2025年第1四半期に、いくつかの資金がビットコイン[BTC]エクスポージャーをトリミングしました。

驚くべきことに、ウィスコンシン州は、最近の13-FのSECによると、BlackRock Ishares Bitcoin ETF（IBIT）で3億2100万ドル（100％、オレンジ）を終了しました。

Several funds trimmed their Bitcoin [BTC] exposure in Q1 2025.

2025年第1四半期に、いくつかの資金がビットコイン[BTC]エクスポージャーをトリミングしました。

Surprisingly, the state of Wisconsin exited its entire $321 million (100%, orange) in BlackRock iShares Bitcoin ETF (IBIT), according to recent 13-F filings with the SEC. Mentioned in a report by the U.S. Securities and Exchange Commission.

驚くべきことに、ウィスコンシン州は、最近の13-FのSECによると、BlackRock Ishares Bitcoin ETF（IBIT）で3億2100万ドル（100％、オレンジ）を終了しました。米国証券取引委員会の報告書に記載されています。

Source: Fintel (IBIT Q1 2025 allocation)

出典：Fintel（IBIT Q1 2025割り当て）

The average portfolio allocation in IBIT dropped by 15.6% in the past quarter, data from Fintel showed.

IBITの平均ポートフォリオ割り当ては、過去四半期に15.6％減少したと、Fintelのデータが示しました。

BTC ETF- Q1 rebalance

BTC ETF- Q1リバランス

Additionally, Millennium Management LLC slashed its IBIT position by 41% to 17.6 million shares and closed its position in the Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO).

さらに、Millennium Management LLCはIBITのポジションを41％から1760万株に削減し、Invesco Galaxy Bitcoin ETF（BTCO）でのポジションを閉鎖しました。

However, the fund added BTC-related exposure from Ark 21Shares and Grayscale Mini.

しかし、ファンドはARK 21SharesとGrayscale MiniからのBTC関連の露出を追加しました。

Another hedge fund, Brevan Howard, reduced its IBIT holdings by 15.6%.

別のヘッジファンドであるブレバンハワードは、IBITホールディングスを15.6％削減しました。

The rebalancing and reduced exposure weren’t surprising given the market headwinds seen in Q1 2025 amid tariff wars.

関税戦争の中で2025年第1四半期に見られる市場の向かい風を考えると、リバランスと露出の減少は驚くことではありませんでした。

Over the same period, BTC dropped about 12% in the first three months of the year, up from $109K to $76K.

同じ期間に、BTCは年の最初の3か月で約12％減少し、109,000ドルから76万ドルに上昇しました。

Bitwise CIO, Matt Hougan, told Reuters that the cautious approach may be due to reduced basis trade — the price difference (premium) funds get when they buy spot BTC ETF and short CME BTC Futures. He said,

Bitwise CIOのMatt Houganは、Reutersに、慎重なアプローチはベーシス貿易の削減によるものである可能性があると語った。彼は言った、

“But that premium collapsed and reached its lowest around the end of March. So I’m not surprised to see hedge funds trim their holdings.”

「しかし、そのプレミアムは崩壊し、3月の終わり頃に最低に達しました。だから、ヘッジファンドが彼らの保有をトリミングするのを見て驚かない。」

Source: Velo (BTC annualized basis trade)

出典：Velo（BTC年次ベース取引）

The premium was lucrative and hit a whopping 15%-20% annualized returns in late 2024, added Hougan.

プレミアムは収益性が高く、2024年後半になんと15％〜20％の年間リターンに達したとHouganは付け加えました。

However, the basis trade sharply dropped below 4% in March, and may partly explain the reduced interest in the products.

ただし、ベースの貿易は3月に4％を急激に下げ、製品への関心の減少を部分的に説明する可能性があります。

In Q2 2025, the premium surged to 9% but has slightly eased below 8% at the time of writing. A similar picture was painted by the demand for spot BTC ETFs. In February and March, the products saw over $4B in outflows.

2025年第2四半期には、保険料は9％に急増しましたが、執筆時点では8％未満にわずかに緩和されました。同様の絵は、Spot BTC ETFの需要によって描かれました。 2月と3月には、製品には4億ドル以上の流出が見られました。

Source: Soso Value

出典：SOSO値

However, in April and the first half of May, they have seen $5.2 billion in inflows, a renewed demand that lifted BTC above $100K for the first time since February.

しかし、4月と5月上旬には、52億ドルの流入が見られました。これは、2月以来初めてBTCを1万ドルを超える新たな需要を見ました。

From a market snapshot, current BTC levels reflected a bull mode seen before the November massive run-up, according to the CryptoQuant Bull Score Index reading of 80.

市場のスナップショットから、現在のBTCレベルは、80のCryptoquant Bull Score Indexの読みによると、11月の大規模なランナップの前に見られるブルモードを反映しています。

Source: CryptoQuant

出典：Cryptoquant

More inflows into U.S. spot BTC ETFs could rally BTC higher. However, any faltering in demand for the products could likely lead to a local top for the crypto asset. It traded at $103K at press time.

米国へのより多くの流入Spot BTC ETFは、BTCを高く上昇させる可能性があります。ただし、製品の需要を抑えても、暗号資産の地元のトップにつながる可能性があります。プレス時に103,000ドルで取引されました。