Le paysage réglementaire mondial en évolution des stablecoins

Cet article explore l'environnement réglementaire actuel et futur des stablecoins, en se concentrant sur les États-Unis et Hong Kong. Il analyse l'acte de génie et l'acte stable

The global regulatory landscape for stablecoins is rapidly evolving, with significant legislative efforts underway in key jurisdictions, particularly as the US allocates more attention and urgency to this emerging sector.

Le paysage réglementaire mondial des stablecoins évolue rapidement, avec des efforts législatifs importants en cours dans les juridictions clés, d'autant plus que les États-Unis allouent plus d'attention et d'urgence à ce secteur émergent.

US Stablecoin Legislative Efforts: GENIUS Act and STABLE Act

US Stablecoin Efforts législatifs: acte de génie et acte stable

US Stablecoin Efforts législatifs: acte de génie et acte stable

In the United States, stablecoin legislative efforts are well underway, with two main acts advancing in different branches of Congress: the GENIUS Act in the Senate and the STABLE Act in the House.

Aux États-Unis, les efforts législatifs des stablescoin sont bien en cours, deux actes principaux avançant dans différentes branches du Congrès: la loi génie au Sénat et l'acte stable à la Chambre.

The GENIUS Act, which advanced in the Senate in May, defines a payment stablecoin as a digital asset primarily intended for payment or settlement. It imposes restrictions on the issuer’s business, limiting it solely to the issuance, redemption, management, and safekeeping of stablecoins.

La loi sur le génie, qui a progressé au Sénat en mai, définit un stablecoin de paiement comme un actif numérique principalement destiné au paiement ou au règlement. Il impose des restrictions aux activités de l'émetteur, la limitant uniquement à l'émission, au rachat, à la gestion et à la sécurité des stablecoins.

Crucially, the act mandates a one-to-one backing of all outstanding payment stablecoins with high-quality, liquid assets, explicitly specifying US Treasury Bills with a maturity of less than 93 days. The legislation also aims to limit the ability of stablecoins to offer yields, a measure potentially designed to prevent direct competition with traditional money market funds. Its focus is on establishing federal standards for federally permissioned issuers.

Surtout, la Loi exige un soutien individuel de toutes les étalcoins de paiement en cours avec des actifs liquides de haute qualité, spécifiant explicitement les factures de trésorerie américaines avec une échéance inférieure à 93 jours. La législation vise également à limiter la capacité des stablecoins à offrir des rendements, une mesure potentiellement conçue pour empêcher la concurrence directe avec les fonds traditionnels du marché de l'argent. Il se concentre sur l'établissement de normes fédérales pour les émetteurs autorisés par le gouvernement fédéral.

The House’s version of stablecoin legislation, the STABLE Act, clarifies that a payment stablecoin must be denominated in a national currency and explicitly excludes it from being defined as a “deposit” or “account” under existing banking laws.

La version de la Chambre de la législation sur les stables, l'acte stable, précise qu'un stablecoin de paiement doit être libellé dans une monnaie nationale et l'exclut explicitement d'être défini comme un «dépôt» ou un «compte» en vertu des lois bancaires existantes.

Similar to the GENIUS Act, the STABLE Act requires a one-to-one backing of stablecoins. These federal standards would apply to all permitted payment stablecoin issuers, with federal authorities mandated to consult with state authorities in developing these standards.

Semblable à l'acte de génie, l'acte stable nécessite un soutien individuel des stablecoins. Ces normes fédérales s'appliqueraient à tous les émetteurs d'étalcoin de paiement autorisés, les autorités fédérales, avec des autorités fédérales pour consulter les autorités de l'État dans l'élaboration de ces normes.

SEC Approves Yield-Bearing Stablecoins as ‘Certificates’

La SEC approuve les stablescoins prodigués comme des «certificats»

La SEC approuve les stablescoins prodigués comme des «certificats»

In February, the US Securities and Exchange Commission (SEC) provided regulatory clarity for yield-bearing stablecoins by approving them as “certificates” subject to securities regulation.

En février, la Commission américaine des valeurs mobilières et de l'échange (SEC) a donné une clarté réglementaire pour les étalcoins prodigués de rendement en les approuvant comme des «certificats» soumis à la réglementation des valeurs mobilières.

This approval allows these assets to operate under specific rules, including registration, disclosure requirements, and investor protections, signaling a defined pathway for regulated yield-bearing products within the US.

Cette approbation permet à ces actifs de fonctionner selon des règles spécifiques, notamment l'enregistrement, les exigences de divulgation et les protections des investisseurs, signalant une voie définie pour les produits de rendement réglementés aux États-Unis.

US Anti-CBDC Stance and Preference for Private Stablecoins

Position et préférence anti-CBDC américaine pour les stablescoins privés

Position et préférence anti-CBDC américaine pour les stablescoins privés

US policy, particularly under the administration of President Trump, has adopted a strong stance against Central Bank Digital Currencies (CBDCs). These are viewed as inherently un-American due to concerns regarding privacy risks and potential government surveillance.

La politique américaine, en particulier sous l'administration du président Trump, a adopté une position forte contre les monnaies numériques de la banque centrale (CBDC). Ceux-ci sont considérés comme intrinsèquement non américains en raison de préoccupations concernant les risques de confidentialité et la surveillance potentielle du gouvernement.

Instead, the US prioritizes privately-issued, dollar-backed stablecoins as the preferred mechanism for safeguarding and extending the global role of the US dollar.

Au lieu de cela, les États-Unis hiérarchisent les staboins privés et soutenus par un dollar comme le mécanisme préféré pour sauvegarder et étendre le rôle mondial du dollar américain.

