depin：分散型物理インフラストラクチャ

グレイスケールは、今年の初めにデピンに関する調査レポートを書きました。上の表は、トップデピンプロジェクトとその市場価値を示しています。

Author: Jiawei @IOSG

著者：Jiawei @iosg

Grayscale wrote a research report on DePIN at the beginning of this year. The table above shows the top DePIN projects and their market value. Since 2022, DePIN and AI have been mentioned as two new directions for Crypto investment. However, there seems to be no iconic project in the DePIN field. (Helium is considered a top project, but Helium appeared even earlier than the concept of DePIN; Bittensor, Render, and Akash in the table are more classified as AI tracks)

グレイスケールは、今年の初めにデピンに関する調査レポートを書きました。上の表は、トップデピンプロジェクトとその市場価値を示しています。 2022年以来、DepinとAIは暗号投資の2つの新しい方向として言及されています。しかし、デピン分野には象徴的なプロジェクトはないようです。 （ヘリウムはトッププロジェクトと見なされますが、ヘリウムはデピンの概念よりも早く登場しました。テーブル内のビテンサー、レンダリング、およびアカシュは、AIトラックとしてより分類されます）

It seems that DePIN does not have a strong enough leading project to open the ceiling of this track. The DePIN track may still have some Alpha in the next 1-3 years.

Depinには、このトラックの天井を開くのに十分な強力な主要なプロジェクトがないようです。 Depinトラックには、今後1〜3年でまだアルファがある場合があります。

This article attempts to sort out the investment logic of DePIN from scratch, including why DePIN is an investment track worthy of our attention, and proposes a simple analysis framework. Since DePIN is a comprehensive concept covering many diverse sub-tracks, this article will zoom out a little and explain the concept from an abstract perspective, but will still give some specific examples.

この記事では、Depinが私たちの注意に値する投資トラックである理由など、Depinの投資論理をゼロから整理しようとし、簡単な分析フレームワークを提案します。 Depinは多くの多様なサブトラックをカバーする包括的な概念であるため、この記事は少し拡大し、抽象的な観点から概念を説明しますが、それでもいくつかの具体的な例を示します。

Why pay attention to DePIN investment

Depin投資に注意を払う理由

DePIN is not a buzz word

デピンはバズの言葉ではありません

First of all, it is important to make it clear that decentralizing the infrastructure of the physical world is not a fancy idea, nor is it just a simple "narrative play", but it can be implemented. In DePIN, there are indeed scenarios where decentralization can "enable" something or "optimize" something.

まず第一に、物理的な世界のインフラストラクチャを分散化することは派手なアイデアではなく、単なる単純な「物語の遊び」でもありませんが、実装することができることを明確にすることが重要です。デピンには、分散化が何かを「有効」または「最適化」できるシナリオが確かにあります。

Here are two simple examples:

ここに2つの簡単な例があります。

In the telecommunications field, a major track in DePIN, taking the US market as an example, traditional communication operators (such as AT&T and T-Mobile) often need to invest billions of dollars in spectrum license auctions and base station deployment, and then pay $200,000 to $500,000 in deployment costs for each macro base station with a coverage radius of 1-3 kilometers. In an auction of 5G spectrum in the 3.45GHz band by the Federal Communications Commission (FCC) in 2022, AT&T invested $9 billion, becoming the operator with the highest investment. This centralized infrastructure model leads to high prices for communication services.

電気通信分野では、米国市場を例にとってデピンの主要なトラックであり、従来の通信オペレーター（AT＆TやT-Mobileなど）は、多くの場合、スペクトルライセンスオークションと基地局の展開に数十億ドルを投資し、1-3キロメートルの被覆半分のマクロベースステーションごとに200,000〜500,000ドルを支払う必要があります。 2022年に連邦通信委員会（FCC）による3.45GHzバンドでの5Gスペクトルのオークションで、AT＆Tは90億ドルを投資し、最も高い投資でオペレーターになりました。この集中インフラストラクチャモデルは、通信サービスの価格が高くなります。

Helium Mobile, through community crowdsourcing, spreads this early cost to each user. Individuals only need to purchase a hotspot device for $249 or $499 to access the network and become a "micro-operator". Through token incentives, the community can spontaneously build a network, thereby reducing overall investment. The cost of deploying a macro base station for Verizon is about $200,000, while Helium can achieve similar coverage by deploying about 100 hotspot devices (total cost of about $50,000), reducing costs by about 75%.

