Stablecoinsのための進化するグローバルな規制景観

この記事では、米国と香港に焦点を当てた、安定したスタブコインの現在および将来の規制環境について説明します。天才行為と安定した行為を分析します

The global regulatory landscape for stablecoins is rapidly evolving, with significant legislative efforts underway in key jurisdictions, particularly as the US allocates more attention and urgency to this emerging sector.

スタブコインのための世界的な規制景観は急速に進化しており、特に米国がこの新興セクターにより多くの注意と緊急性を割り当てるため、主要な管轄区域で重要な立法努力が進行しています。

US Stablecoin Legislative Efforts: GENIUS Act and STABLE Act

米国の安定した立法努力：天才行為と安定した行為

米国の安定した立法努力：天才行為と安定した行為

In the United States, stablecoin legislative efforts are well underway, with two main acts advancing in different branches of Congress: the GENIUS Act in the Senate and the STABLE Act in the House.

米国では、スタブコインの立法努力が順調に進行しており、議会のさまざまな支部で2つの主要な行為が進行しています。上院の天才行為と下院の安定した行為です。

The GENIUS Act, which advanced in the Senate in May, defines a payment stablecoin as a digital asset primarily intended for payment or settlement. It imposes restrictions on the issuer’s business, limiting it solely to the issuance, redemption, management, and safekeeping of stablecoins.

5月に上院で前進した天才法は、主に支払いまたは和解を目的としたデジタル資産と定義しています。発行者の事業に制限を課し、それを安定したものの発行、償還、管理、および保管のみに制限します。

Crucially, the act mandates a one-to-one backing of all outstanding payment stablecoins with high-quality, liquid assets, explicitly specifying US Treasury Bills with a maturity of less than 93 days. The legislation also aims to limit the ability of stablecoins to offer yields, a measure potentially designed to prevent direct competition with traditional money market funds. Its focus is on establishing federal standards for federally permissioned issuers.

重要なことに、この法律は、高品質の流動資産を備えたすべての未払いの支払い安定性の1対1の支援を義務付け、93日未満の満期で米国財務省の法案を明示的に指定しています。この法律はまた、ストーブコインが利回りを提供する能力を制限することを目的としています。これは、従来のマネーマーケットファンドとの直接競争を防ぐために設計された可能性がある尺度です。その焦点は、連邦政府が許可された発行者の連邦基準を確立することです。

The House’s version of stablecoin legislation, the STABLE Act, clarifies that a payment stablecoin must be denominated in a national currency and explicitly excludes it from being defined as a “deposit” or “account” under existing banking laws.

下院のバージョンの安定した法律である安定した法律は、支払いの安定コインが国内通貨で命名されなければならないことを明確にし、既存の銀行法に基づく「預金」または「口座」として定義されることを明示的に除外します。

Similar to the GENIUS Act, the STABLE Act requires a one-to-one backing of stablecoins. These federal standards would apply to all permitted payment stablecoin issuers, with federal authorities mandated to consult with state authorities in developing these standards.

天才行為と同様に、安定した行為では、安定したものの1対1の支援が必要です。これらの連邦基準は、これらの基準を策定する際に州当局と協議することを義務付けているため、許可されたすべての支払い安定発行者に適用されます。

SEC Approves Yield-Bearing Stablecoins as ‘Certificates’

SECは、「証明書」として利回りを承認します

SECは、「証明書」として利回りを承認します

In February, the US Securities and Exchange Commission (SEC) provided regulatory clarity for yield-bearing stablecoins by approving them as “certificates” subject to securities regulation.

2月、米国証券取引委員会（SEC）は、証券規制の対象となる「証明書」としてそれらを承認することにより、利回りを支える安定コインの規制の明確性を提供しました。

This approval allows these assets to operate under specific rules, including registration, disclosure requirements, and investor protections, signaling a defined pathway for regulated yield-bearing products within the US.

この承認により、これらの資産は、登録、開示要件、投資家の保護など、特定の規則の下で運営され、米国内の規制された利回り製品の定義された経路を示しています。

US Anti-CBDC Stance and Preference for Private Stablecoins

米国の抗CBDCスタンスとプライベートスタブコインの好み

米国の抗CBDCスタンスとプライベートスタブコインの好み

US policy, particularly under the administration of President Trump, has adopted a strong stance against Central Bank Digital Currencies (CBDCs). These are viewed as inherently un-American due to concerns regarding privacy risks and potential government surveillance.

米国の政策は、特にトランプ大統領の管理下で、中央銀行のデジタル通貨（CBDC）に対して強い姿勢を採用しています。これらは、プライバシーのリスクと潜在的な政府の監視に関する懸念により、本質的に非アメリカ人と見なされています。

Instead, the US prioritizes privately-issued, dollar-backed stablecoins as the preferred mechanism for safeguarding and extending the global role of the US dollar.