Hong Kong Passes Stablecoins Bill, Setting Regional Benchmark

Hong Kong adopte la facture de stablecoins, établissant une référence régionale

Hong Kong adopte la facture de stablecoins, établissant une référence régionale

Hong Kong's Legislative Council passed a comprehensive Stablecoins Bill on May 21, positioning the city as a regulatory leader in the rapidly evolving global digital asset landscape.

Le Conseil législatif de Hong Kong a adopté un projet de loi complet sur les stablescoins le 21 mai, positionnant la ville en tant que leader réglementaire dans le paysage mondial des actifs numériques en évolution rapide.

The bill's provisions are stringent, with a focus on robust economic and technical standards. It imposes substantial obligations on stablecoin issuers, aiming to protect users and maintain financial stability. Key highlights include:

Les dispositions du projet de loi sont strictes, en mettant l'accent sur les normes économiques et techniques robustes. Il impose des obligations substantielles aux émetteurs de stablecoin, visant à protéger les utilisateurs et à maintenir la stabilité financière. Les principaux faits saillants comprennent:

* Stringent licensing requirements for stablecoin issuers, encompassing capital adequacy and risk management capabilities.

* Exigences strictes de licence pour les émetteurs de stablecoin, englobant l'adéquation du capital et les capacités de gestion des risques.

* Mandates for stablecoins to be backed by a basket of high-quality liquid assets, such as US Treasury Bills, and for the value of these assets to exceed the outstanding stablecoin amount.

* Les obligations de stablescoins sont soutenues par un panier d'actifs liquides de haute qualité, tels que les factures du Trésor américain, et pour que la valeur de ces actifs dépasse le montant de la stablecoin en suspens.

* Guarantees for the par value redemption of stablecoins at any time and direct rights for coin holders to claim reserve assets in the event of issuer insolvency.

* Garantis pour le rachat de valeur nominale des étages à tout moment et les droits directs pour que les détenteurs de pièces de monnaie réclament des actifs de réserve en cas d'insolvabilité de l'émetteur.

Europe's MiCA Policies and Stablecoin Concerns

Les politiques de mica d'Europe et les préoccupations de stablecoin

Les politiques de mica d'Europe et les préoccupations de stablecoin

In contrast, Europe's MiCA policies often favor Central Bank Digital Currencies (CBDCs) and typically view private stablecoins as potential financial stability risks.

En revanche, les politiques de MICA européennes favorisent souvent les devises numériques de la banque centrale (CBDC) et considèrent généralement les stablescoins privés comme des risques potentiels de stabilité financière.

For instance, Italy's finance minister expressed concerns about new US policies on dollar-backed stablecoins, signaling potential threats to European financial stability.

Par exemple, le ministre des Finances italien a exprimé ses préoccupations concernant les nouvelles politiques américaines sur les stablescoins soutenus en dollars, signalant des menaces potentielles à la stabilité financière européenne.

Global Stablecoin Transaction Volume and Integration

Volume et intégration des transactions globales de l'écupie

Volume et intégration des transactions globales de l'écupie

It's noteworthy that over 80% of global stablecoin transactions occur outside the United States, highlighting a fragmented regulatory landscape that creates confusion, friction, and higher costs for consumers.

Il est à noter que plus de 80% des transactions mondiales de stablecoin se produisent en dehors des États-Unis, mettant en évidence un paysage réglementaire fragmenté qui crée de la confusion, de la friction et des coûts plus élevés pour les consommateurs.

The United States, in particular, sees a “golden opportunity” to establish international digital asset standards, potentially leveraging its G20 presidency to coordinate commonalities in global crypto regulation.

Les États-Unis, en particulier, viennent une «opportunité en or» de établir des normes internationales d'actifs numériques, potentiellement en tirant parti de sa présidence du G20 pour coordonner les points communs dans la réglementation mondiale de la cryptographie.

Simultaneous legislation in the US (GENIUS Act, STABLE Act) and Hong Kong's new law clearly demonstrate a broader competitive aspect, with nations linking their digital asset strategy to broader economic and geopolitical goals.

La législation simultanée aux États-Unis (Genius Act, Stable Act) et la nouvelle loi de Hong Kong démontrent clairement un aspect compétitif plus large, les nations reliant leur stratégie d'actifs numériques à des objectifs économiques et géopolitiques plus larges.

For example, the US aims to maintain dollar hegemony and hegemony in setting technical and economic standards for the global financial system, while Hong Kong hopes to set a regional benchmark in East Asia. Meanwhile, Europe's preference for a CBDC model in MiCA signals further divergence in the competitive landscape.

Par exemple, les États-Unis visent à maintenir l'hégémonie et l'hégémonie du dollar dans l'établissement de normes techniques et économiques pour le système financier mondial, tandis que Hong Kong espère établir une référence régionale en Asie de l'Est. Pendant ce temps, la préférence de l'Europe pour un modèle CBDC en mica signale encore la divergence dans le paysage concurrentiel.

This divergence will likely fragment the global stablecoin market, with different jurisdictions favoring distinct models, such as the US's focus on private dollar-backed stablecoins.

Cette divergence fragmentera probablement le marché mondial des stablescoin, avec différentes juridictions favorisant des modèles distincts, tels que l'accent mis par les États-Unis sur les stablecoins soutenus d'un dollar privé.

Such fragmentation could impede seamless cross-border payments and interoperability, posing significant operational and compliance challenges for businesses operating

Une telle fragmentation pourrait entraver les paiements transfrontaliers et l'interopérabilité transparents, posant des défis opérationnels et de conformité importants pour les entreprises opérant