコイン投資: 賛成か反対か?

10 月 24 日木曜日の最近の SEC 提出書類の中で、マイクロソフト コーポレーション (NASDAQ: MSFT) は、「ビットコインへの投資の評価」を明らかにしました。

Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT) recently filed a form 14A with the Securities and Exchange Commission. This filing unveils an upcoming shareholder proposal, set to be voted on at the forthcoming annual meeting on December 10, to conduct an “Assessment of Investing in Bitcoin.”

Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT) は最近、証券取引委員会にフォーム 14A を提出しました。この提出書類は、「ビットコインへの投資の評価」を実施するための、12月10日の年次総会で投票される予定の次期株主提案を明らかにするものである。

This development has sparked discussions within the investment community, considering the potential direction of Microsoft’s treasury strategy and the likelihood of shareholder approval for this proposal. Here's a closer look at the details.

この展開は、マイクロソフトの財務戦略の潜在的な方向性とこの提案に対する株主の承認の可能性を考慮して、投資コミュニティ内で議論を引き起こしました。ここで詳細を詳しく見てみましょう。

proposal details

提案内容

The proposal, submitted by an investment fund, requests that Microsoft's board of directors evaluate the feasibility of allocating a portion of the company's treasury reserves to Bitcoin. The proposal cites the recent macroeconomic backdrop, soaring inflation rates, and the need for diversification as key rationales for considering Bitcoin.

投資ファンドが提出したこの提案は、マイクロソフトの取締役会に対し、同社の財務準備金の一部をビットコインに割り当てる実現可能性を評価するよう求めている。この提案では、ビットコインを検討する重要な根拠として、最近のマクロ経済背景、インフレ率の急上昇、多様化の必要性を挙げている。

The proposal also highlights Bitcoin's status as the largest cryptocurrency by market capitalization and its remarkable performance over the past decade. Furthermore, the proposal argues that adding Bitcoin to Microsoft's treasury aligns with the company's objective to generate strong returns for its shareholders over the long term.

この提案はまた、時価総額で最大の仮想通貨としてのビットコインの地位と、過去10年間のその目覚ましいパフォーマンスも強調している。さらにこの提案では、ビットコインをマイクロソフトの財務省に追加することは、株主に長期的に高い利益を生み出すという同社の目的に合致すると主張している。

board recommendation, vanguard’s stance

ボードの推奨、前衛のスタンス

As is customary, Microsoft's board of directors has put forth its official recommendation regarding the shareholder proposal. In supplementary materials filed with the SEC on October 25, the board has advised shareholders to vote against the proposal, stating that the requested assessment is redundant.

恒例のように、Microsoft 取締役会は株主提案に関して正式な勧告を出しました。 10月25日にSECに提出した補足資料の中で、取締役会は要求された評価は冗長であるとして、株主に対し提案に反対票を投じるよう勧告した。

The board highlights that Microsoft's management already integrates considerations of cryptocurrencies into their broader investment strategy. This statement underscores the company's ongoing evaluations of a wide range of investable assets to fund Microsoft's operations and includes assets expected to provide diversification and inflation protection.

取締役会は、マイクロソフトの経営陣がすでに仮想通貨の考慮事項を広範な投資戦略に組み込んでいることを強調している。この声明は、マイクロソフトの事業運営に資金を提供するために同社が幅広い投資可能な資産を継続的に評価していることを強調しており、その中には分散化とインフレ保護をもたらすと期待される資産も含まれている。

The filing further noted that past evaluations have included Bitcoin among other cryptocurrencies. “Past evaluations have included Bitcoin and other cryptocurrencies among the options considered, and Microsoft continues to monitor trends and developments related to cryptocurrencies to inform future decision making,” the filing adds.

提出書類ではさらに、過去の評価には他の暗号通貨の中にビットコインが含まれていたことも指摘されている。 「過去の評価では検討された選択肢の中にビットコインやその他の暗号通貨が含まれており、マイクロソフトは将来の意思決定に情報を提供するために暗号通貨に関連する傾向と発展を監視し続けている」と申請書には付け加えられている。

The board expressed confidence in Microsoft's existing processes to manage and diversify its corporate treasury for the long-term benefit of shareholders, rendering the public assessment unnecessary. “Microsoft has strong and appropriate processes in place to manage and diversify its corporate treasury for the long-term benefit of shareholders and this requested public assessment is unwarranted.”

取締役会は、株主の長期的な利益のために会社財務を管理および多様化するマイクロソフトの既存のプロセスに自信を表明し、公的評価は不必要であると表明した。 「マイクロソフトは、株主の長期的な利益のために社債を管理し、多様化するための強力かつ適切なプロセスを導入しており、この要求された公的評価は正当ではありません。」

Microsoft's shareholder base is a diverse mix of institutional investors, public companies, and individual investors. As of June 30, 2024, institutional investors held approximately 43.13% of Microsoft's outstanding shares, while public companies and individual investors accounted for 56.84%. Insiders held a negligible 0.04% of the shares.