代わりに、米国は、個人的に発行された、ドル支援のスタブコインを、米ドルのグローバルな役割を保護し、拡大するための好ましいメカニズムとして優先順位を付けています。

Hong Kong Passes Stablecoins Bill, Setting Regional Benchmark

香港は、地域のベンチマークを設定し、スタブコイン請求書を通過します

香港は、地域のベンチマークを設定し、スタブコイン請求書を通過します

Hong Kong's Legislative Council passed a comprehensive Stablecoins Bill on May 21, positioning the city as a regulatory leader in the rapidly evolving global digital asset landscape.

香港の立法評議会は、5月21日に包括的なスタブコイン法案を可決し、急速に進化するグローバルなデジタル資産の状況の規制指導者として市を位置づけました。

The bill's provisions are stringent, with a focus on robust economic and technical standards. It imposes substantial obligations on stablecoin issuers, aiming to protect users and maintain financial stability. Key highlights include:

法案の規定は厳しいものであり、堅牢な経済的および技術的基準に焦点を当てています。それは、ユーザーを保護し、財政的安定を維持することを目的とした、Stablecoin発行者にかなりの義務を課します。重要なハイライトは次のとおりです。

* Stringent licensing requirements for stablecoin issuers, encompassing capital adequacy and risk management capabilities.

* Stablecoin発行者の厳しいライセンス要件、資本の妥当性とリスク管理能力を含む。

* Mandates for stablecoins to be backed by a basket of high-quality liquid assets, such as US Treasury Bills, and for the value of these assets to exceed the outstanding stablecoin amount.

* Stablecoinsは、米国財務省などの高品質の液体資産のバスケットに裏付けられ、これらの資産の価値が未払いのStablecoin額を超えることを義務付けています。

* Guarantees for the par value redemption of stablecoins at any time and direct rights for coin holders to claim reserve assets in the event of issuer insolvency.

*発行者の破産が発生した場合に予備資産を請求するコイン保有者の直接的な権利は、いつでもスタブコインの額面償還の保証を保証します。

Europe's MiCA Policies and Stablecoin Concerns

ヨーロッパのマイカポリシーとスタブコインの懸念

ヨーロッパのマイカポリシーとスタブコインの懸念

In contrast, Europe's MiCA policies often favor Central Bank Digital Currencies (CBDCs) and typically view private stablecoins as potential financial stability risks.

対照的に、ヨーロッパのMICAポリシーは、しばしば中央銀行のデジタル通貨（CBDC）を支持し、通常、プライベートスタブコインを潜在的な財政的安定性のリスクと見なします。

For instance, Italy's finance minister expressed concerns about new US policies on dollar-backed stablecoins, signaling potential threats to European financial stability.

たとえば、イタリアの財務大臣は、ドルに支えられたスタブコインに関する米国の新しい政策について懸念を表明し、ヨーロッパの財政的安定に対する潜在的な脅威を示しています。

Global Stablecoin Transaction Volume and Integration

グローバルなStablecoinトランザクションのボリュームと統合

グローバルなStablecoinトランザクションのボリュームと統合

It's noteworthy that over 80% of global stablecoin transactions occur outside the United States, highlighting a fragmented regulatory landscape that creates confusion, friction, and higher costs for consumers.

グローバルなStablecoin取引の80％以上が米国外で発生し、消費者の混乱、摩擦、およびより高いコストを生み出す断片化された規制環境を強調していることは注目に値します。

The United States, in particular, sees a “golden opportunity” to establish international digital asset standards, potentially leveraging its G20 presidency to coordinate commonalities in global crypto regulation.

特に、米国は、国際的なデジタル資産基準を確立する「絶好の機会」を見ており、G20大統領職を活用してグローバルな暗号規制の共通性を調整する可能性があります。

Simultaneous legislation in the US (GENIUS Act, STABLE Act) and Hong Kong's new law clearly demonstrate a broader competitive aspect, with nations linking their digital asset strategy to broader economic and geopolitical goals.

米国における同時法（天才法、安定した行為）と香港の新しい法律は、より広範な競争の側面を明確に示しており、国家はデジタル資産戦略をより広範な経済的および地政学的目標に結び付けています。

For example, the US aims to maintain dollar hegemony and hegemony in setting technical and economic standards for the global financial system, while Hong Kong hopes to set a regional benchmark in East Asia. Meanwhile, Europe's preference for a CBDC model in MiCA signals further divergence in the competitive landscape.

たとえば、米国は、グローバルな金融システムの技術的および経済的基準を設定する際にドルの覇権と覇権を維持することを目指していますが、香港は東アジアで地域のベンチマークを設定したいと考えています。一方、MICAのCBDCモデルに対するヨーロッパの好みは、競争の環境におけるさらに発散しています。

This divergence will likely fragment the global stablecoin market, with different jurisdictions favoring distinct models, such as the US's focus on private dollar-backed stablecoins.

この相違は、グローバルなスタブコイン市場を断片化する可能性が高く、さまざまな管轄区域が、民間のドルに支えられたスタブコインに焦点を当てているなど、異なるモデルを支持します。

Such fragmentation could impede seamless cross-border payments and interoperability, posing significant operational and compliance challenges for businesses operating

このような断片化は、シームレスな国境を越えた支払いと相互運用性を妨げる可能性があり、事業者にとって重要な運用上およびコンプライアンスの課題をもたらします