Helium Mobileは、コミュニティクラウドソーシングを通じて、この初期コストを各ユーザーに広めます。個人は、ネットワークにアクセスして「マイクロオペレーター」になるために、249ドルまたは499ドルでホットスポットデバイスを購入するだけです。トークンのインセンティブを通じて、コミュニティは自発的にネットワークを構築することができ、それにより全体的な投資を削減できます。 Verizonのマクロ基地局を展開するコストは約200,000ドルですが、ヘリウムは約100のホットスポットデバイス（総コストは約50,000ドル）を展開することで同様のカバレッジを達成でき、コストを約75％削減します。

In addition, in the field of AI data, traditional AI companies need to pay up to $300 million per year in API fees to platforms such as Reddit and Twitter to obtain training data, and crawl data with the help of Bright Data (residential agent) and Oxylabs (data center agent). Not only that, they are also facing more and more copyright and technical restrictions, and the compliance and diversity of data sources are difficult to guarantee.

さらに、AIデータの分野では、従来のAI企業は、トレーニングデータを取得するためにRedditやTwitterなどのプラットフォームにAPI料金で年間最大3億ドルを支払う必要があります。それだけでなく、彼らはますます多くの著作権と技術的な制限に直面しており、データソースのコンプライアンスと多様性を保証することは困難です。

Grass has solved this dilemma through distributed Web Scraping, allowing users to share idle bandwidth by downloading browser extensions, helping to crawl public web page data and receive token rewards from it. This model greatly reduces the AI companies' data acquisition costs while achieving data diversity and geographical distribution. According to Grass statistics, there are currently 109,755,404 IP addresses from 190 countries participating in the network, contributing an average of 1,000 TB of Internet data per day.

Grassは、分散したWebスクレイピングを通じてこのジレンマを解決し、ユーザーがブラウザー拡張機能をダウンロードすることでアイドル帯域幅を共有できるようにし、パブリックWebページのデータをクロールし、そこからトークンの報酬を受け取ります。このモデルは、データの多様性と地理的分布を達成しながら、AI企業のデータ収集コストを大幅に削減します。草の統計によると、現在、ネットワークに参加している190か国から109,755,404のIPアドレスがあり、1日あたり平均1,000 TBのインターネットデータに貢献しています。

In summary, the basic starting point for investing in DePIN is that decentralized physical infrastructure has the opportunity to do better than traditional physical infrastructure, and even do things that traditional methods cannot do.

要約すると、Depinに投資するための基本的な出発点は、分散型の物理的インフラストラクチャが従来の物理インフラストラクチャよりもうまくやる機会があり、従来の方法ではできないことをすることさえあるということです。

As the intersection of Infra and Consumer

インフラと消費者の交差点として

As the two main lines of Crypto investment, Infra and Consumer each face some problems.

暗号投資の2つの主要なラインとして、インフラと消費者はそれぞれいくつかの問題に直面しています。

Infra projects generally have two characteristics: First, they are very technical. For example, technologies such as ZK, FHE, and MPC have very high barriers to entry, and there is a certain disconnect in market perception. Second, except for the familiar Layer1/2, cross-chain bridges, pledges and other projects that can directly reach end users, most Infra are actually toB. For example, developer tools, data availability layers, oracles, coprocessors, etc. are relatively far away from users.

インフラプロジェクトには一般に2つの特徴があります。まず、非常に技術的です。たとえば、ZK、FHE、MPCなどのテクノロジーには、エントリに対する非常に高い障壁があり、市場認識には特定の切断があります。第二に、おなじみのlayer1/2、クロスチェーンブリッジ、誓約、およびエンドユーザーに直接届く可能性のあるその他のプロジェクトを除き、ほとんどのインフラは実際にはTOBです。たとえば、開発者ツール、データ可用性レイヤー、オラクル、コポロセッサーなどは、ユーザーから比較的遠く離れています。

These two points make it difficult for Infra projects to promote users’ mindshare and have poor dissemination. Although high-quality Infra has a certain PMF and income and can be self-sufficient through the cycle, in a market where attention is scarce, the lack of mindshare makes it difficult for listing in the later

これらの2つのポイントにより、インフラプロジェクトがユーザーのマインドシェアを促進し、普及が不十分であることが困難になります。高品質のインフラには特定のPMFと収入があり、サイクル全体で自給自足する可能性がありますが、注意が乏しい市場では、マインドシェアの欠如により、後のリスティングが難しくなります。