Microsoft の株主層は、機関投資家、上場企業、個人投資家など多様です。 2024 年 6 月 30 日の時点で、マイクロソフトの発行済み株式の約 43.13% を機関投資家が保有し、公開企業と個人投資家が 56.84% を占めています。インサイダーが保有していた株式はわずか0.04％だった。

The Vanguard Group stands as Microsoft's largest shareholder, owning around 9.09% of the total shares outstanding. BlackRock follows with a 7.45% stake, making it the second-largest shareholder. State Street holds the third-largest position with a 4.04% ownership.

Vanguard Group は Microsoft の筆頭株主であり、発行済み株式総数の約 9.09% を所有しています。ブラックロックが7.45％の株式を保有し、第2位の株主となっている。ステート・ストリートは4.04％の所有権で3番目に大きな地位を占めている。

Given this distribution, these major shareholders could be pivotal in determining the outcome of the proposal. Vanguard's anti-BTC stance suggests a likely “no” vote, aligning with the board's recommendation.

この分布を考慮すると、これらの主要株主が提案の結果を決定する上で極めて重要となる可能性がある。バンガードの反BTCの姿勢は、取締役会の勧告に沿って「反対票」を投じる可能性を示唆している。

Conversely, BlackRock has become a strong proponent of Bitcoin and offers its US clients a spot Bitcoin ETF since January this year. In their latest earning call, CEO Larry Fink said, “We believe Bitcoin is an asset class in itself.” He added, “It is an alternative to other commodities like gold.”

逆に、ブラックロックはビットコインの強力な支持者となり、今年1月から米国の顧客にスポットビットコインETFを提供している。 CEOのラリー・フィンク氏は最新の決算報告で、「ビットコインはそれ自体が資産クラスであると我々は信じている」と述べた。同氏は「これは金のような他の商品の代替品だ」と付け加えた。

State Street seems somewhat open-minded to Bitcoin. In mid-September, State Street launched in collaboration Galaxy 3 new crypto ETFs. In August, State Street partnered with Taurus to enhance its crypto services, facilitating the transformation of real-world assets into tradable digital assets.

ステート・ストリートはビットコインに対してやや寛容なようだ。 9月中旬、ステート・ストリートはギャラクシー3と共同で新しい暗号ETFを発売した。 8月、ステート・ストリートはトーラスと提携して暗号化サービスを強化し、現実世界の資産から取引可能なデジタル資産への変換を促進しました。

analyst expectations

アナリストの予想

Industry analysts largely predict that the proposal to invest in Bitcoin will not gain sufficient support among Microsoft shareholders. Matthew Sigel, Head of Digital Assets Research at VanEck, summarized the situation on X: “Microsoft Shareholders to Vote on Proposal to Invest in Bitcoin. MSFT Board Advises ‘Nay’. No-Coiner Vanguard owns ~9%.”

業界アナリストらは、ビットコインへの投資提案はマイクロソフト株主の間で十分な支持を得られないと大方予測している。 VanEck のデジタル資産調査責任者である Matthew Sigel 氏は、X に関する状況を次のように要約しました。「マイクロソフトの株主はビットコインへの投資提案に投票する。 MSFT理事会は「反対」を勧告。 No-Coiner Vanguard は最大 9% を所有しています。」

Similarly, Nate Geraci, President of The ETF Store and Co-Founder of the ETF Institute, expressed his expectations: “Gonna go out on a limb & predict Microsoft’s largest shareholder (Vanguard) will be voting ‘no’ on adding btc to the balance sheet…”

同様に、ETFストアの社長でETFインスティチュートの共同創設者であるネイト・ゲラシ氏も次のように期待を表明した。シート…」

Di Lewis, CFO at BTC Inc., also expressed strong skepticism about Microsoft’s likelihood to adopt Bitcoin, stating there is “0% chance Microsoft adds bitcoin to their balance sheet this decade.” Adam Cochran, a partner at CEHV, dismissed the proposal as a “fringe” idea from a think tank shareholder. He stated, “No. This is a fringe proposal by a think tank shareholder, and is not a serious consideration by Microsoft at large.”

BTC Inc.の最高財務責任者（CFO）であるディ・ルイス氏も、マイクロソフトがビットコインを採用する可能性について強い懐疑的な姿勢を表明し、「マイクロソフトがこの10年間にバランスシートにビットコインを追加する可能性は0%」であると述べた。 CEHVのパートナーであるアダム・コクラン氏は、この提案をシンクタンクの株主からの「フリンジ」アイデアとして却下した。彼はこう言いました。これはシンクタンクの株主による付随的な提案であり、マイクロソフト全体としては真剣に検討しているものではありません。」

At press time, BTC traded at $67,608.

本稿執筆時点では、BTCは67,608ドルで取引されていました。