Plusieurs fonds ont réduit leur exposition au bitcoin [BTC] au premier trimestre 2025.

Étonnamment, l'État du Wisconsin a quitté ses 321 millions de dollars (100%, orange) dans Blackrock Ishares Bitcoin ETF (IBIT), selon les récents dépôts 13-F auprès de la SEC.

Several funds trimmed their Bitcoin [BTC] exposure in Q1 2025.

Plusieurs fonds ont réduit leur exposition au bitcoin [BTC] au premier trimestre 2025.

Surprisingly, the state of Wisconsin exited its entire $321 million (100%, orange) in BlackRock iShares Bitcoin ETF (IBIT), according to recent 13-F filings with the SEC. Mentioned in a report by the U.S. Securities and Exchange Commission.

Étonnamment, l'État du Wisconsin a quitté ses 321 millions de dollars (100%, orange) dans Blackrock Ishares Bitcoin ETF (IBIT), selon les récents dépôts 13-F auprès de la SEC. Mentionné dans un rapport de la Commission américaine de valeurs mobilières et d'échange.

Source: Fintel (IBIT Q1 2025 allocation)

Source: Fintel (allocation IBIT Q1 2025)

The average portfolio allocation in IBIT dropped by 15.6% in the past quarter, data from Fintel showed.

L'allocation moyenne du portefeuille dans IBIT a chuté de 15,6% au cours du dernier trimestre, ont montré les données de Fintel.

BTC ETF- Q1 rebalance

BTC ETF- Q1 rééquilibrage

Additionally, Millennium Management LLC slashed its IBIT position by 41% to 17.6 million shares and closed its position in the Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO).

De plus, Millennium Management LLC a réduit sa position IBIT de 41% à 17,6 millions d'actions et a clôturé sa position dans le ETF Bitcoin Invesco Galaxy (BTCO).

However, the fund added BTC-related exposure from Ark 21Shares and Grayscale Mini.

Cependant, le fonds a ajouté une exposition liée à la BTC à partir d'Ark 21Shares et de GraysCale Mini.

Another hedge fund, Brevan Howard, reduced its IBIT holdings by 15.6%.

Un autre fonds spéculatif, Brevan Howard, a réduit ses avoirs IBIT de 15,6%.

The rebalancing and reduced exposure weren’t surprising given the market headwinds seen in Q1 2025 amid tariff wars.

Le rééquilibrage et la réduction de l'exposition n'étaient pas surprenants étant donné les vents contraires du marché observés au premier trimestre 2025 au milieu des guerres tarifaires.

Over the same period, BTC dropped about 12% in the first three months of the year, up from $109K to $76K.

Au cours de la même période, la BTC a chuté d'environ 12% au cours des trois premiers mois de l'année, contre 109 000 $ à 76 000 $.

Bitwise CIO, Matt Hougan, told Reuters that the cautious approach may be due to reduced basis trade — the price difference (premium) funds get when they buy spot BTC ETF and short CME BTC Futures. He said,

Le CIO dans le sens du bit, Matt Hougan, a déclaré à Reuters que l'approche prudente peut être due à un commerce de base réduit - les fonds de différence de prix (premium) obtiennent lorsqu'ils achètent des futurs BTC ETF BTC et courts CME BTC. Il a dit,

“But that premium collapsed and reached its lowest around the end of March. So I’m not surprised to see hedge funds trim their holdings.”

"Mais cette prime s'est effondrée et a atteint son plus bas vers la fin du mois de mars. Je ne suis donc pas surpris de voir des fonds spéculatifs couper leurs avoirs."

Source: Velo (BTC annualized basis trade)

Source: Velo (BTC Annualized Base Trade)

The premium was lucrative and hit a whopping 15%-20% annualized returns in late 2024, added Hougan.

La prime était lucrative et a atteint un énorme rendement annualisé de 15% à 20% à la fin de 2024, a ajouté Hougan.

However, the basis trade sharply dropped below 4% in March, and may partly explain the reduced interest in the products.

Cependant, le commerce de base a fortement chuté en dessous de 4% en mars et peut expliquer en partie l'intérêt réduit pour les produits.

In Q2 2025, the premium surged to 9% but has slightly eased below 8% at the time of writing. A similar picture was painted by the demand for spot BTC ETFs. In February and March, the products saw over $4B in outflows.

Au T2 2025, la prime a augmenté à 9% mais a légèrement délavé en dessous de 8% au moment de la rédaction. Une image similaire a été peinte par la demande d'ETF BTC spot. En février et mars, les produits ont connu plus de 4 milliards de dollars en sorties.

Source: Soso Value

Source: valeur SOSO

However, in April and the first half of May, they have seen $5.2 billion in inflows, a renewed demand that lifted BTC above $100K for the first time since February.

Cependant, en avril et la première moitié mai, ils ont vu 5,2 milliards de dollars d'entrées, une demande renouvelée qui a levé la BTC supérieure à 100 000 $ pour la première fois depuis février.

From a market snapshot, current BTC levels reflected a bull mode seen before the November massive run-up, according to the CryptoQuant Bull Score Index reading of 80.

D'après un instantané du marché, les niveaux actuels de BTC reflétaient un mode taureau vu avant la montée massive de novembre, selon la lecture de l'indice de score de taureau cryptoque de 80.

Source: CryptoQuant

Source: cryptoque

More inflows into U.S. spot BTC ETFs could rally BTC higher. However, any faltering in demand for the products could likely lead to a local top for the crypto asset. It traded at $103K at press time.

Plus d'entrées dans les États-Unis, les ETF BTC pourraient rallier le BTC plus haut. Cependant, tout défaut de demande de produits pourrait probablement conduire à un haut local pour l'actif cryptographique. Il s'est échangé à 103 000 $ au moment de la presse.