投資家がネットワーク内の2つの主要リスクに注目する中、イーテナ（ENA）価格が急落

ENAトークンは金曜日に過去最高値から70％近く下落し、過去最低の0.3508ドルまで暴落した。

The price of Ethena (ENA) coin has crashed to a record low in the past few weeks as investors focus on two key risks in the network. The ENA token crashed to a record low of $0.3508 on Friday, which is about 70% below its all-time high.

投資家がネットワーク内の2つの主要なリスクに注目しているため、イーテナ（ENA）コインの価格は過去数週間で記録的な安値まで暴落した。 ENAトークンは金曜日に史上最低値の0.3508ドルまで暴落したが、これは史上最高値を約70％下回っている。

Ethena USDe risks

Ethena USDe のリスク

Ethena is a relatively new platform that is backed by some of the biggest players in the crypto industry, including Arthur Hayes, Dragonfly, Synthetix, and AAVE. Its product is the Ethena USDe stablecoin, which is an algorithmic stablecoin that has over $3.5 billion in assets.

Ethena は、Arthur Hayes、Dragonfly、Synthetix、AAVE などの暗号通貨業界の大手企業によって支援されている比較的新しいプラットフォームです。その製品は Ethena USDe ステーブルコインで、35 億ドルを超える資産を持つアルゴリズム ステーブルコインです。

USDe has managed to become the fourth-largest stablecoin in the industry, and this is mostly because of its high yield potential. While the yield tends to vary from time to time, it has remained above 10% since the stablecoin was launched.

USDe は業界で 4 番目に大きいステーブルコインになることができましたが、これは主にその高い利回りの可能性によるものです。利回りは時々変動する傾向がありますが、ステーブルコインの発売以来、10％を超える水準を維持しています。

USDe generates its rewards through a complicated process that includes staked asset consensus, funding, and basis spread. Its staked asset consensus is derived from staking Ethereum, which is the second-biggest cryptocurrency in the world.

USDe は、ステーク資産のコンセンサス、資金調達、ベーシス スプレッドを含む複雑なプロセスを通じて報酬を生成します。そのステーク資産のコンセンサスは、世界で 2 番目に大きい暗号通貨であるイーサリアムのステーキングから得られます。

The funding and basis spread, on the other hand, is earned from delta hedging positions when minters provide assets in the process of minting the USDe token. In this process, Ethena opens a corresponding short derivatives position to hedge the delta of the received assets.

一方、資金調達とベーシス・スプレッドは、USDe トークンの鋳造プロセスでミンターが資産を提供する際のデルタ・ヘッジ・ポジションから得られます。このプロセスでは、Ethena は、受け取った資産のデルタをヘッジするために、対応するショートデリバティブポジションをオープンします。

This is the first risk that Ethena faces, as it is not clear whether these mechanisms will work effectively during periods of high volatility. Investors will still recall the collapse of Terra, another platform that offered investors thrilling returns in 2022.

ボラティリティが高い時期にこれらのメカニズムが効果的に機能するかどうかは明らかではないため、これがEthenaが直面する最初のリスクです。投資家は、2022年に投資家にスリリングなリターンを提供した別のプラットフォームであるTerraの崩壊を今でも思い出すだろう。

If the USDe stablecoin loses its peg, the Ethena price will likely continue to fall.

USDeステーブルコインがペッグを失った場合、Ethena価格は下落し続ける可能性があります。

Dilution to continue

希釈は継続

The second key risk to the Ethena price is that the network will likely continue to see more dilution in the next few years. According to CoinMarketCap, the maximum supply of ENA is 15 billion tokens, while the circulating supply is 1.7 billion.

Ethena 価​​格に対する 2 番目の重要なリスクは、今後数年間でネットワークの希薄化がさらに進む可能性が高いことです。 CoinMarketCap によると、ENA の最大供給量は 150 億トークンですが、流通供給量は 17 億トークンです。

This means that nearly 90% of all tokens are still locked and will be released gradually. According to TokenUnlocks, the recent token unlock occurred on Sunday, and the next one is scheduled for this Sunday, with tokens worth over $5.63 million set to be unlocked.

これは、全トークンの 90% 近くがまだロックされており、徐々に解放されることを意味します。 TokenUnlocks によると、最近のトークンのロック解除は日曜日に行われ、次回は今週日曜日に予定されており、563 万ドル以上相当のトークンがロック解除される予定です。

A significant portion of these tokens will be allocated to Ethena's investors, such as Arthur Hayes and Dragonfly. Usually, these investors tend to be the first to exit after receiving their allocations.

これらのトークンの大部分は、アーサー・ヘイズやドラゴンフライなどのエテナの投資家に割り当てられます。通常、これらの投資家は割り当てを受け取った後、最初に撤退する傾向があります。

As a result, the ENA price is likely to continue to fall in the coming months as large institutions dump their tokens.

その結果、大手機関がトークンを投げ売りするため、ENA価格は今後数カ月間下落し続ける可能性が高い。