エーテルビットコイン（ETH/BTC）比は、「非常に過小評価されている」ゾーンに達しました

エーテルビットコイン（ETH/BTC）比は、歴史的に強気の信号をフラッシュする動きで「非常に過小評価された」ゾーンに達しました

The ether-bitcoin (ETH/BTC) ratio has reached an “extremely undervalued” zone in a move that flashes a historically bullish signal — but traders betting on a sharp ether (ETH) recovery may want to pause.

エーテルビットコイン（ETH/BTC）比は、歴史的に強気のシグナルをフラッシュする動きで「非常に過小評価された」ゾーンに達しましたが、鋭いエーテル（ETH）の回復に賭けるトレーダーは一時停止したい場合があります。

According to data from on-chain data firm CryptoQuant, the ETH/BTC market value to realized value (MVRV) ratio has dropped to multi-year lows to reach levels that have previously marked periods of ETH outperformance against BTC.

オンチェーンデータ会社Cryptoquantのデータによると、ETH/BTC市場価値に対する実現価値（MVRV）比は、以前にBTCに対するETHアウトパフォーマンスの期間がマークされていたレベルに達するように、複数年の最低値に低下しました。

The exchange rate for the two tokens, conventionally called a ratio, peaked above 0.08 in late 2021. The ETH/BTC ratio was 0.019 at press time, down more than 75% from record highs.

従来は比率と呼ばれる2つのトークンの為替レートは、2021年後半に0.08を超えてピークに達しました。ETH/BTC比は、記者団で0.019で、記録的な高値から75％を超えました。

MVRV is a metric that compares a token’s current market cap to its realized capitalization, or the value of each coin based on the price it was last moved on the blockchain. This effectively reflects the average cost basis of all coins in circulation.

MVRVは、トークンの現在の時価総額を実現した大文字、またはブロックチェーンで最後に移動した価格に基づいて各コインの価値を比較するメトリックです。これは、循環中のすべてのコインの平均コストベースを効果的に反映しています。

But the setup may not be as straightforward this time. Network activity remains flat and core usage metrics like transaction count and active addresses have seen little momentum since the last bull run, CryptoQuant said.

しかし、今回はセットアップがそれほど簡単ではないかもしれません。ネットワークアクティビティは依然として平坦であり、トランザクションカウントやアクティブアドレスなどのコアの使用メトリックは、前回のブルの実行以来、ほとんど勢いがありませんでした、とCryptoquantは言いました。

The increase in ether total supply is directly tied to the sharp decline in fees burned, as shown in the above chart, showing burn activity falling to near zero. The reason behind this shift is the Dencun upgrade, implemented in March 2024, which significantly reduces transaction fees across the network, the firm said.

上記のチャートに示すように、エーテルの総供給の増加は、燃焼した料金の急激な減少に直接結びついており、火傷の活動がゼロに近いことを示しています。このシフトの背後にある理由は、2024年3月に実装されたDencunアップグレードであり、ネットワーク全体の取引手数料を大幅に削減します、と同社は述べています。

Ethereum’s network activity has remained largely flat since 2021, with no sustained growth in usage over the past three years. This stagnation is evident across key metrics such as transaction volume and active addresses, indicating that Ethereum’s base layer has not experienced significant expansion in on-chain activity.

Ethereumのネットワークアクティビティは2021年以来ほぼ横ばいであり、過去3年間の使用は持続的な成長はありませんでした。この停滞は、トランザクションボリュームやアクティブアドレスなどの主要なメトリック全体で明らかであり、イーサリアムの基本層がチェーン上のアクティビティで大幅な拡大を経験していないことを示しています。

Meanwhile, the growth of Layer 2 solutions such as Arbitrum and Base has come at the cost of mainnet activity. This cannibalization dynamic reduces base layer fees and weakens ETH’s value accrual narrative.

一方、Arbitrumやベースなどのレイヤー2溶液の成長は、メインネット活動を犠牲にしてもたらされました。この共食いの動的により、基本層の手数料が削減され、ETHの価値が発生する物語が弱まります。

Institutional demand is also cooling: “Investor demand for ETH as a yield and institutional asset is weakening, as evidenced by declining staked ETH and lower balances held by ETFs and other investment vehicles,” CryptoQuant wrote.

制度的需要も冷却されています。「ETFSと機関の資産としてのETHに対する投資家の需要は、ETFSやその他の投資車両が保有する馬鹿げたETHと低いバランスによって証明されるように、弱体化しています」とCryptoquantは書いています。

“The total value staked has fallen from its all-time high, while fund holdings continue to trend downward, indicating reduced confidence from crypto-native participants and traditional investors,” it added.

「杭の総額は史上最高から低下していますが、ファンドの保有は下向きになり続けており、暗号出身の参加者と伝統的な投資家からの信頼性の低下を示しています」と付け加えました。

The amount of ETH staked has declined notably from it’s all-time high of 35.02 million ETH in November 2024 to around 34.4 million ETH, suggesting that investors may be reallocating capital or seeking more liquid positions amid a less favorable market environment.

ETHの杭の量は、特に2024年11月の3502百万ETHの史上最高から約3,440万ETHに減少しており、投資家が資本を再配置したり、市場環境の低下の中でより多くの流動地位を求めている可能性があることを示唆しています。

Additionally, ETH balances in investment products have fallen by about 400,000 ETH since early February, highlighting a broader decline in institutional demand.

さらに、投資製品のETHバランスは、2月上旬から約40万ETHによって減少しており、制度的需要のより広範な減少を強調しています。